豆粕维持低库存 油厂生产逐渐恢复

　　春节假期结束一周左右，巴西卡车工人罢工影响巴西大豆交付，国内豆粕现货市场呈现大幅上涨趋势，上涨幅度在150～200元/吨之间。周二迎来豆粕拐点，受出口疲软、美豆出口检验量低于预期影响，美豆回落，豆粕现货开始走低。

　　豆粕难以走出单边上涨

　　前期巴西卡车工人罢工，市场担心巴西大豆输送可能中断，全球大豆价格应声上涨。但在全球大豆供应宽松格局下，国内豆粕市场难以走出单边上涨态势，后市回调不可避免。

　　3月统计大豆到到港量明显高于预期，山东和华东地区到港量尤为突出。油厂目前还没有恢复到节前的开机水平，短期看豆粕抗跌能力偏强，但因大豆即将集中到港，供应量加大，国内整体需求处于淡季以及南美丰产压力巨大，因此，市场仍对后期豆粕价格持看空预期。

　　本周（3.2-2.6）销区市场豆粕现货均价最高3182元/吨，最低3020元/吨，价差162元/吨；产区市场均价最高3135元/吨，最低2950元/吨，价差185元/吨；全国平均最高价3195元/吨，最低价2985元/吨，价差210元/吨。

　　短期豆粕现货弱势平稳

　　上周各地豆粕成交量约为20万吨，与2月相比，库存下降15%左右。

　　据博朗咨询统计，3月大豆预报到港量504万吨，明显高于之前市场预期的450万吨，仅山东和华东地区就占260万吨左右，因此，目前山东和华东地区开机率在全国维持较高水平。

　　目前全国油厂大豆和豆粕库存均较低，仅广东未执行合同巨大，其他地区未执行合同量一般。预计短期内豆粕现货价格弱势平稳运行，但基于基本面偏空，仍难改中期弱势。

　　豆粕反弹暂时告一段落

　　巴西卡车工人罢工事件已基本结束，市场关注点再度回归基本面，2015年南美大豆大幅增产基本已成现实，豆粕市场阶段性反弹暂时告一段落。

　　国内方面，随着进口大豆陆续到港，3月份油厂开机率将逐渐恢复至较高水平。终端需求疲软，进口大豆远期压榨利润高出正常水平，进而拖累粕类市场行情低迷。

　　豆粕未来走势不容乐观

　　本周，南美大豆产区天气持续良好，晴雨相间、气温适宜，将继续提振大豆单产，南美大豆丰产前景较为乐观。在全球供应宽松的大环境下，豆粕未来走势不容乐观。

　　综合来看，豆粕市场短期将维持弱势调整的局面，价格将以窄幅震荡为主。建议贸易商谨慎入市，观望为宜。饲料厂保有安全库存即可。