双粕增仓上行 短线仍有空间

　受库存不大、油厂挺价意愿较强、水产养殖需求有望开启以及外盘提振等利好刺激，昨日菜粕、豆粕期货增仓反弹强劲，其中菜粕期货引领涨势。

　　分析人士认为，在利好因素刺激下，目前双粕存在一定惯性上涨空间。但全球大豆供给宽松格局未变，而生猪养殖亏损严重，猪料需求仍然低迷，国内水产养殖需求尚未开启，双粕反弹高度恐有限。

　　油厂挺价 双粕强势反弹

　　截至昨日收盘，菜粕期货主力1509合约全日上涨2.27%或51元/吨，收报2296元/吨，豆粕期货全日上涨1.96%或29元/吨，收报2822元/吨。持仓量上，两合约增仓明显，菜粕1509合约昨日增仓25.49万手至115万手，豆粕1509合约昨日增仓13.15万手至266万手。

　　长江期货分析师韦蕾认为，双粕强劲反弹的利好因素有两点。首先，本月底美豆季度库存和播种意向数据将发布，春节期间美国农业部（USDA）就对播种面积有下调的预估，这使市场炒作也有理可循。其次，国内油厂年前预售不少豆粕合同，现有豆粕库存不大，油厂挺价意愿较强。同时，长江流域国产菜粕正处青黄不接时期，且水产养殖需求3月底有望开启，油厂也有意愿挺价，再加上美豆、豆粕反弹强劲，盘面资金推涨意愿强烈。

　　据生意社了解，菜粕现货价格从进入三月份开始上涨，长江流域国产菜粕价格在2300-2400元/吨，华南地区国产加籽粕价格涨至2400元/吨左右，辽宁营口加籽粕价格为2530元/吨。

　　“从春节过后，由于长江流域质量好的菜粕少，沿海菜粕现货市场成交火热，沿海油厂无库存压力，油厂挺价，油厂开机率上升但仍低于往期。随着温度的升高，菜粕在水产和鸭料方面的需求逐渐趋于强势，大型饲料厂在春节前就开始备货，3月份之后备货量逐渐增加。菜粕豆粕价差相对偏低，但菜粕并未被大量替代，豆粕成交量也有所增加。随着温度的升高，水产饲料需求逐渐放开，菜粕为水产的刚性需求，由于对后市较为乐观，拿货积极，菜粕期现价格接连上涨。”生意社分析师孔妍指出。

　　反弹高度或有限

　　据了解，目前随着国内期现行情回暖，进口大豆压榨利润回升，江苏地区压榨利润达到170元/吨，已有油厂开始再度增加大豆购买。加之全球大豆供给宽松格局未变，而生猪养殖亏损严重，猪料需求仍然低迷，国内水产养殖需求尚未开启，在压榨利润回升的驱动下，元宵节后大部分油厂已陆续开工开机，后期豆粕供应将逐步恢复。

　　“另外，也有传闻国储进口大豆向四家压榨企业轮储，总量130-150万吨，如果消息确切，油厂大豆原料将更加充裕，油厂开机率大幅提高，豆粕反弹空间受限。”韦蕾表示。

菜粕方面，若后续豆菜粕现货价差继续缩小至500元或者更低水平，饲料配方替代或陆续出现，无疑将冲击菜粕的市场需求，这将对菜粕现货价格的上涨造成压力。

　　展望后市，韦蕾表示，因USDA在月报中维持美豆结转库存预估不变，且上调全球大豆库存，报告影响中性偏空, 但利空已在2月该数据发布时反映充分，所以本次报告利空影响有限，而月底季度库存和播种意向数据将成为后期美豆走势关键，短期美豆预计将维持震荡。

　　“国内油厂年前预售不少合同，且现有豆粕库存也不大，油厂挺价意愿较强，近期豆粕现货下跌空间或不大，但国内养殖业终端仍没有起色，豆粕大幅上涨空间也不大。3月底新年度的美豆种植面积和季度库存预估报告将成为后期粕类行情的主导，如果面积预估较上年度大幅减少，则随着水产养殖旺季的启动，粕类调整低点在4月出现。如果播种面积继续增加，则下半年水产和畜禽养殖需求的回暖则是重点关注。”韦蕾说。