摘要：大豆单产及播种面积创历史最高，大豆产量数据大幅上调
美国农业部本月发布的农作物产量报告显示，2018/19年度美国大豆产量预计达到46.93亿蒲式耳，较上月预测值高出1.07亿蒲式耳。美国大豆单产数据从上月的51.6蒲式耳上调至52.8蒲式耳/英亩。但是2018/19年度大豆需求数据仅略微调整，原因是压榨数据上调至20.7亿蒲式耳，较上月预测值高出1000万蒲式耳。产量数据上调，致使2018/19年度美国大豆期末库存增至创纪录的8.45亿蒲式耳，相比之下，上月的预测值为7.85亿蒲式耳。美国农业部将2018/19年度美国大豆农场平均价格预估值下调30美分，为每蒲式耳7.35美元到9.85美元。
美国国内展望
新豆供应过剩规模扩大，压制豆价
7月份美国大豆压榨量创下历史最高纪录，达到1.79亿蒲式耳，比上年同期的高点高出15%。因此，美国农业部本月将2017/18年度大豆压榨数据上调1500万蒲式耳，为20.55亿蒲式耳。豆粕出口创下历史最高纪录――本月上调30万短吨，为1440万短吨――提振大豆压榨需求。2017/18年度结束时美国大豆出口同样强劲。不包括两年前同期的情况，2018年8月份的大豆出口量创下历史同期最高。2017/18年度大豆出口预测数据上调2000万蒲式耳，为21.3亿蒲式耳。
2018/19年度美国大豆的期初库存数据下调3500万蒲式耳，为3.95亿蒲式耳，因为2017/18年度陈豆需求上调。尽管如此，本月美国农业部将2018/19年度美国大豆供应数据上调了7200万蒲式耳，因为产量上调。2018/19年度美国大豆产量预计为46.93亿蒲式耳，较上月预测值高出1.07亿蒲式耳。美国大豆单产数据上调至52.8蒲式耳/英亩，高于上月预测的52蒲式耳/英亩。本月堪萨斯州、伊利诺伊州和印地安纳州的单产增幅超过北达科他州和南卡罗莱纳州的降幅。夏季中西部地区天气整体有利于大豆作物生长，8月份大豆进入鼓粒期时没有出现极端的高温天气。8月份下半月的降雨也改善大豆作物状况。中西部地区大豆作物快速接近成熟，而目前路易斯安纳州、密西西比州和德克萨斯的收割工作已经开始。本月美国农业部将2018/19年度大豆需求数据略做调整，其中大豆压榨量上调1000万蒲式耳，为20.7亿蒲式耳。由于产量上调，2018/19年度美国大豆期末库存预计增至8.45亿蒲式耳的历史新高，高于上月预测的7.85亿蒲式耳。
由于大豆供应过剩加剧，促使美国农业部本月将2018/19年度大豆农场平均价格预估区间下调30美分，为每蒲式耳7.35美元到9.85美元。截至9月初，美国全国大部分地区的大豆现货价格跌破8美元/蒲式耳。
美国农业部上月公布市场便利项目（MFP）细则，弥补受到海外国家报复性关税影响的农户的损失。截至9月4日，有资格的大豆农户可以为自己一半的2018/19年度产量申请每蒲式耳1.65美元的现金补贴。基于美国农业部的目前产量预测，首期大豆补贴金额至少达到36亿美元。
花生播种面积和单产数据下调，造成产量数据调低
2018/19年度美国花生产量预计减少到57.6亿磅，较上月预测值低3.29亿磅或5%，比上年减少约15亿磅或20%。花生播种面积数据下调7.55万英亩，为143万英亩。花生平均单产预计为每英亩4151磅，较上月预测值低16磅。截至9月初，花生优良率为72%，比上年同期落后5%。不过单产仍是历史次高纪录，只比2012/13年度创纪录的水平低1.4%。截至9月9日，美国花生收割工作完成1%，比上年同期落后2%，全部在佛罗里达州、佐治亚州和维多利亚州。
2017/18年度花生期末库存预计为27亿磅，较上月预测值高8800万磅，是历史次高纪录，仅落后2012/13年度创纪录的水平。即使2018/19年度期初库存数据上调，花生产量数据下调，造成供应和期末库存数据下调。2018/19年度花生期末库存数据下调到25.56亿磅，较上月预测值低1.62亿磅，因为产量减少。
国际展望
中国大豆用量预期放慢
2018/19年度全球大豆产量预计为3.693亿吨，较上月预测值高出220万吨，主要原因是美国产量数据上调290万吨。中国大豆产量数据也上调50万吨，为1500万吨，因为今年大豆播种面积数据略微上调30万公顷，为840万公顷。今年中国大豆生长条件整体良好。
