全球油籽市场一周展望：市场将日益关注南美大豆播种进展以及天气影响

 

　　外媒10月15日消息：截至2023年10月13日当周，全球油籽价格大多上涨，主要是对美国农业部10月份供需报告继续调低美国大豆供应做出反应。全球地缘政治局势带来的不确定性也给投资者情绪带来扰乱。随着美国大豆收获过半，市场日益关注南美大豆播种进展以及天气对产量前景的影响，尤其是今年厄尔尼诺很可能在未来数月进一步增强。

　　周五芝加哥期货交易所（CBOT）的2023年11月大豆期约报收12.8025美元/蒲，比一周前上涨1.1%。美湾10月船期1号黄大豆现货平均报价为每蒲13.5475美元，上涨0.7%。CBOT的12月豆粕报收每短吨390美元，上涨4.8%；12月豆油期货报收每磅54.38美分，下跌1.8%。泛欧交易所11月油菜籽期约报收425.50欧元/吨，下跌0.2%；洲际交易所11月油菜籽报收720加元/吨，上涨1.3%；周四（周五为公共节日）阿根廷上河大豆FOB现货报价为每吨514美元（含33%出口税），上涨1.8%。周五美元汇率指数报收106.434点，比一周前上涨0.6%。

　　美国大豆单产越调越低，但是期末库存维持不变

　　美国农业部在10月份供需报告里连续第三个月调低美国2023/24年度大豆单产预期，已经降至和去年持平的水平。为了满足生物燃料行业对豆油的需求，美国大豆需求的内外份额发生变化，体现在压榨上调而出口下调。本年度迄今美国大豆出口销售落后，反映出南美大豆供应庞大而头号买家需求不振，导致美国大豆出口旺季不旺。

　　由于期初库存上调，本月维持美国大豆期末库存预期不变，仍为8年最低；期末库存用量比接近过去60年来的低点，也是8年来的最低。目前南美大豆正在播种之中，在天气模式切换为厄尔尼诺后，无论是巴西还是阿根廷，大豆产量前景总体乐观，但是很大程度上取决于未来几个月的天气。因此美国大豆价格需要保持弹性，以防范其他主要供应国的大豆产量出现变数的情况下，美国大豆供应过早耗磬。

　　2022/23年度美国大豆供需调整要点：大豆出口调高200万蒲，为19.92亿蒲（上月19.90亿蒲，上年21.52亿蒲）；压榨预期调低800万蒲，为22.12亿蒲（上月预测22.20亿蒲，上年22.04亿蒲））；进口调低500万蒲之2500万蒲；期末库存调高1800万蒲，从上月预测的2.50亿蒲调高至2.68亿蒲（上年2.74亿蒲）。

　　2023/24年度美国大豆供需调整要点：大豆单产调低0.5蒲/英亩，从上月的50.1蒲/英亩降至49.6蒲/英亩。收获面积不变，8280万英亩（上年8620万英亩）；产量调低0.42亿蒲，从上月预测的41.46亿蒲降至41.04亿蒲，比上年的42.70亿蒲减少3.9%。进口维持在3000万蒲（上年2500万蒲）；压榨调高1000万蒲，从22.9亿蒲调高到23亿蒲（上年22.12亿蒲）；出口调低3500万蒲至17.55亿蒲，低于上月预期的17.90亿蒲，比上年的19.92亿蒲减少2.37亿蒲或11.9%，反映出供应减少以及本年度迄今新豆销售步伐落后的影响。期末库存维持不变，为2.20亿蒲，比上年的2.68亿蒲降低17.9%。大豆库存用量比为5.26%，高于上月预期5.23%，低于上年修正后的6.23%(上月预测5.77%）。大豆年度均价维持在12.90美元/蒲，低于上年的14.20美元。

　　2022/23年度美国豆油供需调整要点：2022/23年度豆油产量不变，仍为262.65亿磅。豆油在生物燃料行业的用量连续第三个月调高，达到212亿磅，9月份预测为118亿磅，8月预测为117亿磅，7月份预测为116亿磅。期末库存调低1亿磅，从上月预测的18.61亿磅调低到17.61亿磅。年度均价调低0.24美分，达到65.26美分/磅，上年72.98美分/磅。

