大豆、豆粕第46周市场报告：阶段偏弱震荡后 豆粕再度启动上涨行情

一、大豆市场：

2016年第46周（12.9-12.16），截至12月16日，黑龙江油用大豆收购价格3370-3420元/吨。黑龙江集贤、友谊地区油厂大豆入厂价在3440-3500元/吨。

3月船期南美大豆到我国CNF报价421美元/吨，较上周跌2美元/吨。1月船期美国大豆到我国CNF报价432美元/吨，较上周涨1美元/吨。波罗的海干散货运指数报价1003，较上周跌119。

二、豆粕市场：

2016年第45周（12.9-12.16），截至12月16日，国内沿海43%蛋白豆粕出厂价格集中于3500-3700元/吨，其中大连地区价格为3570元/吨，较上周涨150元/吨；京津冀和山东地区价格集中于3520-3600元/吨，较上周涨100-130元/吨，山东地区涨70元/吨；江苏和广东地区价格3500-3700元/吨，较上周涨80-200元/吨。东北内陆地区43%蛋白豆粕价格集中于3570-3640元/吨。

三、本周综述

本周，美豆价格弱势调整没能改变国内现货价格紧张的局面，受广东地区环保检查导致部分企业停机及现货供应紧张影响，国内豆粕价格普遍上涨150-300元/吨，广东部分地区涨幅超过300元/吨。根据数据调查显示，本周全国油厂开机率为58.84%，环比增长0.84%；而全国大豆压榨量为187万吨，环比增长0.05%。目前大豆压榨利润丰厚，大豆到港后油厂保持正常开机，开机率稳中增长，但由于国内外运输成本上涨，且车较难找，部分油厂仍因大豆未接上开机未能达到预期。预计下周油厂开机率将继续提高，预计下周油厂大豆压榨量将在188万吨。

四、后市分析

1.国际市场

1.1上周五USDA公布了最新一期的供需报告，对美国大豆供需数据没有做任何调整，基本符合市场预期。对于52.5蒲/英亩的单产是基于上个月84%的收割进度做出来，没有调整的必要，下个月将给出最终的定产数据。出口销售目前来看也能够完成，截至12月2日当周，美国大豆累计出口销售4316万吨，较上年同期的3408万吨提高26.6%，也高于2014/15年度同期的4046万吨。累计销售量占USDA12月预计出口量的77%，上年同期64.7%，2014/15年度为80.7%。按目前的销售进度推算，在剩下的8周里周均销售80万吨以上，即可在1月底完成全年出口量的近90%。上年同期是周均销售80万吨，近3年同期均值是68万吨。后期能否顺利实现，还需继续观察，但我们更倾向于能够完成目标。

1.2目前巴西大豆播种基本结束，且当前天气状况良好，南马托格罗索周南部及帕拉纳州前期偏干燥的环境已经得到缓解，未来如果天气条件顺利，1月下旬巴西的早熟大豆就可以收割，2月份将会有大量大豆出口，进而挤占美豆出口份额。阿根廷大豆播种已经过半，布宜诺斯艾利斯北部、圣达菲省南部等早期降雨偏少的地区，在近日都有降雨预报，这也是在中国豆粕大幅走高，而美豆价格震荡回落的原因。

1.3短期看，在南美天气没有出现不利影响情况下，美豆价格或将继续窄幅震荡为主。巴西大豆能否在2月份顺利出口可能就是美豆下跌的窗口。当然如果南美出现干旱等不利天气，美豆价格则重新评估，毕竟现在距离南美整体产量的确定还为时过早。

2.国内市场

2.1海关数据显示，11月份我国进口大豆784万吨，远高于上月的521万吨，去年同期为739万吨，1-11月份我国累计进口大豆7424万吨，较上年同期的7261万吨增长2.2%，根据船期监测，12月份我国进口大豆到港增至850万吨。尽管大豆集中到港，但由于国内压榨利润丰厚，油厂保持较高开机率，大豆库存压力并不大。上周国内大豆压榨量为187万吨，较前一周增加3.3%，预计12月份压榨总量将达到800万吨，高于上月的760万吨，但由于下游消费需求旺盛，昨日豆粕库存较上周下滑2万吨至41万吨，远低于去年同期的67万吨，为今年来最低水平。

2.2 10月份中国饲料工业协会重点跟踪的180家饲料企业饲料总产量为191万吨，同比增长8.7%。11月份尽管相关数据还没有公布，但从主要上市公司报告数据看，11月饲料销量同比增速可能超过10月份。其中海大集团11月份饲料销量同比增长20%，猪料同比增长30%；金新农饲料销量同比增长40%，猪料同比增长40%，唐人神饲料销量同比增长58%，猪料同比增长70%。尽管生猪存栏同比依然减少3.5%左右，但押拦猪的普遍存在使得猪料比下滑，另外畜禽存栏处于高位，其对饲料消费的需求不容小窥。另外由于前期看空后市，饲料企业豆粕库存普遍偏低，大豆海上运输不畅，国内豆粕价格上涨的过程中下游补库意愿增加，加上春节提前，提前建立库存使得豆粕供应偏紧，现货价格保持高位运行。以当前的消费需求及豆粕库存水平看，现货偏紧的格局还将延续到月底，远期由于南美天气正常，2月份巴西将有大量大豆出口，对美豆价格形成打压，进口大豆成本下滑可能使远月豆粕价格走低。