豆粕市场“内忧外患” 价格继续探底

　　国内豆粕价格在“内忧外患”重重打击下，各地市场在本周相继跌破3000元/吨低位，且存在继续下滑趋势。外盘的打压主要来自因出口量减少而导致的美豆期价下行，拖累国内豆粕期现市场。国内供需方面更令市场疲态尽显；庞大的大豆进口量、油厂开机率及豆粕库存偏高、饲料企业采购谨慎、养殖市场持续低迷，直接导致国内豆粕价格的下跌。截止2015年1月23日，豆粕日成交均价为2910元/吨，较上周下跌80元/吨。

　　期货方面

　　因美国大豆出口需求不断下降，市场开始关注南美作物；且巴西、阿根廷大豆预期丰产，南美大豆开始收割，导致美豆期价持续下跌。目前美豆类震荡区间下移，下方支撑前低点900美分附近，上方压力988-1000美分。国内连盘豆粕受美豆强势下跌带动，周一主力1505合约再次下行，随后几日出现小幅回调行情，但反弹遇阻而回落，受上方均线系统压制，期价仍有下行压力。

　　现货方面

　　自2014年5月下旬开始，国内豆粕市场呈现持续的震荡下跌走势；进入2015年疲软态势未改，豆粕价格下跌速度加快。随着大豆的陆续到港，油厂开机率持续增高，供应宽松及需求不振导致价格的持续走低。截止1月23日，国内豆粕日成交均价为2910元/吨，较上周下跌80元/吨。各地区陆续跌破3000元/吨，且存在继续下滑趋势。成交方面，跌破3000元/吨后成交量明显提高，部分饲料厂逢低补库；同时市场陆续出现集中基差合同点价或移库，而大部分贸易商前期低价结算的豆粕供应也给油厂带来一定的销售压力。

　　供应方面

　　根据船期统计，2014年12月大豆到港总量约为760万吨；且预测1月大豆船期也在650万吨附近。如此庞大的大豆到港量给本就不振市场继续施压，大部分油厂维持高开机率。不过节前备货情况并不乐观，饲料厂采购谨慎、备货库存周期较短、贸易商低位豆粕施压，导致油厂豆粕库存持续回升。截止18日，国内沿海主要地区油厂豆粕库存量73万吨，较前一周增加8万吨；未执行合同量大幅减少约为300万吨，较前一周减少45万吨。

　　需求方面

　　造就豆粕市场疲软的“罪魁祸首”之一是国内养殖业的低迷。目前国内部分地区生猪价格小幅走低，能繁母猪存栏的下滑也导致仔猪有价无市，养殖户补栏积极性很差。截至2014年12月，国内规模以上生猪存栏量为42157万头，较11月减少992万头，生猪存栏量已经连续4个月下降。而生猪存栏量的下降直接导致豆粕下游消费低迷，使得豆粕失去有力支撑，进而下跌的概率增大。饲料厂也是旺季不旺，对于豆粕的采购保持随用随买策略，备货周期推迟且缩短。

　　后市预测

　　综合来看，豆粕市场走势依旧不乐观。目前临近南美大豆收割季节，美豆价格受到南美豆上市的打压疲软下行。随着大豆陆续到港，油厂开机率增高，国内供应宽松程度可想而知。而最为不给力的是下游需求，不论是养殖业的行情低迷，还是饲料企业的备货谨慎，均给豆粕市场带来打压。农博饲料小编预计，节前豆粕或将跌至2800元/吨一线。

　　利多利空分析

　　利多：1、南巴西产区干旱少雨，临近收割担忧减产。2、融资性大豆进口量减少，到港时间延迟。3、油脂价格低迷，支撑豆粕价格。

　　利空：1、美豆丰产，南美大豆开始收获，产量乐观，全球大豆供应充足。2、国内整体养殖量下降，存栏量下降，需求较差。3、港口大豆库存量较高，国内豆粕供应充裕。4、中国禽流感高发季节。