摘要：美国大豆单产令人失望，助力2020/21年度价格反弹
美国农业部发布的11月份作物产量报告显示，2020/21年度大豆单产数据从上月预测的51.9蒲式耳下调到50.7蒲式耳/英亩。由于收获面积数据不，大豆产量预测值较上月调低了9800万蒲式耳，至41.7亿蒲式耳。本月美国农业部将大豆期末库存调低1亿蒲式耳，至1.9亿蒲式耳，主要就是因为产量下调。今年秋季美国大豆价格飙升，因此本月将2020/21年度大豆农场均价预估从上月的每蒲式耳9.80美元上调到10.40美元。
美国国内展望
美国大豆收割工作临近尾声
美国农业部的11月份作物产量报告显示，2020/21年度大豆单产数据从上月的51.9蒲式耳下调到50.7蒲式耳/英亩。11月份单产数据下调的州主要是伊利诺伊州、衣阿华州、印地安纳州和俄亥俄州。由于美国大豆收获面积数据不变，仍为8230万英亩，因此单产数据下调造成2020/21年度大豆产量数据下调9800万蒲式耳，为41.7亿蒲式耳。目前农户即将完成大豆收割工作。截至11月8日，大豆收割工作完成了92%。今年大豆生长更快，秋季天气整体良好，帮助收获进度快于五年平均水平90%。
美国大豆价格上涨，接近六年高点
今年秋季大豆压榨利润一直受到豆粕和豆油价格大涨的支持。压榨商面临的前景明朗，因为2020年9月份大豆压榨量达到1.711亿蒲式耳，创下历史同期最高。豆粕和豆油价格上涨，使得压榨商做出积极回应。10月份伊利诺伊州中部地区豆粕平均价格为每短吨367美元，相比之下，9月份为320美元。近来市场飙升促使美国农业部将2020/21年度豆粕平均价格预估上调20美元，为每短吨355美元。由于国内饲料用量预期增加，因此2020/21年度豆粕需求前景较为改善。来自阿根廷和印度的竞争减弱，可能支持美国豆粕出口销售。
同样，经过九月份的飙升后，豆油价格目前接近四年高点，约为每磅34美分。美国农业部将2020/21年度豆油价格预估上调2美分，为每磅34.5美分。豆粕和豆油价格良好，支持2020/21年度大豆压榨达到创纪录的21.8亿蒲式耳，这与上月预测值相一致。
10月份大豆出口检验数量为4.03亿蒲式耳，这是惊人的增幅。9月到10月期间的大豆出口检验总量达到6.46亿蒲式耳。考虑到大豆销售数量高企，大豆月度出口可能很快打破纪录。但是由于大豆销售数量讨厌，价格飙升，因此每周新的销售已经显著放慢。
本月，2020/21年度大豆压榨或出口数据没有任何的调整。因此大豆产量数据下调，完全造成期末库存数据下调1亿蒲式耳，为1.9亿蒲式耳。库存用量比降至4.2%，这将是2013/14年度以来的最低。今年秋季大豆市场飙升，因此2020/21年度美国大豆农场价格预估从上月的9.80美元上调到10.40美元。
国际展望
阿根廷大豆播种面积受到经济形势糟糕的制约
2020/21年度全球大豆产量预计为3.626亿吨，比上月预测值低580万吨。美国、阿根廷、印度和乌克兰的大豆产量降幅超过加拿大和南非的产量增幅。但是全球大豆进口预期增加，因为阿根廷和印度豆粕产量损失将鼓励欧盟等国家更倾向于国内压榨。2020/21年度全球大豆期末库存可能进一步降至8650万吨，这将是五年来的最低。中国大豆库存增加，不足以弥补美国和欧盟的库存降幅。
美国农业部本月将2020/21年度阿根廷大豆播种面积数据下调40万公顷，为1690万公顷。迄今为止，阿根廷大豆播种工作完成不足10%。如果该预测属实，那么仅略高于2019/20年度的1670万公顷。虽然国际大豆价格飙升，但是阿根廷农户对此反应平淡，这是因为其独特的经济环境。土壤墒情不足也是阿根廷农户考虑的一个因素，农户担心拉尼娜现象可能造成天气持续干燥。7月到10月期间的干燥天气已经影响到阿根廷小麦收成，小麦产量降至五年来的最低。10月底的及时降雨暂时改善大豆播种条件。尽管如此，对于依赖小麦销售收入来种大豆的农户来说，手头资金可能不足。
