大豆、豆粕第37周市场报告：供应压力使豆粕弱势仍继续

一、大豆市场：

2016年第37周（9.30-10.14），截至10月14日，黑龙江油用大豆收购价格3260-3300元/吨。黑龙江集贤、友谊地区油厂大豆入厂价在3400-3480元/吨。

3月船期南美大豆到我国CNF报价403美元/吨，较上周跌2美元/吨。11月船期美国大豆到我国CNF报价410 /吨，较上周跌7美元/吨。波罗的海干散货运指数报价906，较上周跌24。

二、豆粕市场：

2016年第37周（9.30-10.14），截至10月14日，国内沿海43%蛋白豆粕出厂价格集中于3200-3420元/吨，其中大连地区价格为3250元/吨，较上周跌10元/吨；京津冀和山东地区价格集中于3200-3220元/吨，较上周跌20-40元/吨，山东地区跌35元/吨；江苏和广东地区价格3200-3420元/吨，较上周跌20-30元/吨。东北内陆地区43%蛋白豆粕价格集中于3250-3340元/吨。

三、本周综述

本周受美豆产区天气多变的影响，美豆价格先扬后抑，总体较9月底的价格持平略降。监测显示，节前的一周国内大豆压榨量为160万吨，较此前一周的159万吨略微增加0.6%，较去年同期的138万吨增加15.9%，较近三年同期均值的133万吨增加20.3%，开机率49.2%，较此前一周增加0.3个百分点。9月国内大豆压榨量为685万吨左右，略低于8月的710万吨和上年9月的705万吨。随着到港量的减少，10月大豆压榨量或将进一步下降。本周USDA公布的供需报告基本符合市场预期，但美豆期末库存进一步增加，南美大豆供给缺口缩小，全球大豆供应压力较大导致美豆价格继续承压。

四、后市分析

1.国际市场

USDA10月供需报告显示，2016/17年度美国大豆产量将达到创纪录的42.69亿蒲式耳，较9月份预测的42.01亿蒲上调0.68亿蒲式耳；平均单产预期为51.4蒲式耳/英亩，较9月份预测的50.6蒲式耳/英亩上调0.8蒲式耳/英亩，因为8月份出现及时降雨，令大豆作物受益。2016/17年度美豆出口上调0.4亿蒲式耳至20.25亿蒲式耳，抵消了阿根廷出口的下调。美豆期末库存上调0.3亿蒲式耳至3.95亿蒲式耳，库存消费比上升至19%，较上月的17.6%上升1.4个百分点，较2015/16年度调整后的9.8%上升10个百分点。2015/16年度美国大豆压榨及出口量小幅下调，总体变化不大。USDA10月供需报告中关注度度最高当属新季美豆单产情况。此前市场平均预期单产为51.5蒲式耳/英亩。报告出台后，CBOT美豆价格曾一度上涨18美分/蒲式耳至973.25美分/蒲式耳。但随后市场认为由于美豆收获情况可观，USDA将在11月进一步上调美豆单产数据。加之南美大豆需求下降导致供给缺口缩小（巴西和阿根廷两国大豆近两年供给缺口较上月预计值共缩小近500万吨），大豆主要进口国进口数据未出现大幅增长，大豆市场供给压力庞大导致豆价承压下行。预计后期美豆价格仍维持低位震荡走势。

2.国内市场

2.1海关数据显示，9月份我国进口大豆719万吨，低于上月的767万吨和去年同的726万吨，但高于之前预估的620万吨。由于8‐9月主要出口国对我国大豆装运量有限，到港量短期内将继续下降。

2.2根据USDA出口检验数据，9月美国共装运大豆340万吨左右，其中对中国装运240万吨左右。

2.3巴西贸易部数据显示巴西大豆9月出口量大幅下降至144万吨，为多年来的同期最低值，仅相当于去年11月份的出口水平，对中国装运也仅为100万吨左右。8‐9月巴西大豆累计出口526万吨，仅相当于去年8月水平，反映出目前巴西大豆可装运量继续大幅下降。受此影响，预计10月我国进口大豆到港量或进一步下降。

2.4目前，国内大豆库存为596万吨，较节前的669万吨减少73万吨或10.9%，较上年同期的609万吨减少2.1%，较近三年同期均值的514万吨增加16%。随着本周大豆压榨量的回升，国内大豆库存将继续下降。10月初，美豆对中国的装运进度仍然偏慢，预计至少在11月中旬以前国内港口库存难以扭转偏紧的局面。进而支撑进口大豆现货压榨利润维持在较高水平。

2.5近期由于进口大豆到港量偏少，国内大豆和豆粕库存均处于下降通道。另外，十一假期当周全国大豆压榨量仅为127万吨左右，豆粕产出量大幅减少，导致国内豆粕库存继续下降。目前全国主要油厂豆粕库存为54.2万吨，较节前的63.5万吨减少9.3万吨或14.6%，较去年同期的68万吨减少20.3%，与过去3年同期均值的54万吨基本持平，为今年2月以来最低水平。本周大豆压榨量将回升，但受港口大豆库存紧张的影响压榨量上升空间有限，预计后期国内豆粕库存下降的趋势仍将延续。