摘要：大豆需求改善，大豆期末库存数据调低
美国农业部将2014/15年度美国大豆出口预测数据上调到17.9亿蒲式耳，比上月高出2000万蒲式耳。由于国内豆粕需求前景改善，美国农业部将2014/15年度大豆压榨数据上调到17.95亿蒲式耳，比上月高出1500万蒲式耳。再加上美国大豆进口预测数据上调到2500万蒲式耳，大豆需求前景进一步改善，导致2014/15年度大豆期末库存数据下调到3.85亿蒲式耳，比上月低2500万蒲式耳。
2014/15年度全球大豆产量预测数据上调到3.151亿吨，比上月高出68.6万吨。不过，由于美国需求提高，全球大豆期末库存数据下调到8930万吨，比上月低150万吨。在阿根廷，大豆单产改善，美国农业部将2014/15年度大豆产量预测数据上调到5600万吨，比上月高出100万吨。2014/15年度大豆供应改善，因而阿根廷大豆压榨数据上调到3920万吨，比上月高出110万吨。不过巴西北部和东部地区大豆单产潜力下滑，促使美国农业部将大豆产量预测数据下调到9450万吨，比上月调低100万吨。
国内展望
美国大豆出口依然强劲，压榨前景明朗
1月份美国大豆出口检验数量略微放慢到2.64亿蒲式耳，低于2014年12月份的3.03亿蒲式耳。尽管如此，1月份的大豆出口检验数量仍是历史同期最高纪录。2014年9月到2015年1月期间，美国大豆出口检验总量比上年同期的创纪录水平高出19%或2.23亿蒲式耳。美国农业部本月将2014/15年度大豆出口预测数据上调到17.9亿蒲式耳，高于上月预测的17.7亿蒲式耳，也高于上年的16.5亿蒲式耳。已销售未装运数量急剧下滑，尤其对头号进口国中国的销售，标志着未来几个月美国大豆出口将季节性放慢。
国内大豆需求的强劲态势可能持续到秋季。美国农业部预计2014/15年度大豆压榨量为17.95亿蒲式耳，比上月的预测高出1500万蒲式耳。大豆压榨数据上调的原因在于国内豆粕消费前景改善。去年秋季，肉类价格高企鼓励养殖户提高牲畜存栏量。牲畜及家禽产量预期增长，将提振2014/15年度国内豆粕用量达到3050万短吨，相比之下，上月的预测为3020万短吨。
国内豆粕消费前景明朗，支持豆粕价格。1月份伊利诺斯州中部地区豆粕现货平均价格跌至近三年来的最低水平，为每短吨380美元，但是考虑到大豆供应庞大，豆粕价格要高于早先预期。2014/15年度豆粕平均价格预计为每短吨350-390美元，高于上月预测的340到380美元，不过远远低于上年的平均价格490美元。
美国大豆进口也一直高于预期，尤其来自加拿大和印度的进口（印度是有机大豆的供应国）。2014/15年度美国的大豆进口量不可能达到上年创纪录的水平，当时夏季豆价飙升，进一步蚕食本已枯竭的库存。即使如此，本年度的大豆进口量可能达到2500万蒲式耳，比上月的预测高出1000万蒲式耳。大豆进口提高，加上需求改善，2014/15年度大豆期末库存预计为3.85亿蒲式耳，比上月的预测低2500万蒲式耳。
虽然大豆压榨数据上调，2014/15年度豆油产量仅略高于上月的水平。今年大豆出油率一直低于平均水平，可能导致全年降至五年来的最低。大豆压榨步伐强劲，今年大豆出油率下滑，导致豆油出产率减少。2014/15年度国内豆油供应也受到出口数据略微下调的支持。本月豆油出口预测数据下调到20.5亿磅，比上月的预测低5000万磅。考虑到今年豆油价格下跌，出口销售步伐比预期更快的放慢。今年阿根廷的出口竞争力可能恢复。
2014/15年度豆油期末库存数据超过15亿磅，远高于期初库存11.7亿磅。1月份伊利诺斯州中部地区豆油价格持续下跌，为每磅32.3美分，低于12月份的32.6美分。美国农业部本月将2014/15年度豆油平均价格预估从上月的31-35美分下调到30-34美分/磅。
国际展望
降雨充沛，提振阿根廷大豆作物
2014/15年度全球大豆产量预计达到3.151亿吨，比上月的预测高出68.6万吨。阿根廷、中国、乌克兰的俄罗斯的大豆产量增幅大于巴西的产量降幅。但是，由于美国需求提高，全球大豆期末库存预测数据下调150万吨，为8930万吨。
在阿根廷，近四分之三的大豆作物目前处于或已经度过花期。大豆作物状况持续理想，自9月份以来，大豆主产区的累计降雨量比正常水平高出25到50%。迄今为止，大豆主产区还一直没有出现极端温度。只有布宜诺斯艾利斯州南部少部分地区以外，其他地区土壤墒情一致的良好。阿根廷最早种植的大豆单产潜力改善，促使美国农业部本月将阿根廷2014/15年度大豆产量预测数据上调到5600万吨，比上月的预测高出100万吨。
