本次报告对旧作年度美国大豆供需数据盖棺定论,单产方面将美国大豆达产调整至44蒲/英亩,同时上调了种植面积和收割面积分别至76.8和76.3百万英亩,因此最终将2013/14年度美国大豆产量定为33.38亿蒲,而压榨和出口则分别略微向上调整分别至17.34亿蒲和16.47亿蒲,因此美国旧作大豆的期末库存为0.92亿蒲,为1973/74年度以来的最低结转库存,大豆库存消费比率同样调整至历史较低值2.65%。
新作大豆供需数据预估方面,将美国大豆单产预估由的46.6上调至47.1,低于市场47.6的预估均值;种植面积和收割面积分别下调至84.2和83.4百万英亩,因此产量略上调至0.14亿蒲至39.27亿蒲,但受结转库存下降的影响,当前预估的本年度美国大豆总供给量较9月份的预估值下调0.24亿蒲至40.34亿蒲。而对需求方面的预估数据没有任何调整。因此最终的期末库存较9月预估下降了0.25亿蒲达到了4.5亿蒲,库存消费比为12.6%。
本次对于新作大豆单产的预估低于市场各机构的预期均值,且接近预估区间的下轨,市场对USDA的认可度较差,因此在报告出来后,CBOT盘面仅为短暂反弹后重拾跌势。
世界大豆供需方面的数据预估,USDA几乎没有任何较大调整,仅是由于美国2013/14年度结转库存的下降,导致本年度世界大豆期末库存下降了50万吨至9017万吨。巴西和阿根廷大豆的新作产量都保持了之前的预估。
10月份的USDA报告对美国新作大豆下调总供给量,低于市场预估的单产水平造成了这一结果,令市场较为意外,因此从理论上来说利多美国CBOT大豆价格,但是市场对本次USDA的单产预估并不被市场所认可,也因此造成当日美国盘面走势的昙花一现。
在过去34年间,有15年9月份预估单产高于8月份预估单产,其中8年的10月份预估继续高于9月份的预估单产数据,上调的概率在50-60之间;而将时间长度继续扩大,1924年至今每当的大豆单产有质的飞越时,对前一个阶段的单产高点上升幅度均值为7.3%,换算至本年度单产水平为47.2蒲/英亩,因此从数据变化概率的角度,目前的单产水平并没有太大的意外,只不过市场通过实地调研对单产的预估值较高,也因此较为失望。
由于本次单产的市场认可度较差,再加之去年最终单产的大幅向上调整,预计在近一段时间内,CBOT大豆价格将仍受到供给增加的压制,换言之利空并没有完全出尽,但价格也较难创出新的低点,在未来一个月内也将以震荡走势为主;而另一方面受中国的需求影响,CBOT大豆价格也有可能测试9.8-10美元/蒲。