摘要：大豆价格受到豆油市场走强的支持
美国农业部在2019年农作物产量总结报告中预计2019/20年度美国大豆产量为35.58亿蒲式耳，比早先预测值高出800万蒲式耳。大豆产量预测数据略微上调，原因在于平均单产数据上调0.5蒲式耳，为47.4蒲式耳/英亩。美国农业部预计2019/20年度美国大豆出口为17.75亿蒲式耳，与早先预测值相一致。由于国内压榨数据不变，因此大豆期末库存数据依然不变，仍为4.75亿蒲式耳。
美国国内展望
大豆价格上涨，因为中美贸易形势改善
美国农业部全国农业统计局（NASS）发布2019年农作物产量总结报告，预计2019/20年度美国大豆产量为35.58亿蒲式耳，比早先预测值高出800万蒲式耳，因为大豆单产数据上调0.5蒲式耳，为每英亩47.4蒲式耳。伊利诺伊州、衣阿华州和印地安纳州的单产改善，抵消堪萨斯州、明尼苏达州和北达科他州的降幅。相比之下，美国大豆收获面积数据下调60.
截至
美国谷物季度库存报告显示，截至
1季度大豆用量的几乎全部增幅都来自于出口需求增加。与上年同期相比，2019年9月到12月期间美国大豆出口量大幅增加26%，达到7.92亿蒲式耳。几乎全部的同比增幅都是因为对华的出口增加。同期美国对中国的大豆出口同比激增3.26亿蒲式耳。
虽然美国大豆出口步伐恢复，但是2019/20年度大豆销售仍然落后。截至
不过美国大豆价格上涨，也可能制约美国对其他海外市场的大豆销售，从而缓冲中美贸易关系改善带来的任何影响。海外竞争将依然激烈，因为美国农业部预计南美产量创纪录的新豆将很快收获上市。美国农业部预计2019/20年度美国大豆出口量为17.75亿蒲式耳，与早先预测值相一致。由于国内压榨数据不变，因此2019/20年度美国大豆期末库存预测数据不变，仍为4.75亿蒲式耳。尽管如此，这仍远远低于2018/19年度的9.09亿蒲式耳。
需求前景强劲，引发豆油价格飙升
上月国会通过一项2020年政府支出议案，其中包括延长一些联邦税收抵免政策，其中包括生物柴油掺混。每加仑生物柴油的1美元税收抵免政策曾于2017年底到期，不过目前延长到2022年，并追溯到2018年和2019年。美国环境保护署根据可再生燃料标准，制定2020年生物燃料消费目标。2019年底，美国环境保护署将2020年以生物质能为基础的生物柴油消费目标定在24.
大豆供应吃紧，豆油需求前景明朗，一直提振豆油价格。另外，国际棕榈油价格飙升也提供支持。12月份伊利诺伊州中部地区豆油平均价格飙升到每磅32.3美分，高于11月份的平均价格30.6美分。美国农业部本月将2019/20年度豆油价格预估上调3美分，为每磅34美分。
相比之下，豆油与豆粕生产的联合特点使得加工商更愿意接受豆粕价格下跌，而可以把豆油卖出更好的价钱。2019年12月份豆油价格飙升，而豆粕价格跌破300美元/短吨。因此美国农业部将2019/20年度豆粕价格预估下调5美元，为每短吨305美元。
收获损失制约油菜籽和葵花籽供应
2019/20年度美国油菜籽播种面积为204万英亩，创下历史次高纪录，单产预计为每英亩
2019/20年度油菜籽压榨需求疲软，制约美国油菜籽进口。虽然国内和加拿大的供应充足，价格适宜，但是2019年6月到11月期间油菜籽压榨总量同比减少7%。美国农业部预计2019/20年度油菜籽压榨量将比2018/19年度减少2%，为37.3亿磅。由于需求下滑，因此2019/20年度美国油菜籽进口可能降至4年来的最低9.02亿磅。
2019/20年度美国葵花籽产量预计为19.
