近期豆粕处于震荡行情，部分油厂以执行前期合同为主，下游养殖业依旧萎靡不振，豆粕的需求大大削弱，对国内豆粕市场还是有很大的冲击。另外12月份美国农业部发布当月供需报告，虽然说美豆库存没有明显变化，但是需求不及预期，没有利好因素刺激美豆上涨，后期美豆将会呈现箱体震荡走势，这将使得后期国内豆粕市场价格恐难有较好的表现。
一、12月份USDA中性偏空，美豆呈震荡走势
USDA12月大豆供需预估报告对本年度美国大豆供需数据的预估保持不变。在历年的12月份报告中，美国大豆的供给预估基本保持不变，但需求会根据实际的进程进行调整。今年由于压榨和出口数据都已经在11月份的报告中设定出了提前量，因此都保持不变，而美国大豆结转库存为4.65亿蒲式耳，高于市场此前预估的4.62亿蒲，显示美国大豆需求不及预期乐观。另外，本年度的结转库存预估仅下调了31万吨至8258万吨。阿根廷大豆出口数据预估方面上调了50万吨至1125万吨。此次报告美国大豆结转库存略微提高，基本数据稳定一致，属于中性偏空，对美豆期价影响有限。而美国大豆价格将处于“12月弱势”的季节性走势中，继续保持8.5-9.2美元之间震荡。
二、豆粕供应压力难消，库存恐继续推升
由于11月份库存止降回升，现货价格抗跌性出现明显减弱，豆粕价格出现一波明显下降趋势，虽然说油厂挺油意愿较强，但是豆油价格涨幅过大购销清淡，呈现出“有价无市”的局面，使得国内大豆压榨利润显著缩窄。不过油厂开机率并没有出现大幅度的下降，截至12月5日油厂开机率为54.3%，较上月末基本持平，主要原因：油厂积极销售远期合同，开机以执行前期合同为主。从国内豆粕库存及未执行合同走势图可以看出，豆粕未执行合同呈现明显下降趋势，而库存则扭转前期下降趋势，呈现止降小幅回升走势。尽管以当前油粕价格计算压榨利润呈现亏损状态，但是截至12月5日，国内油厂未执行合同还有285万吨，短时间内油厂仍将继续以执行远期合同为主，开机率不会出现明显下滑，预计后市库存持续累积，豆粕供应趋松局面还将延续，价格仍旧承压，直至油厂出现胀库，迫使开机率下降。
三、养殖业萎靡，豆粕需求减缓
虽然元旦、春节等节日即将来临，猪肉消费也将迎来旺季，继续提振生猪价格，但是由于生猪养殖产业周期长且市场风险大，国内生猪存栏规模短期内难以恢复到前几年的高位水平。再加上当前国内经济增速放慢，生存存栏量仍在低位徘徊，对饲料需求的提振还难以抵消供应压力，亦难以阻止豆粕库存的回升。另外，我国进口玉米、DDGS、大麦、高梁等数量庞大，并挤占了豆粕饲料的市场份额，在很大程度上也冲击了国内豆粕市场价格。
综上所述，短期来看国内豆粕市场价格仍具有下调风险，主要由于豆粕库存止降回升，养殖业疲软导致豆粕需求不佳，再加上12月美农报告毫无亮点，美豆期货震荡盘整不给，难以提振国内豆类商品。另外，本月美元加息预期升温，大宗商品普遍处于熊市。或将拖累国内豆粕市场价格下行。
