大豆、豆粕第46周市场报告：豆粕需求低迷 市场短期偏空

一、大豆市场：

2014年第46周（11.28-12.5），截至12月5日，黑龙江油用大豆收购价格3940-4000元/吨。黑龙江集贤、友谊地区油厂大豆入厂价在3960-4000元/吨。

4月船期南美大豆到我国CNF报价449美元/吨，跌9美元/吨。2月船期美国大豆到我国CNF报价466美元/吨，跌10美元/吨。波罗的海干散货运指数最新报价1019，较上周跌168。

二、豆粕市场：

2014年第46周（11.28-12.5），截至12月5日，国内沿海43%蛋白豆粕出厂价格集中于3180-3340元/吨。其中大连地区价格为3340元/吨，与上周相比跌40元/吨；京津冀和山东地区价格集中于3210-3300元/吨，与上周相比京津冀地区跌20-60元/吨，山东地区跌0-40元/吨；江苏和广东地区价格3200-3320元/吨，与上周相比涨-80-80元/吨。东北内陆地区43%蛋白豆粕价格集中于3320-3660元/吨。

三、本周综述

据国际谷物理事会（IGC）发布的报告显示，2014/15年度（10月到次年9月）中国的大豆产量预计为1150万吨，与早先的预测相一致，上年为1200万吨。报告显示，2014/15年度中国的大豆进口量预计为7350万吨，略高于早先预测的7300万吨。中国的大豆供应总量预计为9770万吨，高于早先预测的9670万吨。2014/15年度中国的大豆压榨量预计为7260万吨，高于早先预测的7220万吨。国家粮油信息中心12月3日消息显示，根据采购情况统计，目前我国厂商1月船期美国大豆采购量接近400万吨，2月船期美豆采购数量显著下降；2月船期南美大豆采购数量同样有限，3-5月南美大豆采购完成过半。

本周沿海豆粕价格进一步下降，饲料企业对粕价总体看淡，偏重于控制库存。不过因当前大豆处于集中到货初期，供给压力不大，12月初港口大豆库存处于偏低水平，加上油厂豆粕库存压力不大，短期豆粕价格下行压力并不强烈。12月份大豆到货量较大，前期停机待货的油厂将恢复开工，豆粕供给量增多。本周到货的进口大豆平均成本 3580元/吨，根据到货大豆成本、豆油和豆粕出厂价格测算，不考虑套保，本周油厂压榨收益为亏损120元/吨，重新偏离盈亏平衡点，亏损加大。沿海地区豆油价格大幅下降，市场对国际大豆供给充足预期强化，原油价格的下跌放大了豆油价格下行压力，大连盘豆油期货价格甚至跌停，加重了现货市场谨慎预期。现货市场购销清淡，货源集中于油厂。12月份进口大豆数量较大，油厂开工率预期较高，库存压力很难缓解。

美国出口检验数据显示，截至11月27日的一周，美国大豆出口检验量为185万吨，比前一周减少35%，过去一周的美国大豆出口检验量创下了六周以来的最低水平，但是继续领先于去年同期的149.5万吨。但是我国榨油收益下降，引起市场对美国大豆出口步伐放慢的担心。截至11月下旬，美国大豆出口总体旺盛，新季大豆上市以来累计出口量同比增加了17%。其中我国累计装运了1470万吨的大豆，同比增加16%。不过我国已经订购尚未装运的大豆数量比去年同期减少近200万吨。美国农业部发布的作物进展周报显示，截止到11月30日，美国大豆收割工作完成97%，近来中西部地区出现寒冷雨雪天气，市场担心尚未收获的大豆单产及质量受损，不过不会影响产量规模。

近来许多私营分析机构接连下调巴西大豆产量预测数据，因为天气干燥导致大豆播种开端进展迟缓。南美农业专家迈克•科尔多涅博士（Michael Cordonnier）以及德国汉堡的行业刊物油世界均下调了巴西大豆产量预测数据，产量数据低于9000万吨。美国也下调了巴西大豆产量，但仍预测其大豆出口将微升至纪录新高。美国农业部(USDA)驻巴西办公室称，预计巴西大豆产量将在9,200万吨，大豆播种面积预测数据不变，仍为3150万公顷。尽管这一最新的大豆产量预估“仍创纪录”，且同比增加530万吨，但这一预测值仍较美国农业部的官方预估下滑了200万吨。其他大多数分析机构预计大豆产量在9100到9400万吨。巴西农业部下属的国家商品供应公司（Conab）预计大豆产量为8930到9170万吨。据巴西咨询机构Safras e Mercado公司周一发布的报告称，截至11月28日，巴西农户播种的大豆面积相当于计划播种面积的85%。据阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告显示，由于天气良好，阿根廷大豆播种进展顺利。截至11月27日，阿根廷2014/15年度大豆播种完成44.8%，比上周的30.4%推进了14.4个点，比去年同期进度低了4.1%。据德油世界称，2014年1月到10月期间，阿根廷大豆压榨量为3220万吨，比上年同期的3000万吨增长约8%。据美国气象机构Meteorlogix公司周二发布的全球大豆主要产区气象预报显示，巴西天气对于大豆作物生长普遍有利；在阿根廷中部地区，周末的大雨干扰了大豆播种，但是本周天气变得更为干燥，除了出现局部洪水的地区，天气对于阿根廷的大豆作物生长大多有利。

四、后市分析

国际市场，随着美豆收获逐渐进入尾声并追平往年进度，美国国内供应偏紧的影响已明显减弱，同时近期南美作物播种和生长相对顺利，美豆期价走势相应进入平稳期。但今年巴西大豆播种初期，受不利天气影响，进度大幅落后，11月份天气条件转好，降雨增多，巴西播种进度明显加快。但是由于降雨不稳定，巴西南部产区仍然缺乏降雨，而且前期的不利天气滋生了病虫害，后期可能存在隐患。另外，由于天气原因，目前阿根廷播种进度仍然落后了近10个百分点。综合来看，目前市场关注重点正转向南美作物，播种仍可能受天气影响，后期作物长势也将直接影响国际大豆期价走势。

国内市场，国产大豆自上市以来始终以弱势震荡为主，今年大豆价格快速下跌也属历年罕见，市场购销格局依旧低迷，加之CBOT大豆处于震荡整理走势，难以对国产大豆提供支撑，短时间内国产大豆难有大幅波动。国内豆粕现货价格延续低迷状态，继11月份进口大豆到港量恢复性增长之后，根据船期统计12月份可能进一步增加。而下游需求疲软，不及预期，饲料厂商采购谨慎，并且这种局面在短期内很难出现大的变化，尤其是对于生猪市场，能繁母猪存栏长期的连续下降已制约了后期生猪存栏的增长能力。综合来看，后期国内豆粕市场基本面仍然偏空。