阿根廷大豆压榨商的大豆需求受到印度豆粕出口竞争力减弱的支持。本月，阿根廷大豆压榨数据上调110万吨，为3920万吨，比上年增长8%。豆粕产量进一步提高，将会导致2014/15年度阿根廷豆粕出口增至2880万吨，比上月的预测高出100万吨。阿根廷豆油出口也有望从上年的410万吨恢复到450万吨。
干燥天气导致巴西大豆单产潜力下降
本年度巴西中西部和南部大豆主产区的降雨量达到平均或超过平均水平。但是自12月份中旬以来，巴西北部和东部地区的降雨一直匮乏。受影响的地区包括戈亚斯州、米纳斯吉拉斯州、Bahia州和Maranhao州，这些地区占到巴西大豆播种总面积的18到20%。这些地区2014/15年度大豆单产潜力恶化，导致美国农业部本月将巴西大豆产量预测数据下调到9450万吨，比早先的预测低100万吨。这将会制约2015年9月份大豆库存同比增幅。
播种面积下滑，将会导致印度油籽产量减少
印度油籽农户的生产积极性受到进口植物油价格下跌的打击。目前进口植物油价格已经跌至六年来的最低水平。2014/15年度印度油菜籽播种面积减少7%，为660万公顷。由于播种面积下滑，基于平均单产，2014/15年度印度油菜籽产量可能为685万吨，低于早先预测的750万吨。印度油菜籽压榨数量下滑，可能导致菜籽粕出口减少。印度菜籽油进口可能增加，在一定程度上弥补国内产量的缺口。
十几年来印度农户已经逐渐将花生耕地转播上竞争性农作物。印度农户通常在雨季期间种植主季花生，这些花生作物已经于去年秋季收获。在印度北部地区，农户收获花生后又种植上二季花生。二季花生主要生长在旱季。基于最终的二季花生播种数据，2014/15年度印度花生播种总面积不会超过460万公顷，比上月的预测低20万公顷，比上年减少15%。因而2014/15年度印度花生产量预计为480万吨，比上月的预测低20万吨。国内花生用量预计减少15万吨，而印度的花生出口量可能进一步减少5万吨，为47.5万吨。
同样，2014/15年度印度的葵花籽播种面积可能减少13%，为65万公顷。2014/15年度印度葵花籽产量预计为60万吨，低于上年的67万吨，也是自1988/89年度以来的最低水平，这将会导致葵花籽压榨量下滑。
虽然印度豆粕价格比上年同期下跌19%，但是出口依然没有竞争力，因为供应偏低，国内用量稳步增长，海外竞争国家的供应充足。与一年前相比，2014年10月到2015年1月期间印度的豆粕出口量减少了71%，这是24年同期最低水平。印度豆粕改善的几率甚微，因为这四个月通常占到印度豆粕全年出口总量的40到50%。印度豆粕的传统出口市场是亚洲和中东，其中包括泰国、韩国、日本、印尼、菲律宾、越南和伊朗。这些国家的进口稳步增长，但是印度对这些国家的出口已经大幅减少。美国农业部本月将2014/15年度印度豆粕出口预测数据下调30万吨，为225万吨。印度的出口降幅将被美国、阿根廷、巴西以及甚至中国的增幅所抵消。
洪涝影响马来西亚棕榈油生产
受热带风暴的影响，2014年12月份马来亚半岛东部沿海地区遭受严重洪涝灾害。据马来西亚棕榈油局称，洪涝影响全国约18%的油棕榈耕地。运输基础设施的破坏阻止了油棕榈收获以及运输。因而，2014年12月份马来西亚棕榈油产量比11月份大幅减少22%。1月份的产量同样大幅下滑。运输问题可能无限期持续。基于此，美国农业部本月将2014/15年度马来西亚棕榈油产量预测数据下调75万吨，为2050万吨。
马来西亚棕榈油供应下滑，将会导致2014/15年度马来西亚的棕榈油工业用量减少25万吨。2014/15年度棕榈油期末库存预测数据下调50万吨，为200万吨。虽然产量损失，马来西亚棕榈油价格不可能持续飙升。近期对全球贸易的影响甚微，因为印尼棕榈油供应充足。原油价格也会阻止棕榈油价格上涨。为了支持价格，马来西亚一直免除毛棕榈油出口关税。
印尼行业领导人面临同样的市场问题，在印尼，棕榈油-生物柴油生产已经不可能盈利。印尼政府雄心勃勃的提高生物柴油掺混率，但是这受到柴油成本大幅下跌的制约，因为柴油价格已经低于生物柴油价格。另外，自2013年以来，印尼生物柴油出口市场急剧缩小，因为欧盟提高进口关税。其他的生物柴油进口市场规模非常小，无法抵消对欧盟的贸易缺口。因而，印尼政府本月同意将生物柴油补贴大幅提高近三倍，此举将有助于恢复印度生物柴油行业的生产利润，支持国内棕榈油消费。
