大豆、豆粕第45周市场报告：粕类下行趋势未改 继续底部震荡

一、大豆市场：

2015年第45周（12.4-12.11），截至12月11日，黑龙江油用大豆收购价格3360-3420元/吨。黑龙江集贤、友谊地区油厂大豆入厂价在3200-3440元/吨。

3月船期南美大豆到我国CNF报价377美元/吨，跌7美元/吨。1月船期美国大豆到我国CNF报价375美元/吨，跌6美元/吨。波罗的海干散货运指数报价551，较上周跌39。

二、豆粕市场：

2015年第45周（12.4-12.11），截至12月11日，国内沿海43%蛋白豆粕出厂价格集中于2420-2540元/吨，其中大连地区价格为2540元/吨，与上周相比下跌50元/吨；京津冀和山东地区价格集中于2480-2530元/吨，与上周相比下跌20元/吨，山东地区下跌5元/吨；江苏和广东地区价格2420-2520元/吨，与上周相比价格下跌20-30元/吨。东北内陆地区43%蛋白豆粕价格集中于2530-2900元/吨。

三、本周综述

本周，国内豆粕价格互有涨跌，继续呈下行趋势。油厂开机率大幅提高，随着大豆大量到港，油厂开机得到恢复，同时经过上周集中出货后油厂豆粕库存压力得以释放，油厂开机量也因而增加。根据数据调查显示，本周全国油厂开机率为56.20%，环比增长4.93%；而全国大豆压榨量为176万吨，环比增长9.63%。下周看，由于12月份工厂未执行合同较多，加之港口到港豆量较大，油厂开机量依然较大，预计在55-56%。

四、后市分析

国际市场，USDA发布的12月供需报告整体变化较小，对2015/16年度美豆数据未作调整。单产仍维持11月创纪录的48.3蒲式耳/英亩。南美方面，巴西和阿根廷大豆产量均未做调整。巴西大豆需求数据未作调整，加之期初库存数据上调，期末库存上调2.5%至1906万吨。尽管阿根廷大豆出口上调50万吨，但由于期初库存上调，期末库存同样上调至3036万吨。阿根廷大豆单产尚有上调空间；若美豆出口销售持续偏慢，又可能挤占南美大豆的出口；阿根廷新政府减税也将刺激库存进入市场。因此若后期天气正常，南美供求格局或进一步趋于宽松。

国内市场，船期监测显示，11月大豆各主产国共对我国装运约800万吨大豆，较10月的装运量976万吨显著下降，但装运量仍维持在较高水平。其中美国装运约640万吨，较10月的727万吨下降12%。巴西装运约80万吨，较10月的150万吨下降46%，阿根廷和加拿大共装运约80万吨。后期随着我国进口商采购进度放缓，预计进口大豆装运进度仍将放缓。受美豆期货价格回落的影响，国内油粕价格均弱向运行。由于美豆价格走势偏弱，加之进口大豆到港量恢复较高水平，将继续压制国内豆粕价格，预计豆粕价格仍将承压。另一方面，由于豆油供求基本平衡，后期豆油价格将强于豆粕价格走势。