摘要：豆粕消费强劲，压榨创下历史最高
由于豆粕需求强劲，美国农业部将2017/18年度美国大豆压榨预测数据上调至创纪录的20.15亿蒲式耳，比上月预测值高出2500万蒲式耳。压榨数据上调，造成美国大豆期末库存数据从5.3亿蒲式耳下调到5.05亿蒲式耳。大豆需求改善，因此2017/18年度美国大豆农场平均价格预估值上调5美分，为每蒲式耳9.40美元。
2017/18年度巴西大豆单产数据上调至创纪录的1.19亿吨，比上月预测值高出200万吨，因为单产提高。2017/18年度巴西大豆出口预计为7465万吨，比早先预测值高出135万吨。2017/18年度阿根廷大豆减产，可能造成出口降至19年来的低点350万吨，比上月预测值低70万吨。
美国国内展望
2018/19年度美国油籽播种工作进展顺利
4月份中西部地区天气寒冷，不过5月份气温回升并创下历史同期最高，为大豆播种营造良好环境。美国农业部作物周报显示，截至6月10日，美国大豆播种完成93%，相比之下，五年平均进度为85%。6月初的降雨提振作物出苗，出苗率达到83%，高于五年均值69%。葵花籽和油菜籽等其他油籽的情况类似。
受热带风暴Alberto 的影响，5月底美国东南部出现大雨，制约花生播种，特别是佐治亚纳州。美国农业部称，截至6月10日，花生播种完成91%，五年平均进度为94%。
美国大豆压榨步伐强劲
美国农业部将2017/18年度美国大豆压榨数据上调至创纪录的20.15亿蒲式耳，比上月预测值高出2500万蒲式耳。豆粕需求强劲，提振大豆压榨。本年度美国豆粕出口可能打破2014/15年度创下的历史纪录1310万短吨。由于豆粕蛋白含量低于正常水平，可能是提振美国豆粕用量到3520万短吨的部分原因。相比之下，上月的预测为3500万短吨。2018/19年度美国他国内豆粕用量为3540万短吨，比上月预测值高出20万短吨。
和豆粕一样，夏季期间豆油出口销售将保持强劲态势，因为来自阿根廷的竞争相对疲弱。美国和阿根廷豆油的价差较大。5月份美国豆油出口激增，因此2017/18年度美国豆油出口数据上调至24亿磅，比上月预测值高出1亿磅。另一方面，4月份国内豆油用量放慢，造成库存增加，尽管产量下滑。这促使美国农业部将2017/18年度国内用量数据下调至206亿磅，比上月预测值低1亿磅。
2017/18年度大豆出口同样呈现季节性强劲态势，因为对欧洲、中国台湾、墨西哥和埃及。这支持本月出口数据不变，仍为20.65亿蒲式耳。压榨数据上调，造成期末库存数据从5.3亿蒲式耳下调到5.05亿蒲式耳。需求前景改善，因此2017/18年度大豆农场平均价格预估上调5美分，为每蒲式耳9.40美元。今年春季美国农户拿到的价格反映出阿根廷大豆减产的影响，当时价格突破9.80美元/蒲式耳。
国际展望
巴西物流难题制约国内大豆消费
在5月份近两周的时间里，巴西卡车司机举行全国性的罢工，抗议燃油成本上涨。由于国际价格上涨，雷亚尔汇率疲软，加上国内补贴取消，造成今年巴西燃油价格飙升。巴西极其依赖卡车运输，因此卡车司机罢工严重中断供应链。道路堵塞，燃料供应枯竭，致使整个经济暂时陷入停滞。大豆交货中断，造成大豆加工厂彻底停产。玉米和豆粕供应快速短缺。由于拿不到饲料，数百万吨活鸡和生猪不得不提前宰杀。
虽然道路障碍也制约内陆到港口的运输，5月份巴西大豆出口增至历史最高。罢工前港口大豆库存高企，因此大豆出口没有中断。巴西雷亚尔汇率进一步贬值，阿根廷出口前景糟糕，已经使得港口的大豆供应增加。货轮排队长度说明，如果不是因为港口交货中断，出口量甚至可能更高。6月份巴西政府做出让步，同意60天内下调柴油价格，调低柴油税及过路费，承诺实施最低运费，交通运输才恢复到更加正常的水平。
由于巴西大豆单产增加，本月美国农业部将2017/18年度巴西大豆产量预测数据上调至创纪录的1.19亿吨，比早先预测值高出200万吨。巴西2017/18年度大豆出口预计达到7465万吨，比上月预测值高出135万吨。今年大豆丰收预示下个年度的大豆预期单产趋势将会提高。巴西2018/19年度大豆产量预计达到1.18亿吨，比上月预测值高出100万吨。2018/19年度大豆供应可能增加，因为10月底库存增加，产量可能略微提高。虽然美国农业部预计2018/19年度巴西大豆出口量为7295万吨，低于本年度的水平，但是比上月预测值高出65万吨。
阿根廷大豆歉收，制约大豆需求
对阿根廷大豆种植户来说，最为艰难的生长季节终于临近尾声。大豆单产不仅因为严重干旱而急剧下滑，收割期间遭遇暴雨也加剧了大豆产量损失。2017/18年度阿根廷大豆产量预计为3700万吨，比上月预测值低200万吨。供应调配可能造成2017/18年度阿根廷大豆出口降至19年来的最低水平350万吨，比上月预测值低70万吨。巴拉圭和加拿大将取代阿根廷，成为全球第三和第四大大豆出口国。全国大豆产量不足，可能造成进口增加，库存下滑，国内压榨量将减少42.5万吨，为4030万吨。2017/18年度阿根廷豆粕出口预计为2850万吨，低于上月预测的2900万吨。
如果天气正常，新豆产量改善将有助于2018/19年度阿根廷需求恢复。除了产量和压榨恢复外，下个年度阿根廷豆油出口也将会从生物柴油出口下滑中受益。2017/18年度阿根廷生物柴油出口受益于欧洲市场的重新开放。但是从7月1日开始，阿根廷生物柴油出口关税将从8%提高到15%。最终生物柴油出口关税将与豆油关税更加一致。欧洲和美国生物柴油生产商非常不满，他们声称出口税差使得阿根廷船货具备不公平的优势，要求提高进口关税来抵消它。
干燥天气造成欧盟油菜籽产量数据下调
欧盟油菜籽产量数据下调，造成2018/19年度全球油菜籽产量预测数据下调至7510万吨，比上月预测值低35万吨。欧盟产量数据的降幅仅在一定程度上被俄罗斯的增幅所抵消。俄罗斯的产量数据上调25万吨，为165万吨，因为播种面积数据上调。欧盟油菜籽产量预计为2180万吨，比上月预测值低60万吨。油菜籽单产可能受到4月到5月花期期间高温干燥天气的影响，尤其是德国北部和波兰西北部。德国和波兰油菜籽单产下滑，而去年秋季降雨过量，也造成两国的播种面积减少。与德国和波兰的情况相比，法国的情况较好，法国是欧盟最大的油菜籽生产国。今年欧盟油菜籽减产，可能造成2018/19年度进口量增至450万吨，高于2017/18年度的435万吨。加上油菜籽出口和期末库存下滑，2018/19年度进口增加，将使得欧盟的压榨量稳定在2550万吨。
