豆粕盘面高位震荡

　　本周豆粕创新高后震荡。宏观，美联储第四次加息75BP符合预期，连续的鹰派操作使大宗商品承压；周内俄罗斯先暂停黑海谷物出口协议推动农产品板块上涨，多方斡旋后恢复协议运行。供给端，截止10月30日当周，美豆收割率88%略低于市场预期89%，但远高于5年同期，美豆收割接近尾声，CBOT大豆承压。不过受密西西比河水位制约美豆出口延缓，截止10月27日当周美豆出口净销售83万吨位于预期区间低端。巴西大豆播种进度偏慢，Conab显示截止10月29日，巴西大豆播种率为47.6%远低于去年同期，但主产州马托格罗索州大豆播种进度较快，截至11月4日，巴西马托格罗索州的2022/23年大豆播种面积为93.57%略低于去年同期的95.79%，但远高于五年均值为82.4%。另阿根廷大豆已开始播种，巴拉圭大豆播种基本完成。国内，本周大豆到港量依旧偏低，但油厂压榨利润保持高位，油厂开机率稳定在较低水平，豆粕下游成交不断下降，油厂豆粕库存降至20万吨附近。

 

　　策略：美豆收割接近尾声，等待最终定产情况，同时美豆出口受航道水位制约，期待后续降雨改善；南美大豆播种进度整体一般，但仍需关注三峰拉尼娜对部分主产州大豆播种与生长的影响。国内进口大豆近期到港依然偏少，不过豆粕下游需求也有回落，预计豆粕库存仍将保持低位。短期来看，国内豆粕低库存、高基差格局延续，豆粕仍将维持高位震荡，但预计11月下旬进口大豆到港将有所好转，豆粕供需节奏可能受此预期发生改变。目前继续观望，激进者可低仓逢高空配。