　　2023/24年度美国豆油供需调整要点：产量调高1.15亿磅，从上月预测的269.10亿磅提高到270.25亿磅，同比提高1.15亿磅或者2.89%；进口维持在4亿磅，高于上年的3.75亿磅；国内用量方面，豆油在生物燃料行业的用量调高到128亿磅，高于上月预测的125亿磅，也高于上年的121亿磅。出口维持在3.5亿磅，低于上年的3.70亿磅；期末库存调低0.85亿磅，从18.21亿磅调低到17.36亿磅，同比降低2500万磅或1.424%；豆油年度均价维持在63美分/磅，低于上年的65.26美分/磅。

　　2022/23年度美国豆粕供需调整要点： 2022/23年度豆粕产量维持不变，仍为5256.4万短吨（上年5181.4万短吨）；出口调高15万短吨，为1455万短吨（上年1354万短吨）；国内用量调低15万短吨，为3860万短吨（上年3895.9万短吨）；期末库存维持不变，为35万短吨（上年31.1）。年度均价降至411.91美元/短吨，（上月预测455美元/短吨，上年439.81）。

　　2023/24年度美国豆粕供需调整要点：：豆粕产量调高20万短吨，从5397.5万短吨提高到5417.5万短吨，国内用量维持在3942.5万短吨；出口调高20万短吨，从1510万短吨调高到1530万短吨。期末库存维持不变，仍为40万短吨。年度均价不变，仍为380美元。

　　南美大豆产量将同比增长近3100万吨，封堵大豆价格上涨空间，天气为最大变数

　　从2024/24年度全球供需形势看，本月美国农业部将全球大豆产量调低180万吨，主要反映美国大豆产量下调。调低后的产量接近4亿吨，比上年提高2900万吨或7.9%，因为南美大豆产量前景乐观。在巴西，尽管大豆种植收益预期下降，但是农户依然更为青睐种植大豆；厄尔尼诺年份里阿根廷降雨有望增长，大豆产量有望大幅提高。美国政府气象机构预测今年11月到1月份很可能出现强厄尔尼诺，而这正好覆盖南美大豆的关键生长期。通常来说，厄尔尼诺天气会给阿根廷和巴西南部（帕拉纳等州）带来更多降雨，但是对巴西中西部的影响不确定。这也为今后几个月的南美天气市行情埋下伏笔。

　　美国农业部本月预期巴西、阿根廷和巴拉圭大豆产量将达到2.21亿吨，比2022/23年度提高3095万吨或16.3%。2023/24年度南美三国大豆出口预计达到1.081亿吨（其中巴西大豆占到9成份额），是美国大豆出口预期（4776万吨）的2.26倍，比上年的1.054亿吨高出2.6%。巴西和阿根廷这两个金砖国家的大豆出口在全球出口市场的份额将高达60.7%，高于上年的58.3%。不难想象，全球大豆出口价格的定价权将越来越多受到南美特别是巴西大豆的主导。在美国大豆供应紧张的背景下，南美新豆播种季节的天气前景以及产量预期将会对大豆价格起到关键影响。

　　2022/23年度全球大豆供需调整要点：2022/23年度阿根廷大豆产量维持不变，2500万吨，出口调高10万吨至410万吨。巴西大豆产量维持不变，为创纪录的1.56亿吨，出口调高50万吨至9550万吨。巴拉圭大豆产量不变，905万吨。中国大豆进口维持1.02亿吨，压榨调高100万吨，达到9400万吨。库存调低100万吨至3680万吨。

　　2023/24年度全球大豆供需调整要点：全球大豆产量调低到3.9950亿吨，低于上月预期4.0133亿吨，但是比上年3.7024亿吨高出2926万吨或7.9%，主要因为南美产量增长。期末库存调低363万吨至1.1562亿吨，上月1.1925亿吨，上年1.0189亿吨（上月预测1.0299亿吨）。

　　阿根廷大豆产量预期维持在4800万吨，压榨维持3450万吨，出口维持在460万吨。巴西大豆产量预期维持在1.63亿吨，压榨维持5575万吨，出口调高50万吨至9750万吨。巴拉圭大豆产量1000万吨，出口600万吨。和上月预期持平.

