大豆、豆粕第18周市场报告：报告利空加上国内需求疲弱价格回调

一、大豆市场：

2015年第18周（5.9-5.15），截至5月15日，黑龙江油用大豆收购价格3300-3360元/吨。黑龙江集贤、友谊地区油厂大豆入厂价在3300-3340元/吨。

6月船期南美大豆到我国CNF报价409美元/吨，跌3美元/吨。10月船期美国大豆到我国CNF报价408美元/吨，跌4。波罗的海干散货运指数报价637，较上周涨64。

二、豆粕市场：

2015年第18周（5.9-5.15），截至5月15日，国内沿海43%蛋白豆粕出厂价格集中于2620-2800元/吨，其中大连地区价格为2800元/吨，与上周相比下跌80元/吨；京津冀和山东地区价格集中于2760-2770元/吨，与上周相比下跌70-80元/吨，山东地区下跌40元/吨；江苏和广东地区价格2620-2780元/吨，与上周相比下跌70120元/吨。东北内陆地区43%蛋白豆粕价格集中于2800-3120元/吨。

三、本周综述

美国农业部5月供需报告统计数据显示，2014/15巴西大豆产量预估与上月一致，为9450万吨，市场平均预期为9444万吨，预估阿根廷大豆产量上调150万吨至5850万吨。与此同时，美国农业部预估美豆2015/16年度播种面积为8460万英亩，单产为46蒲/英亩，2015/16美国大豆产量为38.5亿蒲式耳，高于分析师平均预测的38.26亿蒲式耳。上述统计数据表明，全球大豆供应依然朝向宽松方向发展的总体基调未改，这在很大程度上意味着供应压力依然主导着豆粕盘面走势。此外，USDA还预估2015/16美国大豆库存为5.0亿蒲式耳，高于分析师平均预测的4.38亿蒲式耳。综合来看，美国农业部5月供需报告对大豆市场偏空。

美国全国油籽加工商协会（NOPA）将于周五美国中部时间11点发布月度压榨数据。分析师预期该协会的会员企业在2015年4月份压榨1.478亿蒲式耳大豆，预测区间位于1.405到1.524亿蒲式耳。如果预测成为现实，这将是历史同期的最高纪录，高于去年同期的1.327亿蒲式耳，也超过了2008年4月份创下的前历史记录1.400亿蒲式耳。3月份NOPA大豆压榨量为1.6282亿蒲式耳大豆。

四、后市分析

国际市场，对于2015/2016年度南美大豆，美国农业部预测的巴西和阿根廷大豆产量分别为9700万吨和5700万吨，显示巴西大豆产量趋势型增长的态势仍然完好，阿根廷大豆产量则维持相对稳定状态。相比美豆期末库存量大幅增加，南美主产国2015/2016年度大豆期末库存量同比增幅为12.25%。

国内市场，近期生猪市场回暖带动国内猪粮比价有所回升，但仍处于盈亏平衡点之下，各地仔猪价格偏高，养殖户补栏意愿低迷。生猪养殖产业去产能化程度远超市场预期，对当前和今后一段时期内豆粕等饲料需求的拖累效应十分明显。另外，尽管4月国内进口大豆到港量偏低，但由于需求企业入市采购谨慎，且多以执行前期基差合同为主，以往豆粕库存偏低而推高价格的现象并未出现。

按照目前的进口预报规模，5、6、7三个月国内将迎来进口大豆到港高峰，预计到港总量有望达到2000万吨。届时国内油厂开工不足及豆粕供应偏紧的状况将得到明显改善，豆粕市场承受的压力趋于增大。结合远期油厂压榨收益水平及豆油反弹后对压榨收益的贡献率提升，油厂在盘面的套保需求依然较强。一旦美豆跌破振荡区间向下寻找新的价格平衡点，国内豆粕市场也有望开启新的下跌空间。