农户更不愿预售新豆，因为比索估值过高。这些因素促使美国农业部将2020/21年度阿根廷大豆播种面积数据下调，产量数据也下调250万吨，为5100万吨。
阿根廷大豆产量预期损失，可能制约2020/21年度阿根廷大豆压榨在4000万吨。相比之下，上月的压榨数据为4200万吨，2019/20年度为3880万吨。阿根廷豆粕产量预期下滑，可能造成其出口减少到2750万吨，比上月预测值低150万吨。豆油出口数据也下调20万吨，为560万吨。
虽然巴西新豆播种耽搁，但是经过10月份降雨改善后，播种进度已经加快。截至11月初，大豆播种工作完成56%，去年同期为58%。美国农业部预计2020/21年度巴西大豆播种面积为3860万公顷，与上月预测值相一致，产量预计为1.33亿吨，与上月预测值相一致。
印度夏季季风为今年生长季提供了充沛的降雨。中部大豆主产区在6月到9月期间的降雨比正常水平高出15%。虽然夏季生长条件良好，但是季风结束时间推迟，影响到即将成熟的大豆作物。2020/21年度印度大豆产量预测数据下调70万吨，为1050万吨。印度豆粕出口数据下调20万吨，为187万吨，但是仍比2019/20年度高出100多万吨。国内豆油产量缺口扩大，可能促使印度豆油进口量达到335万吨，增加21.4万吨。
2020/21年度欧盟大豆进口数据上调50万吨，为1540万吨，这有助于助弥补阿根廷豆粕出口供应下滑以及其他油籽供应不足。欧盟大豆压榨预期增加，豆粕产量提高，将制约豆粕进口。本月欧盟的豆粕进口数据下调80万吨，为1805万吨。
黑海葵花籽作物收成糟糕
2020/21年度全球葵花籽产量预计为4970万吨，比上月预测值低180万吨，因为乌克兰、俄罗斯、欧盟、土耳其和南非的产量下滑。
截至11月初，乌克兰葵花籽收割工作已经完成95%。迄今为止的官方收获数据显示，葵花籽单产下调，因此产量数据下调100万吨，为1400万吨。葵花籽减产，造成2020/21年度葵花籽压榨数据下调到1385万吨。与2019/20年度历史最高纪录670万吨相比，2020/21年度乌克兰葵花油出口将进一步降至560万吨以下。供应短缺将会制约国际葵花油进口需求。
\俄罗斯葵花籽收割工作进展顺利，截至11月初所有葵花籽基本已经收获。葵花籽单产下降，因此2020/21年度俄罗斯葵花籽产量数据下调50万吨，为1300万吨。2020/21年度俄罗斯葵花籽压榨数据下调45万吨，为1240万吨，比上年减少超过10%。在乌克兰，葵花籽出口供应可能降至305万吨，相比之下，2019/20年度为380万吨。
澳大利亚油菜籽产量恢复性增长，将提振出口
在澳大利亚，2020/21年度生长条件较上年显著改善，当时干旱造成油菜籽弃收面积庞大。由于单产增加，美国农业部将2020/21年度澳大利亚油菜籽产量数据上调10万吨，为340万吨。澳大利亚油菜籽产量预期增至三年来的最高，远远高于2019/20年度的230万吨。油菜籽产量增长主要是因为新南威尔士州。该地区的收获面积比上年增加超过一倍，因为8月和9月出现及时充足的降雨。相比之下，西澳洲的降雨量低于平均水平，10月份的降雨出现太晚，无法提振作物。
虽然油菜籽增产，澳大利亚农户也从油菜籽价格上涨中受益。油菜籽收益受到澳大利亚非转基因油菜籽溢价以及澳元偏低的支持。通常情况下，对欧盟的出口占到澳大利亚油菜籽出口总量的75到80%。油菜籽增产将帮助澳大利亚2020/21年度油菜籽出口量从上年的180万吨增至240万吨。