　　中国大豆产量2050万吨，和上月预测持平；压榨调高100万吨至9700万吨，进口维持1亿吨。期初库存调低100万吨，降至3680万吨。

　　全球油菜籽产量预估连续第三个月调低

　　美国农业部在10月份供需报告中预计2023/24年度全球油菜籽产量为8504万吨，较上月下调16万吨，也是连续第三个月调低这一产量数据，主要是因为加拿大。本月，加拿大的产量下调40万吨，至1780万吨，不过仍比加拿大统计局的官方预估高出40万吨。全球油菜籽消费下调34万吨，为8524.7万吨，仅比上年高出6000吨。继2022/23年度进口了创纪录的510万吨后，美国农业部预计中国2023/24年度的进口量将大幅下降至340万吨。全球油菜籽期末库存小幅上调至622.6万吨，同比减少17.9%。库存用量比预计为7.3%，低于上年的8.9%，但仍高于2021/22年度的6.1%。

　　美国大豆收获将要过半，中西部部分地区降雨导致收获步伐放慢

　　美国农业部作物进展周报显示，截至10月8日，美国大豆收割完成43%，上周23%，去年同期41%，五年均值37%。大豆优良率为51%，一周前52%，去年同期57%。从气象预报来看，周末期间的降雨天气导致密歇根等东部玉米种植带的大豆收获步伐放慢。

　　周六美国美国全国海洋大气管理局（NOAA）周六发布的未来72小时降雨预报显示，从周日（15）中午到下周三（18日）中午，密西西比河以东的部分地区将会出现小雨，其中印地安纳和肯塔基的大部分地区可能出现0.1英寸的降雨，局部降雨达到0.25英寸，而密西西比河以西地区天气整体干燥。未来6到10的气象预报显示，10月21日到25日期间，中西部西部三分之一的气温可能略高于正常，其他地区气温接近正常；中西部玉米种植带绝大部分地区降雨接近正常。

　　美国大豆出口销售改善，但是总体销售步伐远远落后去年

　　本周美国多次发布单日大豆出口销售报告，其中私人出口商周三报告向中国销售12.1万吨大豆，对未知目的地销售21.3万吨大豆；周四报告向未知目的地销售29.5万吨大豆；周五报告向未知目的地销售11.73万吨大豆，均在2023/24年度交货。

　　美国农业部出口销售周报显示，截至10月5日当周，美国大豆净销售量为106万吨，比上周高出31%，比四周均值高出68%，接近分析师预期范围的高端。其中对中国销售88万吨，高于一周前的59万吨。不过本年度迄今的销售总量依然同比降低30.8%，为1951万吨。美国农业部本月调低后的年度出口目标为4776万吨，同比减少11.9%。从大豆报价来看，10月12日，美湾大豆报价为502美元/吨，比一周前上涨2美元，巴西大豆在帕拉纳瓜港报价为483美元/吨，与上周持平。阿根廷大豆上河报价为514美元/吨，上涨4美元。

　　中国海关数据显示美国农业部高估了中国大豆进口需求

　　周五中国海关数据显示，9月份中国大豆进口量为715.4万吨，环比降低23.6%，同比降低7.3%，低于一些贸易商估计的800万吨。今年9月进口量创下最近三年同期最低值，也是2008年以来同期次低进口。过去五年的9月份大豆进口均值为812万吨。通过对海关数据进行汇总，2022/23年度（10月至9月）中国大豆进口量为9,984万吨，比美国农业部当前预期值低了216万吨，意味着美国农业部需要在下份供需报告修正中国需求，这可能对美国大豆价格的任何收获后反弹行情构成潜在制约。