大豆、豆粕第40周市场报告：国内豆粕市场反弹遇阻

一、大豆市场：

2016年第40周（10.28-11.4），截至11月4日，黑龙江油用大豆收购价格3280-3320元/吨。黑龙江集贤、友谊地区油厂大豆入厂价在3440-3500元/吨。

3月船期南美大豆到我国CNF报价416美元/吨，较上周跌10美元/吨。12月船期美国大豆到我国CNF报价420 /吨，较上周跌10美元/吨。波罗的海干散货运指数报价834，较上周涨32。

二、豆粕市场：

2016年第40周（10.28-11.4），截至11月4日，国内沿海43%蛋白豆粕出厂价格集中于3180-3240元/吨，其中大连地区价格为3240元/吨，较上周跌100元/吨；京津冀和山东地区价格集中于3220-3250元/吨，较上周跌80-90元/吨，山东地区跌80元/吨；江苏和广东地区价格3180-3200元/吨，较上周跌80-100元/吨。东北内陆地区43%蛋白豆粕价格集中于3260-3330元/吨。

三、本周综述

本周，由于市场猜测USDA可能在下周即将发布的11月份供需报告中上调大豆单产预测数据，加之此前价格连续上涨后出现回调需求，CBOT美豆价格大幅下跌，国内油粕价格随之下降。宏观环境方面，美国大选临近，候选人支持率相近、执政理念差别较大给后期市场带来不确定性，也促使多头获利出局避险，进一步提升了市场的看空气氛。

四、后市分析

1.国际市场

1.1 11月开始，美豆产区大豆收割工作接近尾声。截至10月30日美豆收割工作已完成87%，较上周增加11个百分点，较近5年均值水平的85%增加两个百分点，也是本次收割季以来首次超过5年均值水平，不过仍落后于上年同期的91%。上年本周是增加7个百分点。此前受天气影响收割进度落后较大的北部和东部大部分地区已迎头赶上，目前仅剩密歇根和印第安纳州较往年收获进度落后较大，但落后幅度也明显缩小。

1.2 南美方面，由于天气原因导致陈豆减产，加之新豆农户种植收益下降，南美大豆出口量增长幅度有限。按USDA预测2015/16和2016/17年度巴西和阿根廷大豆总出口量同比增幅均为5%的水平，此前连续4年增幅维持在10%以上，4年平均增幅11.8%。受此影响，后期在南美大豆上市季节，性价比较好的美西大豆仍可能维持竞争优势。

1.3 USDA将于下周发布11月农产品供需报告。由于在大部分年份里11月报告出台时美豆收获工作已完成90%以上，这份报告的公布单产较年度最终数据调整不大，由此可基本确定美豆产量水平。USDA在10月报告中继续上调2016/17年度美豆单产，但51.4蒲式耳/英亩仅位于市场预测区间的下沿。加之10月以来的收获中，各地报告的单产较前期相对平稳，但部分地区仍报出较高的单产数据。预计本次报告中USDA将继续上调美豆单产预测值，但上调幅度有限。若单产小于52蒲式耳/英亩，期末库存仅小幅上涨至4亿蒲式耳出头的水平，由于市场已提前反应出52蒲式耳/英亩左右的单产水平，小幅上调对市场影响不大。若单产调整幅度较大甚至达到52.5蒲式耳/英亩以上，则期末库存将大幅上涨至4.6亿蒲式耳，超乎预期的单产也将成为美豆价格的一大利空因素。

2.国内市场

2.1 近期国内进口大豆压榨利润较好刺激企业积极买船。监测显示，目前11月装船的大豆已经基本买足，12月装船大豆已经采购了50%，1月份装船的大豆则买货较少在15%左右。根据已装运的船期监测，10月份我国装运美国大豆近800万吨，11‐12月份将陆续到港。预计11月我国进口美豆到港量将达到550‐600万吨，12月将进一步增加至600万吨以上。

2.2 据监测显示，10‐12月份我国进口大豆累计到港预计2200万吨，略高于去年同期的2163万吨。由于装运节奏问题，大部分将集中在11‐12月份到港。10月份预估仅到港620万吨左右。由于假日原因国内压榨量环比减少40万吨至650万吨，但仍高于进口大豆到港量。进口大豆供给总体偏紧，导致10月大豆港口库存连续下降。10月末美豆集中到港稳定了港口大豆供应需求，但随着后期油厂开机率的提升，短期内大豆供应仍显偏紧。