大豆、豆粕第26周市场报告：静待报告指引 豆粕市场弱势震荡

一、大豆市场：

2017年第26周（6.23-6.30），截至6月30日，黑龙江油用大豆收购价格3720-3740元/吨。黑龙江集贤、友谊地区油厂大豆入厂价在3680-3750元/吨。

7月船期南美大豆到我国CNF报价384美元/吨，较上周涨3美元/吨。7月船期美国大豆到我国CNF报价383美元/吨，较上周跌3美元/吨。波罗的海干散货运指数报价929，较上周涨85。

二、豆粕市场：

2017年第26周（6.23-6.30），截至6月30日，国内沿海43%蛋白豆粕出厂价格集中于2650-2780元/吨，其中大连地区价格为2780元/吨，较上周跌10元/吨；京津冀和山东地区价格集中于2650-2720元/吨，较上周跌10元/吨，山东地区较上周持平；江苏和广东地区价格2650-2690，较上周跌10-30元/吨。东北内陆地区43%蛋白豆粕价格集中于2780-2860元/吨。

三、本周综述

本周，美豆价格震荡走弱。美豆期价走弱的主要原因在于本周美国大豆主产区降雨增多，此前的干燥天气得到大幅改善。未来一周，美国大平原地区降雨将会增多，南北达科达州出现干旱的概率进一步减小，月底即将发布季度库存以及美豆种植面积数据，市场交易谨慎，加之近期美豆出口销售量远低于预期，预计后期美豆价格将会继续弱势震荡。国内豆粕期价下跌，国内大豆压榨量仍处较高水平，饲料养殖企业购销谨慎，提货速度较为缓慢，库存持续处于高位令豆粕基差承压运行。

四、后市分析

1.国际市场

1.1近三周美国持续降雨，天气市炒作条件已经基本消失，加之上周美豆出口销售量远低于此前市场预期，市场看空后期美豆走势，美豆净空单大幅增持，预计当前美豆期货期权净空单已达10万手左右，后期美豆净空单仍有继续增持的空间，预计后期美豆主力合约将会在900-950美分/蒲式耳之间震荡，市场密切关注月末即将发布的美豆种植面积和季度库存，若两者出现重大利空消息，预计美豆主力合约将会跌破900美分/蒲式耳继续向下寻底。

1.2USDA将于本周六零点发布美豆季度库存报告以及播种面积预测数据。目前市场倾向于该机构将会上调2017/18年度的美豆种植面积。市场平均预计今年美国大豆播种面积为8986万英亩，预测范围在8846-9050万英亩，美国农业部3月份的预测值为8948万英亩。种植面积上调主要是因为5月份美国大平原北部以及东部降雨过多，耽搁玉米播种工作，加上大豆种植收益超过玉米，导致后期部分玉米耕地改种大豆，促使大豆种植面积进一步增加。综合来看，预计今年美豆播种面积将会较3月底的意向报告上调40-80万英亩，按照趋势单产48蒲式耳/英亩来计算，预计美豆总产量将会增加0.192-0.384亿蒲式耳，在出口与消费维持原来预测不变的前提下，预计下一季度美豆期末库存将会增至5.23亿蒲式耳，较6月份供需报告预测的4.95亿蒲式耳上调5.8%。

1.3预计美豆种植面积上调40-80万英亩，6月1日美豆季度库存为9.75亿蒲式耳。尽管美豆面积可能上调以及季度库存或将处于历史最高值，但鉴于这已经在市场的预期之内，预计对美豆价格影响有限。若报告中播种面积上调超过100万英亩时，预计会令美豆价格承压下跌。

2.国内市场

2.1大豆到港量维持高位，本周进口大豆库存继续上升。当前全国主要油厂进口大豆库存为692万吨，较上周同期的674万吨增加2.7%，较上月同期的638万吨增加8.5%，略高于过去三年均值的688万吨。7月初大豆到港量将小幅回落，而压榨量仍将继续上升，预计后期进口大豆库存将维持在700万吨左右水平。随着油厂豆粕胀库现象的缓解，近几周国内大豆压榨量逐渐回升。监测显示，上周国内大豆压榨量为185万吨，较此前一周的177万吨增加4.5%，较上月同期的182万吨增加1.6%，较过去三年同期均值的168万吨增加10.1%，迫于大豆庞大的到港压力，近期国内大豆周度压榨量维持在180万吨左右。

2.2近期国内肉蛋禽价格上涨明显，养殖利润明显改善，生猪存栏恢复仍然缓慢，水产养殖则因南方连续降雨减少投料，饲料养殖企业购销较为谨慎，提货速度较为缓慢，国内豆粕库存维持高位。当前全国主要油厂豆粕库存为122万吨，略高于上周同期的121.5万吨，较上月同期的111万吨增加9.9%，较过去三年均值的85万吨增加43.5%。按照当前油厂的周度压榨量，7月上旬豆粕库存将维持在120万吨，库存庞大令豆粕基差承压。

2.3大豆到港量与压榨量均处较高水平，加之饲料养殖企业对需求疲软，豆粕库存将继续维持在较高水平。在供给压力庞大的形势下，预计短期内豆粕基差上升空间有限，山东地区7月份豆粕基差报价或将维持在10-60元/吨左右。