大豆、豆粕第35周市场报告：美豆期货跌跌不休 国内市场承压走弱

一、大豆市场：

2014年第35周（8.29-9.5），截至9月5日，黑龙江油用大豆收购价格4100-4140元/吨。黑龙江集贤、友谊地区油厂大豆入厂价在4000元/吨。

2月船期南美大豆到我国CNF报价458美元/吨，跌9美元/吨。11月船期美国大豆到我国CNF报价476美元/吨，跌9美元/吨。波罗的海干散货运指数最新报价1147，较上周涨28。

二、豆粕市场：

2014年第35周（8.29-9.5），截至9月5日，国内沿海43%蛋白豆粕出厂价格集中于3420-3560元/吨。其中大连地区价格为3560元/吨，与上周相比跌20元/吨；京津冀和山东地区价格集中于3400-3520元/吨，与上周相比跌50元/吨左右；江苏和广东地区价格3430-3520元/吨，与上周相比跌40元/吨左右。东北内陆地区43%蛋白豆粕价格集中于3570-3730元/吨。

三、市场分析

海关总署发布的数据显示，2014年7月份中国进口大豆747万吨，较6月份639万吨进口量环比增加108万吨，环比上升16.93%，较去年7月份720万吨同比增加27万吨，同比上升3.75%，再创单月进口量历史记录；7月份进口大豆均价为590.61美元/吨，较6月下降8.79美元/吨，环比下降1.47%，同比下降2.16%。2014年1月到7月期间中国大豆进口量为4168万吨，比上年同期的3472万吨增长20.2%，金额同比增加17.4%。同期中国从美国进口大豆1730万吨，高于上年同期的1070万吨。从巴西进口大豆2090万吨，上年同期为2050万吨。根据船期统计，8月份我国大豆进口量依然维持较高水平，大豆供给比较充足。据国家粮油信息中心发布的预测数据显示，2013/14年度（10月到次年9月）中国的大豆进口量将超过7000万吨，比上年增长17个百分点，创下新的历史最高纪录。市场预估7~9月份到港量为1700万吨。海关公布的数据显示，2014年7月份我国出口豆粕26.5万吨，同比增加116%；1-7月份累计出口豆粕163万吨，同比增加103%。相比于巴西和阿根廷，我国向东南亚出口豆粕存在路途近、运输时间短、货物品质好保证等优势，预计未来出口量存在较大上升空间。

9月2日国储大豆拍卖会顺利结束，本次交易会计划销售大豆337539吨，实际成交132135吨，成交率39.15%,较上周30.44%的成交率继续回升。自2014年5月13日以来至今，国家临储大豆拍卖已举行17次，计划拍卖总量为592.4997万吨，成交总量为221.2418万吨，占到市场预期投入拍卖总量300万吨的73.74%。本周到货的进口大豆平均成本4500元/吨，根据到货大豆成本、豆油和豆粕出厂价格测算，不考虑套保，本周油厂压榨收益为亏损427元/吨，亏损程度比上周收窄34元/吨。油厂榨油环节已经连续亏损了8个月，目前已经进入第9个月亏损。本周沿海地区豆粕价格窄幅波动，价格总体水平低于上周，进口大豆到货速度较快，油厂开工率较高。下游厂商面对较多的供应及逐步下降的价格，控制库存意愿偏强，近期的采购步伐较慢。油厂库存上升较快，且待执行的供货合同数量有所减少，预示油厂在豆粕销售方面的压力将趋增加，基差总体趋降格局更加明显。近期畜禽养殖收益回升，行业景气度好转，养殖前景总体偏于乐观，市场预计畜禽存栏量将温和增长，豆粕需求将受到温和拉动，同时油厂仍有挺价意愿，对价格形成支撑，但由于受到全球大豆增产、价格下降的强大压制，本周后期豆粕行情重返弱势，承压下跌。本周沿海多数地区豆油价格小幅下降，市场购销与上周相比变化不大。市场对美国大豆丰收的预期强化，美盘大豆价格的下降对国内豆油价格仍存在压制作用，下游环节补充库存的意愿较弱。另据批发市场反映，今年小包装油销售速度偏慢，批发商多对未来销售持偏悲观预期。我国大豆进口速度较快，豆油进口步伐也快于去年同期，油厂库存偏大的局面预计不会扭转。

四、后市分析

国际市场，美国农业部（USDA）发布的8月份供需报告预测，今年美国大豆单产将达到45.4蒲式耳/英亩，比上年提高2.1%；大豆产量将达到38.2亿蒲式耳，比上年提高16%。相比之下，在7月份供需报告里，预测美国大豆单产为45.2蒲式耳/英亩，产量预测为38亿蒲式耳。同时，美国农业部还预测2014/15年度（9月至8月）美国大豆期末库存预期将提高到4.30亿蒲式耳，高于上月预测的4.15亿蒲式耳。美国大豆长势好于市场预期，截至 8 月31 日，美国大豆苗情优良率为72%，比去年同期高18 个百分点，比5 年均值高18 个百分点，是过去20 年来同期水平的最高值。在此之前，市场预计苗情优良率为70%。分析机构大多上调大豆单产预期，FC Stone 公司预计美国大豆单产将达到47.6 蒲/英亩，比之前预测值上调1.6 蒲/英亩；美国国际期货公司预计大豆单产为46.2 蒲/英亩；Allendale 公司预计单产为46.4 蒲/英亩；美国联合大豆基金会（USB）发布报告，预计2014/15年度美国大豆产量将达到9893万吨，创下历史最高水平。与此相对比，美国农业部8 月份预测美国大豆单产为45.4 蒲式耳/英亩。气象数据显示，大豆作物遭受早霜威胁的可能性不大。目前美豆产区良好天气状况继续提振产量预期，本年度美豆丰产几成定局，预计美国农业部将上调单产预期。美国天气炒作因素逐渐淡化，新豆集中上市后将明显改善美国大豆供应，全球大豆增产带来的供应压力仍有待时间消化，短期内外盘期价受到的丰收预期还未消除。接下来需要关注 USDA9 月报告，报告前美豆预计将维持低位振荡走势。南美方面，据国际谷物理事会（IGC）发布的最新报告显示，2014/15年度巴西大豆产量预计为8570万吨，高于上年的8150万吨；阿根廷大豆产量预计为5350万吨，高于上年的4930万吨。咨询机构Celeres也发布报告称，预计2014/15年度（9月到次年8月）巴西大豆产量将达9135万吨，比2013/14年度增长6%左右。但是巴西贸易部公布的数据显示，巴西8月大豆出口量411万吨，同比减少23.4%，因为中国等买家等待美国新豆收获上市，需求放慢。

国内市场，本周前期豆类市场延续震荡走势，但是后期由于新季美豆丰产压力较大，美豆市场持续走低，施压国内市场，国内豆类市场承压下行。但由于新季国产大豆产量或将减产，及目标价格政策支撑，预计国内大豆比较抗跌，下方支撑较强。禽畜养殖利润的恢复，刺激补栏积极性，生猪价格的持续走高，使得养殖户压栏现象较为普遍，且禽畜补栏旺季到来，都将对豆粕需求形成一定支撑，但是目前，菜粕等杂粕蛋白价格偏低，对豆粕构成替代优势，加上巨大的外盘压力，当前豆类市场仍处于消化供应压力节奏之中。总体上，厄尔尼诺失约后，全球大豆增产和养殖需求恢复的博弈将成为近段时间市场运行的主要影响因素，预计豆粕继续维持弱势格局。