一、豆粕市场情况
2020年9月23日星期三，国内豆粕现货价格继续下跌，各地情况如下：
华东3000-3030，基差报价张家港12-1月M2101+50、4-9月M2105+20；
山东3020-3060，基差报价日照4-9月M2105+40、2-5月M2105+80；
广东3020-3050，基差报价东莞12-1月M2101+30、 4-9月M2105+20；
华北3060-3100，基差报价天津4-5月M2105+30、 6-9月M2105+40；
大连九三3120-3130，基差报价大连5-9月M2109+70.
二、豆粕成本测算
豆粕保本成本：美豆走低，抵消人民币微升的影响，降低大豆进口成本，同时国内豆油走低，11月美西豆升贴水无变化，相加后致即期采购11月美西豆榨豆粕保本成本较昨日上涨16至3177元/吨；11月美湾豆升贴水上涨5美分/蒲， 11月美湾豆榨豆粕保本成本较昨日上涨34至3164元/吨。
套保毛利：国内豆油、豆粕大幅走低，与成本降幅相抵后，美西豆11~12月升贴水均无变化，美西豆11~12月套保毛利较昨日分别下降18、17至154、150元/吨；美湾豆11~12月升贴水分别上涨5、0美分/蒲，美湾豆11~12月套保毛利较昨日分别下降32、18至163、171元/吨。巴西2~4月升贴水变化分别为0、-3、0 美分/蒲，巴西2~4月套保毛利较昨日分别下降22、14、23至183、260、297元/吨。
三、后期焦点
国内豆粕近期主要跟随美豆波动，贴水/汇率/豆油价格波动的影响也增大。疫情担忧对经济环境的影响可能是近期的主要回调驱力，美豆继续回调，连粕连油延续调整。其他短期利空因素主要包括15美元/英亩疫情补助，收割迅速展开等。短期看，美中贸易执行的大量采购持续性是近期支撑推涨的主要驱力，而疫情担忧对经济环境的影响可能是近期的主要回调驱力，中国采购的任何放缓迹象都可能引发基金平掉超重的美豆净多头寸，尽管每日仍有中国采购美豆成交报出。后期需要继续关注中国采购美豆的持续性，拉尼娜对南美产量的影响也增加了美豆独家供应期的利多敏感性，及美中贸易和美国大选的不确定性。
