大豆、豆粕第44周市场报告：阶段性底部震荡 长线并不乐观

一、大豆市场：

2015年第44周（11.27-12.4），截至12月4日，黑龙江油用大豆收购价格3400-3520元/吨。黑龙江集贤、友谊地区油厂大豆入厂价在3100-3200元/吨。

4月船期南美大豆到我国CNF报价369美元/吨，涨3美元/吨。1月船期美国大豆到我国CNF报价381美元/吨，涨1美元/吨。波罗的海干散货运指数报价598，较上周涨52。

二、豆粕市场：

2015年第44周（11.27-12.4），截至12月4日，国内沿海43%蛋白豆粕出厂价格集中于2420-2560元/吨，其中大连地区价格为2560元/吨，与上周相比持平；京津冀和山东地区价格集中于2480-2550元/吨，与上周相比互有涨跌，山东地区上涨21元/吨；江苏和广东地区价格2420-2550元/吨，与上周相比价格上涨30元/吨。东北内陆地区43%蛋白豆粕价格集中于2580-2840元/吨。

三、本周综述

本周，国内豆粕现货行情先跌后扬，但涨势不足。油厂开机率有所下降，主要是部分地区大雪大风导致大豆卸船推迟，使得大豆未衔接上被迫停机、尤其是山东地区此情况较严重，而在广东地区因豆粕胀库停机增加。根据调查显示，本周全国油厂开机率为51.27%，环比下降2.52%；而全国大豆压榨量为161万吨，环比下降4.68%。下周看，由于在本周豆粕出货较为集中，工厂库存压力有所缓解，同时后期到港大豆集中，工厂开机有望提升。

四、后市分析

国际市场，受USDA供需报告利空的影响，11月上半月美豆期货价格下跌3.2%。之后由于阿根廷大选利空兑现，导致下半月美豆期价大幅反弹。截至周三收盘，美豆1月合约报收891.25美分/蒲式耳，较11月初上涨1.3%。同时受美联储12月份加息预期打压商品市场的影响，令美豆期价再度承压。从美国农业部数据看，2015/16年度美豆丰产已是必然，并且巴西、阿根廷产量预期良好，全球大豆供应充裕，美豆期价仅靠出口销售良好数据上行动力匮乏。后期由于美豆价格难以继续上涨，加之进口大豆到港量恢复较高水平，将继续压制国内豆粕价格，预计豆粕价格仍将承压。

国内市场，海关数据显示，10月份中国大豆实际到港553万吨，较之前预期低于约50万吨，部分延迟到货期到港，1-10月累计到港6518万吨，同比增加14.7%。而根据最新船期预估，11月中国大豆到港预报114船为720万吨，略低于之前预期730万吨，但远高于往年同期。12月份预期850万吨，1月最新预估650万吨，2月份预期450万吨。因12-2月时间还早，后期或存在调整，我们将积极跟踪报道。油厂库存压力得到部分释放，但后期大豆集中到港增加，油厂将再度面临胀库风险，并且终端养殖业已经进入季节性淡季，豆粕供大于求格局并未改变，因此豆粕目前是阶段性底部显现，长线仍不乐观，行情继续下跌。