葵花籽产量进一步损失的程度可能加剧。2019/20年度葵花籽作物长势缓慢，因为春季天气多雨，耽搁播种。秋收条件同样困难重重，因为北部平原出现大雪。截至
2019/20年度美国亚麻籽产量大幅增加，因为播种面积激增80%，达到37.
花生和棉籽丰收，提振消费
2019/20年度美国花生产量预计为55亿磅，基本上与2018/19年度相当。花生播种面积基本上与2018/19年度保持稳定，而收获面积只增加1%，达到139万英亩。花生产量数据较12月份下调，因为东南部夏季天气高温干燥，造成单产下降。2019/20年度美国花生平均单产预测数据下调
2019/20年度美国棉籽产量比2018/19年度增加11%，达到620万短吨，主要原因是佐治亚州和其他东南部地区的单产改善。棉籽收获面积从上年的1020万英亩增至1180万英亩，因为德克萨斯州弃收率下降。不过2019/20年度德克萨斯州棉籽产量减少5%，因为收获面积增幅被单产降幅所抵消。美国棉籽供应更为充足，将提振国内压榨增至180万短吨，饲料用量增至420万短吨。
国际展望
全球葵花籽供应充足，提振需求
2019/20年度全球葵花籽产量预计为5400万吨，比上月预测值高出56万吨，因为俄罗斯产量增幅抵消美国和阿根廷的产量降幅。根据官方收获数据，2019/20年度俄罗斯葵花籽产量数据上调80万吨，达到创纪录的1530万吨。
2019/20年度阿根廷葵花籽产量预期减少，因为俄罗斯和乌克兰葵花籽丰产，造成价格下跌。另外，葵花籽出口关税再度上调，也制约农户的种植兴趣。因此2019/20年度阿根廷葵花籽产量数据下调10万吨，为320万吨，这将是四年来的最低。葵花籽减产可能造成阿根廷葵花籽期末库存下滑。
棕榈油价格上涨，关税调整，将改变全球棕榈油贸易
2019/20年度前三个月里，马来西亚棕榈油生产一直疲软。2019年10月到12月期间的产量为467万吨，同比减少17%。2月份过后，马来西亚棕榈油产量通常会季节性增长。但是2019年初降水匮乏，促使美国农业部将2019/20年度马来西亚棕榈油产量预测数据下调50万吨，为2050万吨，这将低于2018/19年度的2080万吨。因此，棕榈油产量下滑造成12月底库存降至三年来的最低水平。迄今为止，马来西亚2019/20年度棕榈油出口一直稳定。不过本年度供应进一步吃紧，可能放慢马来西亚棕榈油出口需求。马来西亚政府年初将毛棕榈油出口关税从零上调到5%。出口关税将会制约出口需求，有助于缓解国内棕榈油用户面临的价格压力。
12月份马来西亚毛棕榈油价格比上年同期上涨43%。因此，美国农业部将2019/20年度马来西亚棕榈油出口预测数据下调35万吨，为1800万吨。
印度近70%的植物油需求依赖进口，棕榈油占到进口总量的60%以上。近来印度政府将毛棕榈油进口关税从40%下调到37.5%，而精炼棕榈油进口关税下调5%，为45%。考虑到棕榈油价格趋于上涨，印度下调进口关税将有助于管理棕榈油与豆油和葵花油的价差。豆油和葵花油的进口关税不变。随后，印度政府又实施新的限制措施，限制进口精炼棕榈油。印度主要从马来西亚进口精炼棕榈油，而眼下马来西亚可能失去市场份额。印度进口商可能进口毛棕榈油，他们通常从印尼采购毛棕榈油。考虑到印度在全球棕榈油贸易中的地位，其他国家也可能受到影响。其他国家的毛棕榈油精炼利润可能下滑，从而鼓励用进口精炼棕榈油来替代毛棕榈油。