与此同时，2017/18年度和2018/19年度大豆压榨量预期减少。美国农业部将2017/18年度美国大豆压榨数据下调100万吨，为9000万吨，2018/19年度大豆压榨数据下调150万吨，为9350万吨。8月和9月出口国对中国的大豆出口步伐可能放缓。因此，美国农业部将2017/18年度中国大豆进口预测数据下调到9400万吨，2018/19年度可能稳定在9400万吨。2018/19年度中国的大豆期末库存预计降至2080万吨，低于2017/18年度的2250万吨。2017/18年度和2018/19年度中国的豆粕消费数据分别下调到7040万吨和7320万吨。除了成本上涨外，还有其他因素将会影响到中国的饲料需求。8月份中国爆发非洲猪瘟，这是一种高度传染的疾病，目前没有任何的治疗手段。中国的生猪存栏量占到全球产量的过半，因此是全球主要的猪肉生产国。中国庞大的进口大豆主要供应养猪行业。非洲猪瘟最初在北部省份出现。被感染的地区已经宰杀了数千头生猪，目前政府限制外省生猪运输，阻止非洲猪瘟进一步传播。如果非洲猪瘟没有快速控制，那么南部地区生猪供应可能开始出现短缺。
相比之下，2018/19年度印度大豆产量预测数据下调30万吨，为1050万吨。今年印度大豆播种面积为1120万公顷，低于预期水平。国内压榨数据不变，因此产量下滑可能再度造成期末库存偏低。
2018/19年度加拿大大豆单产可能因为夏季天气干燥而下滑。加上今年加拿大大豆播种面积减少13%，因此大豆产量数据下调30万吨，为700万吨，上年为770万吨。大豆减产，加上美国提高欧盟市场份额的可能性增加，这将会制约2018/19年度加拿大大豆出口，出口量可能仅从上年的490万吨增至500万吨。
财政危机迫使阿根廷政府叫停大豆出口关税下调政策
在阿根廷，比索汇率急剧贬值促使政府采取防御措施，以避免出重现2001年的危机，当时阿根廷发生债务违约。今年5月份阿根廷政府接受国际货币基金组织提供的为期三年的500亿美元贷款。但是8月份土耳其汇率暴跌引发其他发展中国家货币贬值压力，其中包括阿根廷。自5月份以来，阿根廷比索跌幅已经超过50%，造成债务危机加剧。9月3日阿根廷政府讨论快速还款计划，通过提高国家税收以及减少开支来稳定赤字。
作为紧缩财政措施的一部分，阿根廷政府将取消逐月下调大豆、豆粕和豆油出口关税的政策。这三种产品的关税调整意义重大，因为它们占到阿根廷全部产品出口收入的近四分之一，占到税收的大部分比例。此前阿根廷政府规定大豆、豆粕和豆油出口关税在2019年底之前每月下调0.5%。但是现在政府宣布大豆出口关税从此前的25.5%下调到18%，豆粕和豆油出口关税也下调到18%（此前为23%）。通过削除大豆及制成品之间长期以来存在的税差，这也将会降低压榨商的利润。另外，自2015年马克里政府废除预提税后，今年政府重新推出这一政策。所有的基础产品出口（包括大豆）将要交纳每美元4比索的预提税，而加工产品为每美元3比索。这相当于将有效出口关税上调11%。预提税将实施到2020年12月份。
今年夏季阿根廷大豆出口几乎陷入停滞，2017/18年度大豆出口预测数据下调100万吨，为210万吨。阿根廷几乎完全退出出口市场，不过巴西大豆出口增加。8月份巴西大豆出口量达到810万吨，创下历史同期最高。中国占到巴西8月份大豆出口总量的85%。对于2017年10月到2018年8月期间，巴西对华的大豆出口总量比上年同期增加1110万吨。因此美国农业部本月将2017/18年度巴西大豆出口预测数据上调至7670万吨，较上月预测值高出120万吨。
印尼国内棕榈油用量预期增加
印尼也遭受汇率下跌带来的影响。印尼盾兑换美元的汇率已经跌至20年来的最低。加上原油价格上涨，印尼盾贬值已经促使政府限制外汇储备消费。截至9月1日，印尼要求国内全部柴油掺混20%的生物燃料。虽然公共服务项目一直遵守这一规定，但是此前该行业一直享受补贴，弥补生物燃料成本上涨带来的影响。目前生物燃料消费补贴扩大到全部的私营行业，其中包括发电行业、铁路、建设及运输。由于欧洲市场准入变化，印尼生物燃料行业的产能过剩。美国农业部本月将2017/18年度印尼的棕榈油工业用量数据上调40万吨，为400万吨，2018/19年度上调80万吨，为475万吨。
另一方面，印尼和马来西亚的棕榈油出口步伐已经放慢。自3月份以来，全球棕榈油进口需求一直疲软，当时印度提高植物油进口关税。本月，2017/18年度印度的棕榈油进口预测数据下调到950万吨，较上月预测值低120万吨。2018/19年度印度的棕榈油进口预测数据下调到1060万吨，较上月预测值低100万吨。加上产量季节性增加，这将会造成印尼和马来西亚的库存提高。
