上周美豆拉升，因为市场忽略了偏空的美农2月报告数据，以及巴西丰产前景，转而继续炒作需求良好的预期。连豆粕05合约虽然周内也是大涨，但今天收于3000元下方。现货基本面还是没有利多，只是由于期价拉升小涨。截止今日，京津冀鲁地区豆粕主流价格在3160-3220元，长三角地区豆粕主流价3190-3240元，两广地区豆粕主流价格为3200-3250元，价格较上周涨20-40元。目前豆粕期价走势强于现货，其中现货与m1705主流价差由200-320元缩窄至190-270元。
技术面上，CBOT大豆主力合约上周拉升之后，再次进入调整节奏，上周画的黄金分割线效果不大，暂时没有找到比较好的方向，先观望。大连豆粕主力1705合约上周拉升，走势基本符合上周画的黄金分割线，即0.382,0.5,0.618对应的位置分别是2837元/吨，2863元/吨和2888元/吨。此外，由于今天m1705没有站稳3000元，并且收长上影阴线，日线级别形成双底，接下来回调是大概率，目前点位2850元。基本面上，无论是大豆供应，还是豆粕下游需求，暂时都不利于市场。能谈得上利多的只有，国外的大豆需求良好的炒作和阿根廷诡异的天气，以及国内宏观政策的调控（即将和正在实施的大规模基建）。
本周谈一谈笔者对现阶段现货贸易时资金利用率这个风险的理解。期货交易资金再怎么理由也很少甚至不会超过100%，但是现货不一样，为了尽可能的提高资金利用率，现货市场的做法大体是这样的，在从上游采货的同时，贸易商相互之间滚动做单，其模式大体是这样的，甲乙丙丁四个都是贸易商，乙从甲那里买100吨货卖给丙，丙将购入的合同卖给丁，丁又把采入的合同执行给甲。这样原本只有100吨的豆粕在四家贸易商手里全部对锁，贸易量变成了400吨，甚至不用实际交付，资金利用率可达到100%，如此重复三次，资金利用率便是300%，甚至理论上只要，资金利用率无限大。贸易商滚动做单是现在豆粕贸易市场常态，在供应能够保证的前提下，这么做起到更快发现价格的良性作用，但副作用是利多和利空被放大。
在供应不能保证时，就会发生坍塌式的违约风险，例如：甲的上游断供，那么甲乙丙丁四家流通的100吨豆粕便都不能如期交付。此时，诚信贸易者会亏损补货交付下游，不诚信者就会打人情牌，延迟交货利益不会受损，如果这种行情长期维持，诚信贸易者会越来越少，不诚信者越来越多，于是形成习惯性违约。经过这种行情之后，供应虽然恢复，但市场贸易商数量已经大大减少，之前违约者又重新变得诚信了。如此周而复始，正如文章开场白所述。
即2017年中小养殖户和中小饲料厂数量继续减少，取而代之的是集团性的养殖场和饲料厂（这个没有具体数据，是根据笔者接触的养殖户和饲料厂近两年经营状况做出的判断，其中大型养殖场和饲料厂数量在增加是肯定的），对于豆粕贸易商来说，赖以生存的坏境更加恶化，无论情愿与否，无论是不适应，与时俱进是生存下去的唯一法宝。以油厂为例，三年前，国内销售基差的油厂数量极少，现如今，国内不销售基差的油厂数量极少。贸易商也是如此，由于现货受市场供需关系影响的权重更大一些，大连豆粕受资金情绪影响的权重更大一些，前者反应和价格波动区间经常滞后和小于后者，表现形式便是在交易时间内，每周、每天甚至每分钟豆粕期现价差都在不断变化。所以贸易商做期现套利不失为一条不错的出路。遗憾便是资金使用率不能也无法再像传统贸易那样超过100%。
