都说豆粕涨不动了，是真的吗?

近一个月以来，国内豆粕现货价格始终延续高位。其一由于前期油厂压榨利润不佳，大豆定船较少，国内10月份大豆到港量整体偏低，制约油厂开机率。其二因为下游需求量攀升，生猪及禽类方面需求上涨，饲料厂备货积极性高，豆粕需求量上涨，豆粕库存持续下降。但近日国内蛋白豆粕呈现走弱趋势，由于国内大豆到港将至带来的供给转好逐渐临近，且下游旺盛的补库需求逐渐恢复正常水平。随着大豆到港供给逐渐临近，国内豆粕现货强势价格的延续或逐渐困难。结合近期豆粕行情，简作如下分析。

豆粕现货市场参考，截至10月25日午间，国内沿海主要厂商43%蛋白豆粕现货平均报价约5340元/吨，大连地区约5200元/吨、天津地区约5270元/吨、日照地区约5350元/吨、张家港地区约5380元/吨、东莞地区约5500元/吨、防城港地区约5600元/吨左右。

美豆收割进入末期

据美国农业部发布的全国作物进展周报显示，美国大豆收获进度超出市场预期。截至10月23日，美国大豆收获进度为80%，上周63%，去年同期71%，五年同期均值67%。美豆收割进入末期，新豆集中收获上市，但物流运输问题制约大豆出口装运。近段时间，由于美国密西西比河流域干旱，水位下降影响船舶运输，国内大豆到港速度放缓，预计11月份我国进口大豆到港量也将低于之前预估。由于美国密西西比河的问题，原定于本月和11月抵达中国的多达300万吨美国大豆可能会推迟约15至20天到货，目前国内大豆供给较少，国内各地油厂陆续实施11月份停机计划。持续关注密西西比河水位情况及国内大豆实际到港情况。

四季度大豆到港量回升

据海关总署10月24日数据显示，9月中国进口大豆771.5 万吨，前三季度，中国进口大豆6904.3万吨，同比减少6.6%，进口均价为每吨4409.8元，同比上涨25.8%。此前数月，由于进口大豆价格高企，国内大豆压榨利润空间有限，油厂处于亏损状态，中国买家的采购量只覆盖80%的需求。10月份国内大豆到港量不佳，国内大豆供给紧张，油厂开机率有限，豆粕现货相对紧张。据本网统计，截至10月第3周全国主要油厂豆粕库存为26.5万吨，同比上月减少约16万吨。虽然油厂油粕库存偏低，但现货压榨利润良好，不过大豆到港量较少，油厂开机率难以大幅提升。下游生猪养殖方面利润可观，猪价维持高位运行，散户压栏惜售情绪仍在，随着天气逐渐转凉，大猪需求增加，豆粕需求量可观。短期市场压栏情绪刺激作用较强，利好生猪价格。据了解我国10月及11月的买船分别达到了1000万吨和800万吨，因此预计11月的到港和12月的到港将超过1800万吨。后续随着大豆逐渐到港，国内豆粕现货价格或承压震荡下行。

综上所述，国内豆粕现货采购情绪略有降温，目前豆粕现货基差仍维持高位，随着大豆到港临近，供给有望转好，国内蛋白豆粕强势价格或难保持，短期国内现货市场基差仍将有偏强表现。留意国内大豆实际到港情况。

（中国粮油信息网 孙悦/ 审稿 尹秀颖）