豆粕呈现外弱内强格局 仍以震荡偏弱操作为主

　　美豆单产与美农预估基本持平 增产概率较高

　　美豆市场上，2013/14年度维持收割面积至7590万英亩，同时单产维持43.3蒲式耳/英亩，总产量维持32.89蒲式耳，较上年度增产8.4%。同时，出口量调高至16.40亿蒲式耳，期末库存维持在1.40亿蒲式耳。预计新年度种植面积为8410万英亩，单产调高至45.4蒲式耳/英亩，使得总产量增加至38.16亿蒲式耳，同时总消费维持在35.41亿蒲式耳，使得结转库存调高至4.30亿蒲式耳，库存消费比增加至12.41%。

　　Pro Farmer公布了美国中西部七个州的田间调查结果，预计美豆单产在43.35蒲式耳/英亩，低于8月预估的43.3蒲式耳/英亩，美玉米单产在169.3蒲式耳/英亩，高于8月预估的167.4蒲式耳/英亩。同时，FSA美豆面积预估数据低于USDA预测值，因此在9月份产量预计或低于8月预估。但从历史数据看，Pro Farmer调查结果与USDA9月供求数据相关性较高，但和最终单产的关系并不高，主要是后期还是美豆生长仍存在一定变数。

　　美豆市场：优良率处于历史高位 后期天气仍有利于美豆生长

　　截止到8月24日，美豆优良率为71%，持平于上周的71%，优良率仍处于历史高位水平。美豆结荚率在90%，高于去年同期的82%和5年平均的89%。从天气监测看，预报显示6-10天内中西部降雨较为充足，温度逐步升高，从之前的低于正常水平转为正常水平，早霜的风险因素在下降，总体上天气仍有利于长。

　　中国市场：油厂库存压力可能减轻 支撑现货价格

　　海关数据显示，2014年7月份进口大豆748万吨，同比增长28万吨。2014年1-7月份大豆进口量为4167万吨，较去年同期增加20%。1-7月份大豆预估走货量为3987万吨，较去年同期增加16%。预估1-7月份豆粕消费为2988万吨，较去年同期增加14%。截止到8月26日，进口大豆港口库存为679万吨，较月末增加28万吨，市场预估8-10月份到港在1450-1500万吨，随着下游消费的逐步好转，预计国内大豆库存压力逐步减轻，间接支撑近月合约价格。

　　豆粕可能呈现外弱内强格局 但总体仍以震荡偏空操作为主

　　美豆新年度增产奠定了美豆熊市的基础，虽然仍存在一定的天气升水，但如此之高的优良率，市场预期增产的概率仍旧较高，因此美豆后期可能继续探底。国内市场上，未来几个月到港压力可能减轻，可能对国内现货有所支撑，豆粕可能呈现外弱内强格局。因此，我们建议继续关注豆粕1501在3250-3300和豆粕1505在3100-3150附近的沽空机会，密切关注美豆天气状况和国内到港状况。