摘要：巴西大豆出口仍超过美国出口
美国农业部本月维持2018/19年度美国大豆出口和压榨数据不变，分别为19亿蒲式耳和20.8亿蒲式耳。2018/19年度美国大豆农场平均价格预计为每蒲式耳7.85美元到9.35美元，上月预测值为7.60美元到9.60美元，豆粕和豆油价格预估不变。
巴西大豆单产数据上调抵消了收获面积数据调低带来的影响，因此本月美国农业部将巴西大豆产量预测数据上调150万吨，达到创纪录的1.22亿吨。本月美国农业部预计2018/19年度巴西大豆出口量为8100万吨，比上月预测值高出400万吨。
美国国内展望
美国恢复对中国大豆出口，提振豆价反弹
12月初芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货价格自10月中旬以来首次超过9美元/蒲式耳，因为中国在阿根廷峰会上同意很快采购大量美国农产品，作为交换，美国同意推迟提高中国产品的进口关税。但是之后中国一直没有正式宣布下调美国大豆关税，私营进口商无法通过进口美国大豆获利。不过中国国企可以进口美国大豆作为国家储备，并获得关税退税。
截至12月12日，美国没有宣布对中国有新的大豆销售（不过有一些大豆销往未知目的地）。除非中国很快大量购进美国大豆，否则大豆价格的涨势可能非常短暂。【注：本期报告发布后，美国农业部在单日销售报告里宣布私人出口商对中国售出113万吨大豆，2018/19年度交货】
美国农业部本月维持2018/19年度美国大豆出口和压榨数据不变，分别为19亿蒲式耳和20.8亿蒲式耳。美国2018/19年度大豆农场价格预估区间从上月的7.60-9.60美元缩小到7.85-9.35美元，而豆粕和豆油价格预估不变。
棉籽供应数据下调，制约出口需求
今年美国东南部地区的棉花播种面积提高，但是秋季的大雨造成当地棉花作物严重受损，产量减少。不过本月美国农业部仍然将2018/19年度美国棉籽产量预测数据上调了5.9万短吨，达到586万短吨，因为德克萨斯的产量增幅超过东南部的降幅。由于今年美国棉花的单产和收获面积数据下调，使得棉籽产量低于上年的640万吨。收获进度低于正常水平，交付出现耽搁。2018/19年度供应下滑将会制约压榨和饲料消费，棉籽压榨量预计为180万吨，饲料消费预计为370万吨。
国际展望
巴西大豆产量前景明朗
本月美国农业部将2018/19年度全球大豆供应数据上调，因为巴西大豆产量预测数据上调150万吨，达到创纪录的1.22亿吨。不过2018/19年度巴西大豆播种面积预测值下调了130万公顷，为3620万公顷。虽然巴西国内大豆价格飙升至历史最高纪录，但是生产积极性受到政府早先调高独立司机最低运输费用的制约，因为运费是巴西农户的主要生产成本。由于大豆播种面积增幅调低，2018/19年度巴西大豆产量主要是受到单产超过趋势线水平的提振。自10月份以来，巴西全国农业产区生长条件接近理想，降雨量高于平均水平。卫星图像显示许多地区的植被指数与上年持平或者好于上年，上年度巴西大豆单产创下历史最高纪录。
2018/19年度前两个月里，即10月到11月，巴西大豆出口量达到1040万吨，比上年同期创下的前高点高出一倍以上。中国占到90%以上份额。由于巴西大豆出口强劲，美国农业部本月将2018/19年度巴西大豆出口预测数据上调400万吨，为8100万吨。12月和1月巴西大豆出口可能放慢，因为陈豆库存耗磬。不过在巴西再次恢复强劲出口步伐前所留下的时间窗口可能非常短暂，因为今年巴西新豆收获时间可能大大提前。
2018/19年度阿根廷大豆播种工作进展同样顺利，截至12月初播种工作已经完成近半。11月中旬降雨良好确保作物生长开端良好。但是与巴西不同的是，阿根廷2018/19年度大豆出口并未异常强劲。阿根廷大豆供应可能恢复性增长，但是新豆要到四个月后才会收获。即使到那时，巴西的激烈竞争也可能制约阿根廷的大豆出口。因此本月将2018/19年度阿根廷大豆出口量预测值调低至500万吨，低于早先预测的800万吨。阿根廷大豆出口在除中国以外的市场上没有美国大豆有竞争力。2018/19年度全球大豆期末库存预计继续增加，达到1.153亿吨，高于上年的1.013亿吨，因为阿根廷期末库存增加。
印度油菜籽播种面积低于预期
美国农业部将2018/19年度全球油菜籽产量预测数据下调70万吨，为7020万吨。印度和澳大利亚的产量降幅大于欧盟的产量增幅（欧盟产量数据上调10万吨，为1960万吨）。印度油菜籽产量预测数据下调50万吨，为600万吨。由于植物油进口关税上调，因此早先曾预计印度油菜籽播种面积增加。但是由于土壤墒情匮乏，因此播种面积低于早先预期。印度几乎不出口任何的油菜籽，因此几乎全部的降幅都相当于国用量减少。
2018/19年度澳大利亚油菜籽产量预测为230万吨，比早先预测值低30万吨。如果预测成为现实，将比上年减少37%，也将是2009/10年度以来的最低水平。本月产量下调主要是因为播种面积弃收率上调。极端干旱以及8月底的霜降造成收获面积数据下调40万公顷，为190万公顷。在新南威尔士州――受灾最严重的地区――过半的油菜籽作物未能收获。饲粮短缺促使农户在弃收的油菜籽耕地上放牧。相比之下，西澳州的情况更好，该州今年将占到全国产量的70%。澳大利亚油菜籽减产将会造成2018/19年度油菜籽出口从上年的265万吨减少到200万吨。欧盟是澳大利亚油菜籽的头号出口市场，因此欧盟的油菜籽进口数据下调10万吨，为430万吨。
印尼棕榈油供应过剩规模加大，棕榈油价格承压
2017/18年度和2018/19年度印尼的棕榈油产量预测数据均上调100万吨，分别为3950万吨和4150万吨。今年全球棕榈油产量增幅的三分之二来自印尼。马来西亚衍生品交易所（BMD）毛棕榈油期货价格比上年同期下跌约24%，创下三年来的最低水平。虽然价格回落，但是印尼棕榈油出口需求一直低迷不振。棕榈油产量增加，需求疲软，造成印尼和马来西亚棕榈油库存增至历史最高纪录。印尼政府开始注意到低价对国内棕榈油生产商的影响。本月，印尼将棕榈油出口费从50美元/吨下调到零，这相当与马来西亚关税一样。
从目前开始，棕榈油出口关税将基于棕榈油的参考价格（祭印尼、马来西亚和鹿特丹地区的平均价格）而定。如果参考价格高于570美元/吨，关税将在每吨10-25美元之间。如果价格高出619美元/吨，关税定为每吨20-50美元。美国农业部本月将2018/19年度印尼棕榈油出口预测数据上调50万吨，为2900万吨。相比之下，2018/19年度马来西亚棕榈油出口预测数据下调30万吨，为1760万吨。
印尼棕榈油出口费一直用于补贴以棕榈油为基础的生物燃料生产。棕榈油价格下跌，意味着生物燃料用量将会进一步提高。由于棕榈油产量提高，印尼国内棕榈油工业用量预计增至570万吨，相比之下，上年为500万吨。但是用量增幅只可能放慢印尼棕榈油期末库存的增幅。
