大豆、豆粕第47周市场报告：豆粕多空交织 重新开启振荡模式

一、大豆市场：

2016年第47周（12.16-12.23），截至12月23日，黑龙江油用大豆收购价格3440-3480元/吨。黑龙江集贤、友谊地区油厂大豆入厂价在3520-3560元/吨。

3月船期南美大豆到我国CNF报价421美元/吨，较上周持平。1月船期美国大豆到我国CNF报价425美元/吨，较上周跌7美元/吨。波罗的海干散货运指数报价926，较上周跌77。

二、豆粕市场：

2016年第47周（12.16-12.23），截至12月23日，国内沿海43%蛋白豆粕出厂价格集中于3500-3620元/吨，其中大连地区价格为3570元/吨，较上周持平；京津冀和山东地区价格集中于3500-3620元/吨，较上周互有涨跌，山东地区跌5元/吨；江苏和广东地区价格3500-3550元/吨，较上周跌150元/吨。东北内陆地区43%蛋白豆粕价格集中于3570-3650元/吨。

三、本周综述

本周，因南美产区天气条件改善，CBOT大豆期价触及一个月来低位，尽管美豆出口需求依然较好，但对价格支撑作用不断减弱，南美天气已经开始主导价格走势。国内油粕现货价格走势分化，豆粕整体保持稳定，部分前期涨幅较大地区小幅回调，油脂价格环比仍以上涨为主。

四、后市分析

1.国际市场

1.1巴西农业咨询机构Safras称，截至12月16日，2016/17年度巴西大豆播种工作已经完成97.7%，高于上年同期的95.5%，基本上与五年平均进度97.5%一致。巴西大豆产区天气形势整体良好，分析机构纷纷上调产量预估。Safrase Mercado公司预计2016/17年度巴西大豆产量为1.061亿吨，之前预估1.035亿吨。AgRural预估巴西大豆产量为1.018亿吨，之前预估为1.004亿吨，主要因单产提高，预计巴西大豆平均单产为50.4袋/公顷，去年为47.8袋/公顷。目前巴西早熟大豆已经开始收割，预计下个月就会有超过100万吨巴西大豆出口，这将挤占美国大豆出口市场，不利于近期美豆价格走势。

1.2布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，2016/17年度阿根廷大豆播种工作已经完成计划播种面积1960万公顷的66.5%。干燥天气威胁到布宜诺斯艾利斯省南部的大豆产量前景。该地区天气将持续干燥，影响播种工作。如果未来几周不下雨，可能造成很大的影响。《油世界》预计，2016/17年度阿根廷大豆产量为5300万吨，如果后期天气持续干旱，可能继续下调产量预估，USDA预计阿根廷大豆产量为5700万吨，去年产量为5680万吨。

1.3气象预报显示，未来5-10天阿根廷主要大豆产区出现有益降雨，周末期间布宜诺斯艾利斯省大部分地区迎来降雨，康多巴省和圣菲省南部地区近期也有下雨的机会，有助于稳定大豆作物状况，但长期预报显示夏季天气可能比平常更为干燥。这也是基金多单不愿离去的重要原因，预计未来一周CBOT大豆价格继续弱势震荡为主。

2.国内市场

2.1农业部数据显示，11 月份全国 4000个监测点生猪存栏环比下降0.6%，同比下降3.2%，能繁母猪存栏环比下降0.5%，同比下降3.7%。自4月份以来能繁母猪存栏环比一直减少，导致生猪存栏恢复缓慢，且远低于市场预期。但压栏猪较为普遍，肉料比下降利于豆粕消费，另外养殖收益保持较高水平，使得饲料配方中豆粕用量维持高位，11-12月份豆粕整体消费需求明显增加。

2.2监测显示，上周国内大豆压榨量为186万吨，较前一周略降1万吨，主要因广东地区因环保问题部分油厂停机限产，但由于压榨利润较好，下游豆粕走货顺畅，压榨量仍持平与去年同期水平。上周四开始广东东莞地区因环保停机的油厂陆续恢复生产。本周初受严重雾霾天气的影响，天津、山东等地有部分油厂被要求限产，环保问题不时扰乱油厂压榨节奏，短期内豆粕现货供应依然偏紧，对价格形成支撑。

2.3近期南美产区良好的降雨将缓解干旱的担忧，且巴西大豆开始收割，1月份就将有新季大豆供应出口市场，这将对美豆价格带来压力。国内近月豆粕供应紧张，支撑价格但远期基差下滑预期较强，建议现货企业在补足春节期库存后，谨慎采购远期基差。