消息乏善可陈 豆粕静水微澜

　　11月底以来，国内外豆类基本面较为平静。南美大豆播种延迟炒作告一段落，国内豆粕供需面乏善可陈，豆粕期货维持振荡走势。从后市看，在南美大豆产区天气出现意外情况前，豆粕期货难出明显方向。

　　南美大豆播种正常，美国出口情况良好

　　10月初以来，国内外豆类上涨主要是炒作南美大豆播种延迟的结果，但随着南美大豆顺利播种，豆类失去进一步上行动力。目前巴西大豆播种已经基本结束，阿根廷大豆播种也完成75%以上。

　　虽然播种面积增加或使南美大豆继续增产，但美豆并未低走。究其原因，一是南美大豆播种延迟，可能导致南美大豆上市延迟1—2周，从而给美豆出口提供更多空间；二是美豆出口状况良好，截至12月18日，美国大豆出口检验量约为223.4万吨，高于去年同期的150.4万吨。迄今为止，也就是2014/2015年度的前16周，美国大豆出口检验总量为2786万吨，比上年同期的2238万吨增加24.5%。

　　大豆进口增加，豆粕供应充裕

　　经过季节性进口量下降后，四季度以来，我国大豆进口量出现恢复性增加。据统计，11月我国大豆进口量为602万吨。由于船期延迟，部分11月应到港大豆推迟至12月到港，预计12月大豆到港将达到800万吨，为单月进口历史最高量。明年1月大豆到港仍将保持730万吨。

　　但是港口进口大豆库存没相应增加，从上月底的520万吨下滑到目前的468万吨。这是因为近期压榨利润转好，港口油厂开工率增加。在此背景下，预计豆粕供应量会趋于增加。

　　养殖业持续不景气，豆粕需求不旺

　　由于政府抑制三公消费，加之经济增速下滑，今年以来养殖产品价格稳中趋落，养殖业持续不景气，饲料消费量下降。据统计，2013年我国饲料产量为1.91亿吨，同比下降1.8%，为饲料工业发展三十年来的首次下降。

　　据预计，今年饲料产量继续下降的可能性较大。目前，生猪存量继续下降，而能繁母猪存栏量已经连续15个月下滑，加之四季度出栏量将增加，生猪养殖恢复遥遥无期。水产饲料也随着气温降低而进入季节性淡季。而秋冬季节是家禽流行性疾病高发期，不时出现的禽流感疫情使养殖户不敢盲目扩大存栏量。

　　高位振荡，无明显趋势

　　从技术上看，不论是CBOT大豆还是大连豆粕均维持高位振荡，且波幅收窄，没有明显的涨跌趋势。操作上，可选择短线操作或退场观望。