大豆、豆粕第3周市场报告：报告利好 粕类价格温和上涨

一、大豆市场：

2017年第3周（1.13-1.20），截至1月20日，黑龙江油用大豆收购价格3480-3520元/吨。黑龙江集贤、友谊地区油厂大豆入厂价在3560-3600元/吨。

3月船期南美大豆到我国CNF报价442美元/吨，较上周涨21美元/吨。2月船期美国大豆到我国CNF报价444美元/吨，较上周涨21美元/吨。波罗的海干散货运指数报价922，较上周涨28。

二、豆粕市场：

2017年第3周（1.13-1.20），截至1月20日，国内沿海43%蛋白豆粕出厂价格集中于3220-3470元/吨，其中大连地区价格为3460元/吨，较上周涨20元/吨；京津冀和山东地区价格集中于3170-3470元/吨，较上周涨20-50元/吨，山东地区涨17元/吨；江苏和广东地区价格3240-3300元/吨，较上周涨80-120元/吨。东北内陆地区43%蛋白豆粕价格集中于3460-3500元/吨。

三、本周综述

本周，美国CBOT大豆期价反弹上涨，创下六个月来的最高点，一方面因为美国农业部出人意料的调低美国大豆产量和期末库存数据，跟进买盘活跃。另一方面，市场担心阿根廷降雨过量，可能损害大豆作物。国内油脂油料期价震荡上升，现货价格稳中有升。

四、后市分析

1.国际市场

1.1 USDA1 月份供需报告预测，2016/17 年度美国大豆单产为 52.1 蒲/英亩，较去年 12 月份预测的 52.5 蒲/英亩下调 0.4 蒲/英亩，而之前市场普遍预期会上调单产，美国大豆产量预测调低 0.54 亿蒲式耳，期末库存降至 4.2 亿蒲式耳，压抑市场许久的供给增量得到暂时性缓解。尽管 USDA 同时上调巴西大豆产量 200 万吨至 1.04 亿吨，增幅超过美豆下调量，但市场选择忽略这一预期，而交易已经确认的美国大豆产量下调的事实，加上人民币升值及阿根廷不利天气影响产量前景的担忧，CBOT 大豆价格在过去一周强势上涨，截至周三收盘已创去年7月份以来新高。

1.2本轮 CBOT 大豆期价上涨原因除了 USDA 下调美豆产量外，更多来自阿根廷产区的洪涝灾害影响，实际上阿根廷大豆才刚刚播种，生长关键期在 3-4 月份，目前对单产影响的评估可能为时过早，而且邻国巴西天气状况良好，如果能够实现 1.04 亿吨甚至更高的产量供应市场，全球大豆供应就不存在问题，因此尽管我们不认为大豆价格会大幅大跌，但上涨空间也将有限，预计在 2-3 月份期价仍将震荡调整为主。

2.国内市场

2.1海关数据显示，2016年12月份我国进口大豆900万吨，较11月的784万吨增长116万吨，略低于2015年12月份的912万吨，为单月进口量历史第三高。2016年我国累计进口大豆8391万吨，较上年的8174万吨增长2.7%，再创历史新高，但增幅为近5年来最低，主要因国内大豆增产及临储大豆抛售挤占市场需求。根据船期监测，预计1月份进口大豆到港仍在800万吨左右，2月份到港550万吨。

2.2大豆到港量庞大，且压榨利润良好刺激油厂维持高开机率。监测显示，上周国内大豆压榨量194.6万吨，较此前一周的194万吨增加0.3%，较近三年同期均值的169万吨增加15.1%，开机率59.25%，较此前一周增加0.15个百分点。由于压榨量连续数周维持在190万吨以上，尽管进口大豆集中到港，但沿海油厂大豆库存压力并不大，为保利润和下游贸易商利益，油粕挺价意愿较强。