大豆、豆粕第26周市场报告：数据预计调低，豆类期现收盘上涨

一、大豆市场：

2015年第26周（7.6-7.10），截至7月10日，黑龙江油用大豆收购价格3200-3300元/吨。黑龙江集贤、友谊地区油厂大豆入厂价在3000-3200元/吨。

8月船期南美大豆到我国CNF报价429美元/吨，涨3美元/吨。10月船期美国大豆到我国CNF报价440美元/吨，跌5美元/吨。波罗的海干散货运指数报价853，较上周涨59。

二、豆粕市场：

2015年第26周（7.6-7.10），截至7月3日，国内沿海43%蛋白豆粕出厂价格集中于2800-2920元/吨，其中大连地区价格为2810元/吨，与上周相比上涨40元/吨；京津冀和山东地区价格集中于2800-2880元/吨，与上周相比上涨40-60元/吨，山东地区上涨60元/吨；江苏和广东地区价格2800-2900元/吨，与上周相比上涨50-60元/吨。东北内陆地区43%蛋白豆粕价格集中于2800-2980元/吨。

三、本周综述

根据统计，压榨企业豆粕库存逐渐增加，部分企业已经出现胀库迹象，预计7月压榨量将降至680万吨左右，较去年同期增加11.8%。6～7月大豆到港量和压榨量都将保持高位，豆粕供给充足将继续压制豆粕价格。7月油粕供应压力将达到最大，之后随着南美大豆到港量下降，供应压力将逐渐减弱。由于本周国内油脂价格反弹幅度小于国外，油脂进口利润小幅下降，继续处于亏损状态。6月以来，国内大豆压榨企业压榨利润快速下降。以目前进口大豆成本计算，巴西大豆8月船期对大连1月合约压榨利润为-80元/吨，9月船期对1月合约压榨利润为-85元/吨；阿根廷大豆7月船期对1月合约压榨利润为-35元/吨。美湾新豆10月船期对1月合约压榨利润为-183元/吨；美西新豆10月船期对1月合约压榨利润为-143元/吨。与上周末相比，压榨利润显著下降100～140元/吨。目前美豆价格受产区气候条件恶劣的支持持续反弹，国内豆油、豆粕价格则持续受供给压力的影响，反弹幅度有限。大豆进口成本上涨、油脂进口亏损，都将给国内油粕价格带来成本支撑。前期豆粕价格持续下跌，饲料企业采购谨慎，而随着豆粕价格企稳，部分饲料企业开始逢低增加后期采购，此前两周豆粕周度成交量均在150万吨左右，采购恢复也将给豆粕价格带来支撑。预计后期因豆粕胀库停机的企业将增加，大豆压榨开机率将逐渐下降，豆粕库存增速将逐渐放缓，到7月中下旬将达到最高水平。

四、后市分析

国际市场，美国农业部周一发布的出口检验周报显示，过去一周的美国大豆出口检验量出现季节性下滑。截至2015年6月18日的一周，美国大豆出口检验量为178,094吨，低于一周前的226,736吨，高于去年同期的61,919吨。本年度累积出口检验量为4759万吨，比上年同期的4253万吨提高11.9%。 迄今为止，2014/15年度美国大豆出口检验总量为4759吨，比上年同期的4253万吨提高了11.9%，上周也是同比提高11.6%，两周前是提高11.7%。由于南美大豆集中到港，大豆供应充足，加之前期销售的基差合同陆续执行，上周大豆压榨开机率仍保持在56%的高水平，压榨总量为172万吨，较此前一周持平略增。目前港口大豆库存在550万吨左右，较月初的450万吨增加100万吨，但仍低于去年同期的600万吨。最新季度美豆库存数据出台后，因低于市场预期的6.7亿蒲式耳，引发市场极大做多热情。美国大豆二季度库存毕竟创下近三年来同期最高水平，而且今年只是库存增加的第一年，由于2014年和2015年美国大豆产量大幅增产，预计2016年美国大豆库存仍将增加。库存高企是市场无法回避的问题，预计对豆粕价格将有长期的压制作用。

国内市场，进口大豆到港量在5月份连续第3个月增至613万吨之后，此后2个月到港量仍将进一步增至较高水平，其中6月份估计达到850万吨，7月份预计保持800万吨以上，甚至接近900万吨，创历史最高单月进口量；为此，后期进口大豆库存也将继续趋升。监测显示，目前国内沿海主要地区油厂进口大豆库存接近400万吨，较一周前增加近20万吨，但仍低于去年同期470万吨左右的水平，也明显低于去年8月份500万吨以上的阶段高点。随着进口大豆进度逐渐加快，5月份以来，国内油厂开机率持续提高，压榨量增加。监测显示，6月压榨量达到730万吨，较5月的656万吨增加11.3%。但由于油厂豆粕库存增加，并出现胀库迹象，开机率有所下调，预计7月压榨量降至680万吨左右，但较去年同期的608万吨增加11.8%。油厂豆粕库存连续增长，预计7月增速放缓；监测显示，7月初国内沿海主要油厂豆粕库存超过70万吨，较前一周增加近3万吨，较5月上旬的阶段低点增加30万吨以上，也高于近年来60万吨左右的平均库存水平；预计未来一段时间豆粕库存仍将继续增长，但随着开机率高位下调，豆粕库存增速将放缓。在库存连续提高的情况下，国内豆粕价格近2周反弹主要源于外盘大豆期价，考虑到美豆期价近期的强劲反弹已基本反映了不利天气的阶段影响，短线可能出现震荡，因此，库存对豆粕价格的抑制影响将重新显现，预计本周国内豆粕价格将震荡回落。