曾几何时，人们对豆油低廉的价格已经习惯了，一旦超市豆油涨价，大家还会不适应。曾经万元一吨的豆油如今身价缩水了这么多，当然非一日之寒，价格自然也是供需市场决定。随着天气的转冷，即将进入传统旺季的四季度，可即便如此，油脂表现旺季不旺。作为往年领涨的棕榈油目前只是止跌，而群众基础最广的豆油也是一副半死不活的样子，人们不禁担忧：油脂还会有牛市出现么？
一、 美豆的利空使得豆油反弹承压
三国时代的魏蜀吴三分天下了很多年，之所以三国可以雄踞一方，可以说是各有各的优势。魏占了天时，吴占了地利，而蜀国占了人和，从这点上看，豆油的群众基础最广，可谓是油脂中的魏国，而棕榈油则很像吴国，作为最弱的蜀国，也就是菜油。
从USDA九月的月度供需报告来看， USDA调增了美国新季大豆的单产，产量以及库存，使得市场对丰产的预期再度甚嚣尘上，而美豆的不振也在持续打压豆粕以及豆油的上行空间。
二、 NOPA豆油报告利好，但对市场利好提振预计难持久
9月15日美国全国油籽加工商协会(NOPA)公布的报告显示，美国8月大豆压榨量为1.10633亿蒲式耳，高于2013年8月的1.10502亿蒲式耳。接受调查的分析师此前预计美国8月大豆压榨量为1.10871亿蒲式耳。对于2014年大豆压榨量逐月递减的情况来看，这个数据并不会带给市场太多的利好。首先美豆8月的压榨数据虽然高于去年同期13.1万蒲式耳，也高于分析师的预期，但依旧低于7月1.1962亿蒲式耳达898.7万蒲式耳的压榨量。
但报告显示，美国8月豆油库存为12.14亿磅，远低于上年同期的16.69亿磅和今年7月的15.89亿磅。分析师此前平均预期美国8月豆油库存为13.69亿磅。这样的数据无疑对市场是一记重磅的利好。这个库存是什么概念呢？这个库存是创下了2005年以来美国豆油库存单月的最低值。压榨量增多，而豆油库存又大幅降低，那就意味着豆油消费需求可能就要进入旺季了。持续低迷的豆油市场报复性反弹马上意味着要来临，但这个利好能够维持多久，就要看后续是否继续有利好消息刺激了。
三、 国内豆油库存高企是硬伤
众所周知，影响大宗商品最重要的就是需求。需求不济，一切无从谈起。豆油从今年四月开始，库存就处于持续走升，截止9月 16日，国内豆油商业库存达到130.74万吨，环比上月同期减少3.37万吨，但相对于去年的99.68万吨增长了31.2％。天气的转冷加上十一的小长假油脂消费或能增加需求，促进贸易商的采购量，促使期价温和反弹，但中长期看，整体需求日仍旧不济，豆油难出阶段性的大行情。
四、 棕榈旺季不旺，菜油“草船借箭”也未能逆袭成功
去年油脂的大牛市启动，皆因棕榈油走强。去年9月中旬，马来西亚棕榈油的洪水导致油棕果的减产，加上美国生物燃油的需求增加，以及后期春节小包装油脂需求，都连续推动了期价的上涨，推动了棕榈油从5300到6280的大牛市行情。而今年厄尔尼诺的爽约，使得多头缺乏炒作的推动力。即便由于国家融资管制，棕榈油港口库存自从八月以来不断下降，截止9月16日库存下降至88.31万吨，远远少于上月的107.7万吨和去年同期的103.81万吨，但由于孤掌难鸣，库存带来的利好也很快被豆油和菜油的高库存所消化殆尽，因而马盘近期强势而国内涨势却逊色不少。
最弱当“蜀”菜油，本身的群众基础并不高，每次上涨和下跌都无法成为市场的风向标，充其量就是个跟随的品种。每次的反弹走势都只能是“草船借箭”，也难以改变自身天量库存的现状。原本今年国家决定抛储菜油，但由于仓储加上收储的成本，核算下来抛储国家只能亏钱，而定向销售之后也不了了之，因此对市场价格更是雪上加霜。
当然了，油脂要雄起，不能光靠豆油，最后晋朝最后当然是占了天时地利人和，才能完成三国的“大一统”。只有需求转好，库存消耗速度加快，或者出现炒作的话题油脂才会有大行情出现。现在，豆油仍是一个底部震荡的过程，6300一线仍在压制期价的反弹力度，建议投资者可在6000~6300做低买高卖的波段操作，菜油亦是此思路。而棕榈油近一周的走势较为稳健的反弹，均线粘合有望做出向上的方向选择，可依托5150一线做反弹操作，第一目标位为5400一线。
