大豆、豆粕第34周市场报告：美豆基本面弱势不改 国内豆粕延续偏弱

一、大豆市场：

2015年第34周（8.31-9.11），截至9月11日，黑龙江油用大豆收购价格3620-3700元/吨。黑龙江集贤、友谊地区油厂大豆入厂价在3450-3500元/吨。

2月船期南美大豆到我国CNF报价379美元/吨，跌1美元/吨。11月船期美国大豆到我国CNF报价391美元/吨，涨2美元/吨。波罗的海干散货运指数报价830，较上周跌98。

二、豆粕市场：

2015年第34周（8.31-9.11），截至9月11日，国内沿海43%蛋白豆粕出厂价格集中于2630-2760元/吨，其中大连地区价格为2720元/吨，与上周相比下跌20元/吨；京津冀和山东地区价格集中于2630-2670元/吨，与上周相比下跌10元/吨，山东地区下跌9元/吨；江苏和广东地区价格2630-2750元/吨，与上周相比价格上涨30-50元/吨。东北内陆地区43%蛋白豆粕价格集中于2730-3000元/吨。

三、本周综述

本周国内油厂开机明显下降，因庆祝抗日战争胜利70周年，在北京举行盛大的阅兵活动，而此前天津港发生爆炸，工厂开工情况仍不足，山东部分也因此而仍旧停机，沿海一带因豆粕胀库被迫停机的也增加。根据调查数据显示，本周全国油厂开机率约为46.81%，环比下降8.64%；国内各地油厂大豆压榨总量约为146.81万吨，较上周比下降15.58%。生猪价格持续小幅涨跌调整，据农业部数据显示，畜禽产品消费均明显回升，后期随双节来临，企业备货，或对猪价形成有力提振，猪价将继续上涨。海关数据显示，8月份我国大豆进口量为778万吨，低于预期。预计9月份大豆进口量为650万吨，比8月份减少16%，但比去年9月份增加29%。目前港口库存710万吨，充足的供给预示短期内豆粕供给潜力较大。

四、后市分析

国际市场，南美大豆继续创纪录丰产，使得大豆对华出口形势占优。当前不仅南美实时大豆出口量明显高于去年同期，南美大豆的出口时间周期也很可能延长至美豆销售旺季，危及新季美豆出口。往年南美大豆一般都会在新季美豆上市之前完成出口销售任务，但今年在出口竞争压力下，高产量、高库存的南美陈豆销售周期很可能延长。8月美国农业部供需报告意外调高美豆单产预期，面积降幅明显小于市场预估，使得2015/2016年度美豆供给量大幅高于市场预期。然而8月以来持续良好的天气状况，使得天气升水炒作的概率不断下降。在天气继续良好的情况下，至少在公布11月供需报告之前，美国农业部下修新季大豆产量的可能性不大。

国内市场，根据船期预估，9月份国内港口大豆预报将有107条船，共计681万吨大豆到港，相比7月份实际到港950万吨和8月预估825万吨明显下降。不过，由于7、8月份国内养殖市场恢复进度缓慢，港口、工厂大豆消耗缓慢，因此即便9月份新增到港大豆环比减少，但大豆总体供应依旧庞大。另外，预计10月份到港豆在620万吨，11月预计在650万吨，因距离时间还长，10-11月份船期存在变数，后期我们将根据船期实际调整实际到港情况。而国内豆粕现货供应方面看，北方因开工持续不正常，豆粕供应也因此而持续处于偏紧状态，沿海地区因工厂开工正常，豆粕库存压力大，部分工厂甚至因胀库而被迫停机。国内小长假期间，丰产预期提升，美豆期价弱势不改；假后第一个工作日适逢周末，工厂报价稀少，部分坚持报价的厂家也继续偏弱下调。短线看，美豆基本面弱势难有较大变化，而且国内根据8月份饲料需求看，港口、工厂大豆库存压力庞大，豆粕将继续弱势寻底。