美豆优良率较高 豆粕基差反弹

【导语】目前美豆优良率为70%，这显示出美豆生长较为正常，对国内豆粕价格影响偏中性；国内豆粕期货主力M09合约在关键支撑位再度企稳反弹，动力一方面来自国内工厂开机率暂时平稳，另一方面是国内养殖利润回暖。

美豆首份优良率数据70%

最近美国农业部公布了本年度首份大豆优良率数据，显示目前美豆优良率为70%，五年均值68%，从图形上看处于近五年来较高的开局水平。从目前美国的气候看，前期寒潮带来的降水保证了土壤的湿度，而从天气预报看，近期美国大豆产区天气整体以高温为主，中部产区整体降水偏少。总体有利于美豆播种的顺利收尾，但对优良率来说仍需追踪，因为如果降水过少超出预期，对于最需要水分的生长期影响较大。因此综合来看，目前气候条件对优良率的影响偏中性。

来源：USDA

   从具体区域看，美国各大豆主产州中，优良率低于70%的只有三个州：明尼苏达州（61%）、内布拉斯加州（69%）、俄亥俄州（59%）。市场预估如果这三个州表现正常，那么全美的优良率水平有望达到72%附近。因此总体看，美豆的整体生长情况较好，市场总体仍旧以丰产预期为主。

豆粕基差反弹

从卓创资讯监测的北方主要市场的豆粕现货基差来看，自进入6月以来，豆粕基差价格震荡上涨，各主要区域自低点涨幅在100元/吨左右。由于M09合约自6月1日收盘以来只上涨了50元/吨，因此本轮基差上涨的动力主要来自现货端，而现货端的动力以供应端为主，当然需求端的回暖同样起到重要支撑。

 豆粕期货市场在进入6月以来，与前期较为不同的一点在于，受到宏观美联储加息的影响较大，导致期货出现非基本面的短期快速下跌。但工厂价格没有过度跟跌，在上游库存没有出现拐点的情况下，有市场观点认为这是上游的主观行为。同时在6月底部分工厂有检修降产的计划，这也对市场心态产生一定影响。

    从需求端看，自5月份以来，生猪的自繁自养、仔猪育肥均进入盈利阶段，能繁母猪存栏自4月起连续两个月环比上涨，使得下游对于下半年养殖行情较为看好，这也在一定程度上利好豆粕的需求端预期。

结论：外盘市场短期震荡 国内豆粕现货偏强震荡