大豆、豆粕第34周市场报告：大豆市场表现坚挺 豆粕走势涨跌两难

一、大豆市场：

2014年第34周（8.22-8.29），截至8月29日，黑龙江油用大豆收购价格4100-4140元/吨。黑龙江集贤、友谊地区油厂大豆入厂价在4000元/吨。

2月船期南美大豆到我国CNF报价467美元/吨，跌2美元/吨。11月船期美国大豆到我国CNF报价485美元/吨，跌5美元/吨。波罗的海干散货运指数最新报价1119，较上周涨23。

二、豆粕市场：

2014年第34周（8.22-8.29），截至8月29日，国内沿海43%蛋白豆粕出厂价格集中于3470-3580元/吨。其中大连地区价格为3580元/吨，与上周相比涨20元/吨；京津冀和山东地区价格集中于3440-3530元/吨，与上周相比跌20-30元/吨左右；江苏和广东地区价格3480-3550元/吨，与上周相比跌20-30元/吨左右。东北内陆地区43%蛋白豆粕价格集中于3590-3750元/吨。

三、市场分析

海关总署发布的数据显示，2014年7月份中国进口大豆747万吨，较6月份639万吨进口量环比增加108万吨，环比上升16.93%，较去年7月份720万吨同比增加27万吨，同比上升3.75%，再创单月进口量历史记录；7月份进口大豆均价为590.61美元/吨，较6月下降8.79美元/吨，环比下降1.47%，同比下降2.16%。2014年1月到7月期间中国大豆进口量为4168万吨，比上年同期的3472万吨增长20.2%，金额同比增加17.4%。同期中国从美国进口大豆1730万吨，高于上年同期的1070万吨。从巴西进口大豆2090万吨，上年同期为2050万吨。根据船期统计，8月份我国大豆进口量依然维持较高水平，大豆供给比较充足。据国家粮油信息中心发布的预测数据显示，2013/14年度（10月到次年9月）中国的大豆进口量将超过7000万吨，比上年增长17个百分点，创下新的历史最高纪录。市场预估7~9月份到港量为1700万吨。海关公布的数据显示，2014年7月份我国出口豆粕26.5万吨，同比增加116%；1-7月份累计出口豆粕163万吨，同比增加103%。相比于巴西和阿根廷，我国向东南亚出口豆粕存在路途近、运输时间短、货物品质好保证等优势，预计未来出口量存在较大上升空间。

8月26日国储大豆拍卖会顺利结束，本次交易会计划销售大豆345894吨，实际成交105282吨，成交率30.44%，本周的国储豆拍卖成交率及成交均价双双小幅回升。本周到货的进口大豆平均成本4100元/吨，根据到货大豆成本、豆油和豆粕出厂价格测算，不考虑套保，本周油厂压榨收益为亏损461元/吨，亏损程度比上周扩大16元/吨。本周沿海地区豆粕价格小幅下降，市场购销活跃程度弱于上周，油厂开工率与上周相比变化不大，总体保持在较高水平。下游厂商提货进度有放慢迹象，油厂库存上升。市场对于美国大豆丰收预期不断强化，饲料企业调整采购步伐，近期签订的新货订单减少。进口大豆成本趋降，目前的基差能够使油厂锁定风险，油厂销售意愿较强，豆粕基差仍受到压制。近期畜禽价格持续上涨，养殖收益回升，行业景气度好转，养殖前景总体偏于乐观，市场预计畜禽存栏量将温和增长，豆粕需求将受到温和拉动，同时油厂仍有挺价意愿，对价格形成较强支撑，但豆粕价格也受到全球大豆增产、价格下降的双重压制。本周沿海多数地区豆油价格小幅上涨，部分地区采购量上升，学校即将开学及中秋国庆两节的临近对购销量的增加形成支撑。不过油厂库存偏大局面没有扭转，拉动价格上升动力仍然偏弱。大连盘期货价格的上涨幅度大于现货，负基差扩大，较高的库存抑制了现货价格的上涨空间，很可能对期货价格形成拖累。

四、后市分析

国际市场，美国农业部（USDA）本周发布的8月份供需报告显示，美国农业部预测今年大豆单产将达到45.4蒲式耳/英亩，比上年提高2.1%；大豆产量将达到38.2亿蒲式耳，比上年提高16%。相比之下，在7月份供需报告里，预测美国大豆单产为45.2蒲式耳/英亩，产量预测为38亿蒲式耳。同时，美国农业部还预测2014/15年度（9月至8月）美国大豆期末库存预期将提高到4.30亿蒲式耳，高于上月预测的4.15亿蒲式耳。整体来看，美国农业部8月供需报告中产量数据变动不大，年度库存数据上调显著，对市场有利空影响，后期价格仍会受到供应压制。美国农业部8月份供需报告偏空打压美豆期价，上周Pro Farmer巡查前几天的巡查结果也偏空市场，但最终结果却预估单产45.35蒲/英亩，略低于美国农业部的45.4蒲/英亩，整体来讲对于连续下跌的美豆期价将起到支撑作用。咨询公司ProFarmer预计美国2014年大豆产量将达38.12亿蒲式耳，大豆平均单产料在每英亩45.35蒲式耳，亦双双刷新纪录，但略低于美国农业部最新预估的38.20亿蒲式耳和45.40蒲式耳/英亩。而据知名的行业专家科尔多涅博士本周发布的报告称，2014年美国大豆单产预期将达到每英亩45.5蒲式耳，高于他上周预测的45蒲/英亩。据印度大豆加工商协会援引农业部预估称，该国大豆种植面积料较上年减少6.8%，至1,118万公顷。据油世界称，2014/15年度印度大豆产量预计为1050万吨，高于上年的8800万吨。而因为部分地区天气干旱，油世界预计2014/15年度中国大豆产量将达到1180万吨，低于上年的1200万吨。油世界预计2014/15年度全球大豆产量为3.067亿吨，早先的预测为3.056亿吨，上年为2.846亿吨。油世界称，未来数月，美国大豆出口有望加速，因大豆产量料创纪录，而竞争对手巴西的库存则“异常低迷”。南美方面，由于巴西大豆出口升水高企，过去两个月巴西大豆出口极其强劲，促使巴西植物油行业协会（ABIOVE）再度上调2014年巴西大豆出口预测数据。ABIOVE本月预计2014年巴西大豆出口量将达到创纪录的4500万吨，比上月的预测高出100万吨，也远远高于上年的出口量4280万吨。据阿根廷农业部称，截止到上周五，阿根廷农户已经售出55.49%的2013/14年度大豆，相比之下，上年同期为63.77%。据油世界称，2014/15年度阿根廷大豆产量预计为5500万吨，高于上年的5400万吨。

国内市场，本周大豆期价再次强势反弹，豆粕则持续震荡走势。大豆经过上周的调整以后，积累了一定的上涨动能，走势再度转强，虽然新季美豆丰产压力较大，美豆市场低位震荡，但由于新季国产大豆产量或将减产，及目标价格政策支撑，国产大豆独立性较强，从盘面的表现来看，大豆趋势依旧看涨。近期畜禽养殖市场持续回暖，养殖收益回升，“双节”临近，猪肉价格可能延续前期走势继续上涨，价格上涨刺激生猪补栏意愿提高，并且水产市场仍处旺季的情况下，市场对养殖前景比较看好，有助于继续支撑豆粕市场需求。近期内豆粕市场将在供应利空和消费相对旺季的交错下继续纠结震荡，表现相对抗跌，预计豆粕价格可能维持震荡走势，涨跌两难。