一、行情回顾
1、豆油从6月底自美国农业部公布大豆丰产创历史纪录和耕种面积增加报告以来，即步入下行通道跌跌不休之势延续，截止9/12日跌幅-15.5%。目前现货豆棕价差在300元/吨，已进入历史低位区间。且国内三大油脂之间的价格差异已经大幅缩水，这是油脂进入熊市底部的必要条件，在没有整体性的供需利空因素存在情况下，则国内油脂价格再进一步整体下跌的动力只能源自于宏观面的系统性风险，或是三大油脂中存在某一油品上的超大预期利空。这两种可能性发生的概率，目前来看并不大。
2、尽管周四美国农业部报告证实美国大豆供应将非常庞大，但是需求面的消息给大盘带来支持。周四美国农业部出口销售报告显示，过去一周美国大豆出口净销售量为81万吨，上周为86.9万吨。周五美国农业部报告，私人出口商报告向未知目的地售出13.1万吨大豆，2014/15年度交货。除此之外，下周一中国访美贸易代表团可能签署大豆采购协定。此外，天气方面也存在一些令人担忧的因素。美国中西部部分地区可能出现降雨，导致收获活动停滞。此外，中西部北部地区可能在周末出现早霜，对成熟期的大豆作物可能造成损害。
二、基本面概述
1、外盘美豆
美国大豆单产也于2009年创下历史最高纪录，平均单产达到每英亩44蒲式耳，产量达到33.6亿蒲式耳。美国农业部预计今年全国平均单产将达到创纪录的45.4蒲式耳/英亩，产量为38.2亿蒲式耳。目前美豆11月合约已运行至990美分/蒲一线，逐步接近种植成本线，下方空间有限，新作供应利空从某种程度上已有效消化。自6月末种植面积报告利空出台至今，美豆11月合约在1240美分/蒲回落至990美分/蒲，跌幅达20%。进口大豆成本从4050元/吨回落至当下的3579元/吨，跌幅达12%；而在同一时间窗口下，豆油1501合约已从7100元/吨下跌至5900元/吨，跌幅达17%，美豆油自41美分/磅回落至31.5美分/磅，跌幅达24%，可以看到大豆的成本跌幅大部分体现在豆油上，CBOT豆油近两个多月的下跌已提前消化了豆类市场的供应利空因素，并同时受到棕榈油季节性库存增加的拖累，一旦这两方面的利空因素减弱，豆油合约上将会存在反弹的机会。
2、国内市场
据海关总署9月8日公布的数据，中国8月份进口大豆603万吨，7月份进口大豆747万吨。1-8月份大豆进口总量为4771万吨；去年同期累计为4105万吨，同比增加16.2%。中国8月份进口食用植物油47万吨，7月份进口食用植物油65万吨，1-8月份食用植物油进口总量为472万吨；去年同期累计为541万吨，同比减少12.9%。截止9月4日，我国大豆港口库存量维持在674万吨，上周末数据为662万吨；豆油商业库存量为135.96万吨，较上周同期的132.64万吨略增2.5%，较去年同期的101.46万吨增加34.5万吨，增幅为34%。
“山东日照地区豆油报价：贸易商报价：一级豆油5850元/吨。河南周口地区价格：益海报价，一级豆油6100元/吨；三级豆油6000元/吨。吉林长春地区油厂豆油价格：工厂报价，三级豆油6030元/吨。辽宁大连地区豆油价格行情动态：工厂报价，一级豆油5850元/吨，三级豆油5850元/吨。铁岭地区：工厂报价，一级豆油5830元/吨，三级豆油5830/吨。三日内提货可优惠至5800/5800。 广州地区豆油价格：贸易商报价，一级豆油5700元/吨。 益海（广州）油品报价如下：食用调和油(10)5720；精炼食用调和油(10)5920；食用调和油(14)5550；精炼食用调和油(14)5730；食用调和油（18）5340；精炼成品棕榈液油（RROL18）5530；24度棕榈液油5320；成品棕榈液油（ROL24）5420；精炼成品棕榈液油（RROL24）5520；中熔点棕榈液油（SPMF)5220；最终成交价格以合同为准。河北秦皇岛地区油厂豆油价格：金海报价，一级豆油5900元/吨，三级豆油5800元/吨。”
三、技术分析
Y1501合约现处于下行通道上沿，①为6000关口一线关键平台，近期反弹站稳这一线后市反弹可期或到②6120-6200区间，个人观点若这波反弹强势极限③6320一线。然下方黄色一线是支撑也是策略的止损位5850一线。
四、总结及投资计划策略
Y1501主力合约超跌明显，短期有反弹需求且从近期油厂豆油的出库方面来看，油厂豆油出库好转，而且根据以往经验，油厂豆油出库高峰将维持到11-12月份。随着天气转冷，节日需求的来临，豆油需求好转；反弹上行于区间5960-6000内初始建仓，若回落下行于区间5920-5960内时第二次建仓，两步建仓资金控制在20%-30%。后市再根据市场行情变化和资金量情况来量化分布仓位。
