豆粕库存上升 预计短期内价格下跌空间有限

虽然上周国内大豆压榨量有所回落，豆粕产出量减少，但部分饲料养殖企业五一节前已备货完毕，节后以消耗库存为主，豆粕库存上升。

　　5 月 10 日，国内主要油厂豆粕库存 74 万吨，比上周同期增加 8 万吨，与上月同期基本持平，比上年同期增加 43 万吨，比过去三年同期均值增加 2 万吨。近期大豆到港量庞大，大豆压榨量将上升，但由于大豆压榨处于亏损状态，抑制油厂开机积极性;随着气温回升，水产养殖大规模展开，生猪存栏继续恢复，豆粕需求逐渐好转，预计后期豆粕库存将逐渐上升，但累库速度将低于往年。

　　当前美豆旧作供应紧张，由于部分产区天气干旱以及玉米争地，新季大豆播种也存在不确定性，美豆价格走势坚挺，对国内豆粕价格形成支撑。近期巴西大豆集中到港，大豆压榨量将逐渐提升，豆粕供应充足;饲料养殖企业利用小麦替代玉米，豆粕添加比例下调，抑制豆粕需求增长，供需两端压制豆粕价格。但大豆压榨利润持续亏损，豆油价格冲高回落，后期豆粕需求仍是增加趋势，油厂挺粕意愿较强，利好豆粕价格。预计短期内国内豆粕价格下跌空间有限，但走势将弱于美豆。

　　上周国内大豆到港量庞大，大豆压榨量回落至182 万吨，大豆库存明显上升。监测显示，上周末全国主要油厂进口大豆商业库存 496 万吨，比上周同期增加 69 万吨，比上月同期增加 56 万吨，比上年同期增加 155 万吨。5-6 月巴西大豆集中到港，月均到港量高达 1000 万吨，后期大豆库存将继续上升，但随着大豆到港量的增加以及豆粕需求的好转，油厂大豆压榨量也将持续提升，抑制大豆库存上升幅度。

　　5 月 10 日，大连普通蛋白豆粕 6-9 月基差报价M2109+60 元/吨，天津 5 月基差报价 M2109-90 元/吨，山东日照现货基差报价M2109-130 元/吨，江苏张家港 5 月基差报价 M2109-160 元/吨，广东东莞 6 月基差报价 M2109-100 元/吨，部分地区较上周同期波动 10～30 元/吨。