大豆、豆粕第37周市场报告：粕类市场短线仍将坚挺

一、大豆市场：

2015年第37周（10.9-10.16），截至10月16日，黑龙江油用大豆收购价格3460-3720元/吨。黑龙江集贤、友谊地区油厂大豆入厂价在3000-3400元/吨。

3月船期南美大豆到我国CNF报价394美元/吨，涨27美元/吨。11月船期美国大豆到我国CNF报价403美元/吨，涨15美元/吨。波罗的海干散货运指数报价787，较上周跌130。

二、豆粕市场：

2015年第37周（10.9-10.16），截至10月16日，国内沿海43%蛋白豆粕出厂价格集中于2770-2880元/吨，其中大连地区价格为2780元/吨，与上周相比上涨60元/吨；京津冀和山东地区价格集中于2770-2860元/吨，与上周相比上涨70-120元/吨，山东地区上涨116元/吨；江苏和广东地区价格2780-2880元/吨，与上周相比价格上涨100-110元/吨。东北内陆地区43%蛋白豆粕价格集中于2820-3100元/吨。

三、本周综述

本周国内油厂开机率略有下降，主要是油厂大豆库存量有限，部分因大豆供应不上而停机，部分选择单线或小线开机；不过，总体上看，国内油厂开机率仍处于高位。中秋、国庆放假期间油厂多数停机，开机时间集中在10月中下旬，导致上旬开机率下滑。此外，节前饲料及下游企业展开备货，导致豆粕库存持续下滑。数据显示：国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量61.73万吨，较节前一周减少6.35万吨，降幅9.32%。当周豆粕未执行合同357.53万吨，较节前一周增加56.85万吨，增长18.90%。从油厂未执行合同量情况来看，依旧存在上升趋势且数量高企，这也表明油厂并不存在销售压力，挺价心态较强。短期来看，短暂的供应紧张将会带动国内豆粕价格的上涨。

四、后市分析

国际市场，美国农业部预估2015/16年度美国大豆产量将达到38.88亿蒲式耳，低于9月预估的39.35亿蒲；亦下调美豆年末库存预估至4.25亿蒲式耳，低于上个月预估的4.50亿蒲。本次报告下调新作产量、年末库存及种植面积，基本符合市场预期，对市场影响中性偏多，未如前几次报告那样给市场带来任何波澜。当日美豆期价收盘上涨，提振国内豆粕市场。不过报告依旧存在一定利空影响，上调全球及巴西大豆结转库存，给未来市场带来一定隐患。据了解受前期巴西最大港口装卸机的下降，令巴西大豆到港延期明显，影响到10月份大豆的进口量，或将推迟到11月。初步预估11月份大豆到港或再度突破700万吨，有可能达到720-730万吨。届时，或将给豆粕市场带来一定下行压力。

国内市场，9月份中国大豆到港量在680-700万吨，较8月份实际到港778万吨继续下滑，不过仍高于往年同期；根据最新预期10月份到港大豆620万吨，11月份预计650万吨，12月份到港680万吨，11-12月份因时间较长，还存在一定变数，后期将根据船期及时调整预估。目前港口大豆库存情况看，虽然9月份到港大豆较往年同期比仍高，但工厂开机率持续高位，使得港口库存量持续下降。近期大部分油厂压榨利润处于亏损状态，进行盘面压榨利润套保的空间压缩，导致做空动能不足，同时在豆油期价受到额外的宏观压力影响下，豆粕更易挺价。后期美豆价格仍将受到收获进度快于往年的压制，或难以继续有效上涨。国内大豆到港较第三季度减少，加之饲料企业国庆假期豆粕库存下降有补库需求，短期内豆粕价格或稳中偏强。但长期来看，玉米价格下跌也将压制蛋白粕价格，加之四季度水产养殖进入淡季影响豆粕需求，豆粕价格仍将处于弱势。