豆粕替代作用增强 菜粕风光难续写

　　受豆粕替代作用以及今年美豆丰产预期的影响，粕类熊途漫漫。5月27日至今，菜粕现货成交清淡，期货更是一路下行。对于后市，无论是现货调研情况，还是期货盘面，菜粕都是悲观态势。然而美豆也没有企稳走强的迹象，在内忧外患的格局下，菜粕风光不再，只言悲观。

　　豆粕下行制约菜粕行情

　　今年美国农业主产区风调雨顺，不仅使得美豆种植进度高于五年均值，而且优良率也皆处于历年高位。再者，因天气预报称美国中西部将迎来对大豆生长有利的降雨，未来几周将进行大豆收割，预计收成创纪录，重压新作合约价格。

　　现货方面，近期沿海43%蛋白豆粕现货价格集中在3410—3570元/吨，较前期下跌10—50元/吨。豆粕现货价格整体处于弱势地位，对菜粕形成不利。尽管菜粕通过自身价格的不断回落，拉大与豆粕的价差，但目前的价差仍不足以吸引饲料企业将其添加比例调回正常水平。而少部分饲料也有前期库存消化，购买力度有限，市场需求不济，油厂及贸易商菜粕库存压力较大，又对后市持悲观态度，继续降价销售。

　　豆粕的替代作用增强

　　从今年调研的情况来看，油厂普遍存在涨库现象。最初的4—5月豆粕存在涨库现象，但当时菜粕销量极好，曾一度出现缺货。因而大部分油厂增加生产线，加大菜粕的生产力度，但由于缺货，菜粕价格不断上行，最高达3150元/吨，而当时的豆粕现货价格仅为3550元/吨，此时两粕间的价差缩小至400元/吨。由于两粕价差缩小，饲料厂采用豆粕替代菜粕生产饲料更划算。主要原因一是豆粕本身的饲养报酬率较高；二是豆粕适口性好；三是豆粕的微矿物营养较高。因而全国大部分饲料厂纷纷改变配方，使用豆粕替代菜粕。其中家禽料豆粕替代量达100%，而水产料中因色泽要求，菜粕添加不得低于9%，因而水产料中菜粕含量由以往的35%—40%降至15%—20%。

　　总的来看，全国大部分饲料厂调低菜粕的使用量，大量使用豆粕替代菜粕，使得菜粕现货价格大幅下滑，对菜粕盘面无疑是一个重大利空影响。

　　俄罗斯将成我国菜籽第四大进口国

　　据了解，随着中俄经贸关系的深入发展，俄罗斯即将成为我国油菜籽第四大进口国。此前，我国只从加拿大、澳大利亚和蒙古三个国家进口油菜籽，而未来或开放俄罗斯成为我国油菜籽第四大进口国。

　　2013年9月10日，国家质检总局批复满洲里进口俄罗斯油菜籽落地加工项目。为了获取优质价廉的进口油菜籽，满洲里先后派代表团赴俄罗斯克麦罗沃州、新西伯利亚州等多个油菜籽主产区进行考察，并就油菜籽进口与俄方达成一致。未来2—3年内，满洲里油菜籽落地加工项目产能将达到100万吨，包括40万吨菜籽油、60万吨菜籽粕。若未来俄罗斯开放为国内菜籽进口国，或对菜粕供应量形成一定冲击，将利空于盘面。

　　总而言之，由于豆粕的大量替代，使得菜粕毫无销量，成交清淡，走货速度缓慢。加之步入9月中旬后，鱼类养殖投料减少，水产料消费进入淡季，届时菜粕的需求量更少，需求或寄希望于禽畜料，但只有豆粕和菜粕两者价差继续拉大至1000元/吨，才可能重新吸引饲料企业在禽畜料中使用菜粕。总之，菜粕弱势下跌格局仍不会改变，未来熊途漫漫。