截止6月29日，国内沿海主要地区油厂，豆粕平均价格为2640元/吨，主要运行区间2600元/吨~2690元/吨，广东、山东沿海最低2600元/吨，江苏沿海地区最高2690元/吨。相比6月15日的豆粕平均价格2500元/吨，上涨140元/吨，涨幅5.6%。上涨的主要原因是，受美豆作物优良率下降及播种收尾工作推迟影响，引发美豆7月合约，由6月15日的低点930美分/蒲式耳上涨到6月26日的高点1024美分/蒲式耳，上涨96美分，涨幅10.3%。由于6月份进口大豆到港量有可能高于850万吨。国内豆粕更多是被动跟涨。市场人士比较关心的豆粕行情未来如何，预计7月份上半月看调整结束后，有望震荡上涨。
6月份大豆进口量创新高
14年10月-15年6月（其中6月份进口大豆、市场预计850万吨），9个月时间进口大豆合计5423万吨，相比上年度同期进口大豆5182万吨，增加241万吨，增幅4.6%，其中5月份进口大豆613万吨，相比4月份进口大豆531万吨，增加82万吨，增幅15.4%，相比去年同期进口大豆597万吨，增加16万吨，增幅2.6%。由于统计口径的差异，海关5月大豆进口量显著低于此前预计的710万吨，差额部分将计入后期进口。目前预计6月大豆进口量将达到850万吨左右。如果船期正常，海关6月进口量将高于这一数字，可能超过去年12月853万吨的单月进口记录。5月以来南美装运量高于去年，后期我国大豆进口量仍将保持较高水平，预计2014/15年度进口量将达到7400万吨。
进口成本、压榨利润
笔者长期跟踪统计进口大豆理论平均成本。据测算6月份美国进口大豆到港平均成本3090元/吨，相比5月份大豆进口到港平均成本3105元/吨，下跌25元/吨，跌幅0.8%。美国5月船期，相对应是美盘期货7月合约，6月份到港的美国进口大豆。采集的点价时间是2015年2月24日开始至2015年5月30日，点价时间3个多月，而同期南美巴西进口大豆平均成本3049元/吨，相比美国进口成本低56元/吨。目前南美巴西进口大豆数量明显大于美国进口大豆数量。南美巴西进口大豆成本主导国内大豆市场。而6月船期南美巴西进口大豆，7月中下旬到港的平均成本3037元/吨，相比6月南美巴西进口大豆下跌12元/吨，7月船期南美巴西进口大豆目前均值是3061元/吨。相比南美巴西5月、6月船期，分别上涨12元/吨、24元/吨，底部有所抬升。按6月份到港美国进口大豆均值3090元/吨，豆粕沿海地区平均价格2640元/吨，豆油沿海地区平均价格5760元/吨。压榨利润=【（豆油价格5760元/吨*18.5%=1065.6元/吨）+（豆粕价格2640元/吨*79%=2085.6元/吨）】=3151元/吨—大豆价格3090元/吨—加工费120元/吨=负利润58.8元/吨。按巴西进口大豆均值3049元/吨，压榨利润为负18元/吨。相比前一周亏损95元/吨，减少亏损78元/吨。按目前港口分销价格3000元/吨，压榨利润为正31元/吨。期货压榨利润，按上周四美豆7月合约1000美分/蒲式耳计算。进口大豆完税成本为3242元/吨。对应国内上周五的1509合约豆粕收盘2604、豆油5650元/吨（加工费与豆油、豆粕现货升水相抵），亏损154.8元/吨，也是近期亏损最多。而同期南美巴西期货压榨利润为亏损23元/吨。
总结，近期受美豆作物优良率下降及播种收尾工作推迟影响。美盘强势上涨，美豆期货11月合约双底已经形成，并且突破了茎线，美豆期货中线上涨基本确定，短期上涨接近尾声。技术上有对茎线回踩的要求，6月30日美国农业部发布15年度大豆种植面积报告，预计利空的可能性比较大或者利多出进。近期受外盘大幅上涨的影响，国内豆粕累计上涨150元/吨左右，巴西进口大豆压榨亏损已经大幅减少，加之分销大豆压榨利润尚可。由于6~7月份进口大豆到港大幅增加，加之温度高、湿度大、大豆难以保管，油厂只能无奈开机，消化大豆到港压力。截至上周末，国内主要压榨企业豆粕库存已经增至175万吨左右，较6月初的145万吨增加30万吨，已接近春节前的年内库存高位。综合以上所述，国内豆粕市场7月份上半月进入下跌调整，下半月有望震荡上涨，更多的是被动跟涨。
