多空交织 豆粕强势振荡
11月中旬以来,经过反弹后,因无进一步利多消息刺激,大连豆粕期货维持振荡走势。展望后市,美豆出口好转,南美天气尚存不确定性,加之国内需求尚可,豆粕期货偏强振荡仍将维持。
美豆走势坚挺依旧
日前奥密克戎变异病毒出现,引发资本市场恐慌情绪,一度造成美豆小幅回调,但相比之下,对大豆影响较小。近期美豆出口情况尚可,加之南美大豆生长开始受到天气的威胁,使得美豆走势逐渐坚挺。短期内美豆强势有望维持,给国内豆粕期货带来利多支撑。
中国进口下降,加之南美大豆竞争力提高,今年美豆出口大幅落后于往年,但近期随着中国大豆库存低走,订购美豆数量增加,使得美豆出口有所好转,刺激美豆走强。据美国农业部上周一公布的数据,截至11月25日当周,美豆出口检验量为214.28万吨,远高于分析师预估的100万—200万吨的上限。
另外,南美大豆播种已经接近尾声,天气炒作也将提上日程。目前巴西南部大豆产区天气不容乐观。天气预报显示,巴西中部降雨较多,土壤墒情较好,但南方第三大主产州帕拉纳州和南里奥格兰德州的天气较为干燥,降雨偏少,可能给该地区大豆生长带来不利影响。天气威胁存在,加之拉尼娜的影响,美豆就很容易因炒作天气题材而重现涨势。
豆粕需求明显好转
生猪存栏量已经恢复至常年水平,豆粕需求较往年明显增加。另外,近期小麦价格不断走高,玉米与小麦价格倒挂的情况改观,小麦替代玉米作为能量饲料使用量大幅减少。小麦蛋白高于玉米,之前用小麦替代玉米时,豆粕使用比例降低。目前随着小麦使用量降低,豆粕在饲料中的添加比例恢复性增加,也一定程度上扩大了豆粕的需求量。这一点,从国内油厂豆粕成交量和提货量上可见一斑。
但是,由于进口大豆到港量下降,目前油厂大豆库存和豆粕库存处于相对低位,豆粕供应略显偏紧。据海关数据,2021年1—10月累计进口大豆7908.3万吨,同比减少5%;2021年第47周,全国主要油厂大豆库存下降,豆粕库存上升。
奥密克戎引发全球资本市场恐慌,原油价格首当其冲,近期出现大幅下跌,直接利空具有生物柴油概念的植物油脂,马来西亚棕榈油期货、美豆油期货均出现破位低走,大连豆油主力合约同样低点屡创,后市不容乐观。因油粕同为油籽下游产品,油粕价格具有一定的跷跷板效应。油脂走弱直接利多粕类,使得豆粕走势相对偏强。
当然,美豆大量上市,且南美天气无实质性恶化,南美大豆产量丰产概率较大,对美豆涨势形成压制,制约美豆上行空间。(作者单位:金期投资)
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