上周基金在农产品期市持有超百万手净多单，然后，市场崩了

最新持仓报告显示，基金在截至上周二的一周里大手笔增持农产品期市的净多单，主要是在大豆以及玉米期市大笔做多。

美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据显示，截至11月23日当周，作为投机资金代名词的管理基金在美国交易的13种农产品期货和期权上的净多单增加了147,120手，这也是14个月来的最大单周增持力度；基金净多单总量也达到113万手。

基金做多的背景是美国通胀担忧复苏。这不由让我们回想起2月份，当时通胀担忧也很明显，而基金在农产品期市的净多单持仓创下130万手的历史最高纪录。

上周基金做多的主战场依然是CBOT的谷物和油籽期货，上周净买入75,391手，净多单高达635,532手，创下六个月高位。基金多头主力进攻方向包括玉米、大豆和豆粕。在大豆方向，基金净买入19,868手，创下七个月来最大单周增持量。这也是受到豆粕需求的推动，由于饲料用赖氨酸添加剂短缺，促使养殖户转而使用天然富含氨基酸的豆粕作为饲料原料。事实上，上周基金多头在大豆豆粕豆油全线开花，投入资金超过市场预期。从某个角度看，基金大手笔做多即利多也利空：一方面这对提振短线期价构成支持；但是单边持仓过于庞大，往往引发平仓压力，稍有风摧草动，短线资金（weak hand)就要溜之大吉。过去一周的突发消息引发的海啸行情就是完美印证。

就在基金大笔做多之后，周五南非科学家发现的奥密克戎变异毒株（Omicron）横空出世，把西方金融市场以及大宗商品市场震的七荤八素。感恩节过后的黑色星期五成了多头滑铁卢。巨大的未知因素引发了莫名恐惧，投机资金纷纷从高风险资产出逃。之前在大豆以及豆粕市场增持的多单已经大部分被咔嚓。自上周二收盘以来，芝加哥1月大豆合约已下跌3.4%，豆粕合约下跌4.8%，而这还没有算进去本周二的大幅下跌。即使如此，投机资金仍然持有庞大的净多单。玉米市场动向也和大豆大同小异。

值得一提的是，上周美国活牛和生猪期货也吸引了大量基金买盘。在芝加哥牲畜期货上的净多单增加近3万手。由于美国对中国的牛肉销售显著回升，基金在活牛期市的净多单达到17023手。美国农业部出口销售数据显示，截至11月11日当周，美国对中国的牛肉净销售量为13,800吨，创下今年迄今为止所有市场中最高销售量，比四周均值暴涨220%。中国已经成为世界上最大的牛肉进口国。在过去五年的进口量就增加了四倍。虽然美国对中国的猪肉销售量没有牛肉那么牛，但是也达到4,363吨，比四周均值高出11.6%。