大豆、豆粕第44周市场报告：进口大豆集中到港 豆粕现货价格下跌

一、大豆市场：

2014年第44周（11.13-11.21），截至11月21日，黑龙江油用大豆收购价格3980-4020元/吨。黑龙江集贤、友谊地区油厂大豆入厂价在3960-4000元/吨。

4月船期南美大豆到我国CNF报价450美元/吨，跌14美元/吨。2月船期美国大豆到我国CNF报价467美元/吨，跌13美元/吨。波罗的海干散货运指数最新报价1332，较上周跌38。

二、豆粕市场：

2014年第44周（11.13-11.21），截至11月21日，国内沿海43%蛋白豆粕出厂价格集中于3220-3440元/吨。其中大连地区价格为3440元/吨，与上周相比跌180元/吨；京津冀和山东地区价格集中于3380-3460元/吨，与上周相比京津冀地区跌50-110元/吨，山东地区跌70-140元/吨；江苏和广东地区价格3220-3370元/吨，与上周相比跌80-210元/吨。东北内陆地区43%蛋白豆粕价格集中于3460-3660元/吨。

三、本周综述

据中国海关总署发布的月度统计数据显示，2014年10月份中国进口大豆410万吨，创下一年半来的月度进口新低。海关历史数据显示，今年10月份的大豆进口量比9月份的502.8万吨减少18.5%，比去年同期的进口量418.7万吨减少2.1%，也是2013年4月份以来的最低单月进口量。2014年10月份中国进口大豆的平均金额为每吨536美元，比9月份的平均价格下跌了3.9%，比去年10月份的平均进口价格下跌了12.7%。今年1-10月份期间，我国进口大豆总量为5684万吨，比上年同期的进口量高出13.8个百分点。据德国汉堡的行业刊物油世界本周发布报告称，2014年第四季度中国大豆进口量将达到1730万吨，低于第三季度的进口量1853万吨，也低于上年同期的1762万吨。

本周国内豆粕价格全线下跌，局部地区跌幅高达180-200元/吨。进入11月中旬以后，进口大豆到货量快速增加，到港成本不断下降，油厂开工率提高，豆粕供应量增加，但贸易商和饲料养殖企业采购观望心理增强，是导致豆粕价格大幅下跌的主要原因。本周到货的进口大豆成本继续降低，根据到货大豆成本、豆油和豆粕出厂价格测算，不考虑套保，本周沿海地区油厂压榨大豆收益为亏损118元/吨，豆粕价格大幅下降是压榨亏损扩大主要原因。近期国内豆油价格呈现稳中有降的走势。进入下半月后，沿海地区进口大豆到货量不断增加，到港成本下降，豆油供应充裕，但终端市场需求依然疲软，导致豆油价格小幅回落。

美国农业部的11月份农作物产量报告显示，今年美国大豆单产达到创纪录的47.5蒲式耳/英亩，高于上月预测的47.1蒲式耳/英亩。因而2014/15年度美国大豆产量预测数据上调到39.58亿蒲式耳，比上月的预测高出3100万蒲式耳。大豆供应提高，促使美国农业部将2014/15年度大豆出口预测数据上调到17.2亿蒲式耳，比上月的预测高出2000万蒲式耳。豆粕出口销售强劲，也导致2014/15年度大豆压榨数据上调到17.8亿蒲式耳，比上月的预测高出1000万蒲式耳。2014/15年度大豆需求提高，完全抵消产量增幅，导致大豆期末库存数据不变，仍为4.5亿蒲式耳。美国农业部发布的作物进展数据显示，截至11月16日，美国大豆收获完成94%，高于一周前的90%，和去年同期持平。

据分析机构Informa经济公司发布报告称，预计2015年美国大豆播种面积为8832万英亩，而玉米播种面积为8833万英亩。如果Informa的预测成为现实，将是1983年以来大豆播种面积首次达到或超过玉米播种规模，这将对2015年大豆市场造成基本面的利空压力。美国农业气象服务公司MDA CropCast公司将2014年美国大豆产量预测数据下调至1.0749亿吨，较早先预测值低了25万吨。美国农业部发布的出口检验周报显示，截至2014年11月13日的一周，美国大豆出口检验量约为311.3万吨，创下历史最高纪录。美国全国油籽加工商协会（NOPA）发布的10月份油籽压榨报告显示NOPA会员企业在2014年10月份压榨了1.58亿蒲式耳大豆，这也创下10月份大豆压榨量的历史纪录。但是市场咨询机构胡珀报告公司（HueberReport）发布的告指出，尽管本周初发布的出口以及压榨数据十分利好，但是除非持续出现强劲的需求面消息，否则大豆价格持续上涨的动力将会有限。

南美方面，布宜诺斯艾利斯谷物交易所报告中表示，截至11月13日，阿根廷2014/15年度大豆播种完成16.8%，高于上周的7.2%，比去年同期进度低了3.5%，比过去五年同期平均进度低了5%。交易所估计2014/15年度阿根廷大豆播种面积将达到2060万公顷，比上年的2035万公顷提高1.2%。据巴西农业咨询机构AgRural公司发布的报告称，截止到11月14日，巴西大豆播种完成63%，比一周前的46%向前推进了17%，仅比去年同期进度低了6%，近期巴西大豆种植进展迅速，目前播种进度已经几乎接近历史正常水平。

四、后市分析

国际市场，美豆收割接近结束，新豆集中上市逐渐缓解美粕供应紧张格局，且市场消息称美国已经开始买入阿根廷豆粕，受此影响，美豆市场历时一个多月的反弹进入尾声。虽然美豆出口数据延续强劲表现，但缺乏新的利多因素，且美豆库存依然在高位，经历10月份的强劲反弹之后，CBOT大豆期货的上行阻力不断增大。后期在收获即将完成的情况下，市场将会更多关注需求端的消息。伴随着美豆出口装运高峰期的结束以及南美天气的改善，美豆或将迎来回调行情。近期巴西中部主产区降雨增多，南美大豆播种期天气整体向好发展，南美大豆能否顺利地进入世界大豆出口市场，可能会是CBOT大豆期货市场炒作的风险点之一。

国内市场，本周开始，低价美豆集中到港，油厂开机率大幅提升，随着时间推移，进口大豆到港数量将大幅增加。同时，进口大豆成本将大幅降低，低价美豆或将成为常态。国内油厂压榨利润改善，开机率将保持高位，豆粕现货库存将止降回升，豆粕现货供应压力将逐渐增加，油厂降价销售意愿较强。而目前国内生猪价格整体仍处于弱势震荡局面，终端市场需求未见明显好转，生猪价格上涨承压。生猪存栏量长期保持低位，对饲料的刚性需求下降，对豆粕需求增幅有限。在下游需求短期难以大幅增加的态势下，国内豆粕现货或将延续弱势局面。