节后压榨厂开机不足 豆粕供应有限

　　截至周末，国内主要港口棕榈油库存在47万吨左右，较此前一周下降约2万吨，较春节前下降近10%。受此影响，国内棕榈油价格走势强于马来西亚及国内豆油。上周五天津地区24度棕榈油报价5180元/吨，周跌幅40元/吨；广东广州地区报价5100元/吨，周跌幅50元/吨。华东地区现货主流基差报价P1505+120，合5010元/吨左右。

　　棕榈油进口亏损及豆棕价差缩小；上周五，马来西亚3月船期棕榈油进口成本为5480元/吨，广东地区进口亏损370-380元/吨，较周初亏损缩小50元/吨。天津地区一级豆油对24度棕榈油价差为570元/吨，较周初缩小130元/吨；广东湛江地区价差为650元/吨，较周初缩小150元/吨。

　　后期国内棕榈油价格走势仍将保持相对强势；海关数据显示，1月我国棕榈油进口46万吨。根据船期测算，2-3月我国棕榈油进口量月均35万吨左右。1季度进口总量115万吨，较去年同期的157万吨减少27%。受此影响，国内棕榈油库存将继续下降，给棕榈油价格提供支撑。

　　本周开始压榨企业开机将接近正常水平，豆油供应量增加。加之外围油脂市场走软，棕油进口亏损及豆棕价格可能继续缩小。

　　春节后，部分饲料企业有补库需求，压榨厂开机不足豆粕供应有限，价格显着上涨。但受CBOT大豆期价下跌的影响，豆粕期现货价格回落，贸易商及饲料企业产生观望情绪，采购积极性逐渐下降。上周豆粕累计成交60万吨左右，低于去年春节后的水平。由于压榨企业豆粕库存水平较低，部分厂家限制提货速度，也影响到豆粕成交。

　　南美大豆即将集中上市，CBOT大豆期价面临压力，也将给国内豆粕价格带来压制。目前4-5月船期南美大豆盘面压榨利润为120-150元/吨左右，压榨企业开机意愿较强。由于养殖利润较差，饲料企业采购谨慎，后期豆粕供求或趋于宽松，预计豆粕价格稳中偏弱。