大豆、豆粕第33周市场报告：大豆期货回落调整 豆粕走势持续震荡

一、大豆市场：

2014年第33周（8.15-8.22），截至8月22日，黑龙江油用大豆收购价格4100-4140元/吨。黑龙江集贤、友谊地区油厂大豆入厂价在4000元/吨。

2月船期南美大豆到我国CNF报价469美元/吨，跌8美元/吨。11月船期美国大豆到我国CNF报价490美元/吨，跌6美元/吨。波罗的海干散货运指数最新报价1096，较上周涨154。

二、豆粕市场：

2014年第33周（8.15-8.22），截至8月22日，国内沿海43%蛋白豆粕出厂价格集中于3500-3580元/吨。其中大连地区价格为3560元/吨，与上周相比跌20元/吨；京津冀和山东地区价格集中于3460-3560元/吨，与上周相比跌20元/吨左右；江苏和广东地区价格3500-3580元/吨，与上周相比跌40元/吨左右。东北内陆地区43%蛋白豆粕价格集中于3570-3770元/吨。

三、市场分析

海关总署发布的数据显示，2014年7月份中国进口大豆747万吨，较6月份639万吨进口量环比增加108万吨，环比上升16.93%，较去年7月份720万吨同比增加27万吨，同比上升3.75%，再创单月进口量历史记录；7月份进口大豆均价为590.61美元/吨，较7月下降8.79美元/吨，环比下降1.47%，同比下降2.16%。1-7月份大豆进口总量为4167.9万吨，同比去年3471.9万吨增加696万吨，同比增加20.0%。根据船期统计，8月份我国大豆进口量依然维持较高水平，大豆供给比较充足。据国家粮油信息中心本周三发布的预测数据显示，2013/14年度（10月到次年9月）中国的大豆进口量将超过7000万吨，比上年增长17个百分点，创下新的历史最高纪录。市场预估7~9月份到港量为1700万吨。2014年7月出口豆粕26.51万吨。

8月19日国储大豆拍卖会顺利结束，本次交易会计划销售大豆345964吨，实际成交83519吨，成交率24.14%，拍卖成交率较上周有所提高。本周到货的进口大豆平均成本 4100 元/吨，根据到货大豆成本、豆油和豆粕出厂价格测算，不考虑套保，本周油厂压榨收益为亏损445 元/吨，亏损程度比上周扩大33 元/吨。本周国内豆粕价格整体继续下降，但降幅较小，市场看降预期不强。油厂开工率自高位回落，但总体仍然较高，豆粕供给充足。下游厂商采购量略升，但囤货意愿较低。未来到货的大豆成本逐月下降，油厂销售意愿较强，豆粕基差持续下降。畜禽养殖收益近期连续回升，养殖亏损程度进一步收窄，行业景气度回升，养殖前景总体偏于乐观，市场预计畜禽存栏量将温和增长，豆粕需求将受到温和拉动，同时油厂仍有挺价意愿，对价格形成一定支撑，但豆粕价格也受到全球大豆增产、价格下降的双重压制。本周沿海地区豆油价格降幅明显，终端零售价格进一步下降，下游厂商囤货意愿很低，各地购销疲软。最近2 个月油厂开工率总体较高，豆油库存高企。

四、后市分析

国际市场，美国农业部（USDA）本周发布的8月份供需报告显示，美国农业部预测今年大豆单产将达到45.4蒲式耳/英亩，比上年提高2.1%；大豆产量将达到38.2亿蒲式耳，比上年提高16%。相比之下，在7月份供需报告里，预测美国大豆单产为45.2蒲式耳/英亩，产量预测为38亿蒲式耳。同时，美国农业部还预测2014/15年度（9月至8月）美国大豆期末库存预期将提高到4.30亿蒲式耳，高于上月预测的4.15亿蒲式耳。整体来看，美国农业部8月供需报告中产量数据变动不大，年度库存数据上调显著，对市场有利空影响，后期价格仍会受到供应压制。根据美国农业部（USDA）发布的每周作物生长报告显示，截至8月17日当周，美国大豆开花率为95%，前一周为92%，去年同期为91%，五年均值为95%；美国大豆结荚率为83%，前一周为72%，去年同期为70%，五年均值为79%；美国大豆生长优良率为71%，前一周为70%，去年同期为62%。美国农业部发布的出口检验周报显示，截至2014年8月14日的一周，美国大豆出口检验量约为5.6万吨，低于上周修正后的9.9万吨，也低于去年同期的14.4万吨。迄今为止，2013/14年度美国大豆出口检验总量为4321.7万吨，高于上年同期的3560.8万吨，同比增幅为21.4%，低于上周的同比增幅21.7%。美国农业部本周发布的周度出口销售报告显示，截止到2014年8月14日的一周，美国2013/14年度大豆净销售量减少了89,600吨，显著低于上周，也低于四周均值。2014/15年度净销售量为1,420,600吨，其中对华的销售量为1138万吨，比上周的1043万吨增加94.8万吨。据德国汉堡的行业刊物油世界称，2013年10月到2014年7月期间印度豆粕出口量为250万吨，较上年同期的380万吨减少34.2%。加拿大统计局周四发布的主要田间作物产量报告显示，2014年加拿大的大豆产量预期将达到590万吨，超过了2013年的前历史纪录520万吨。产量增长的原因在收获面积显著提高，远远抵消了单产的下降。南美方面，据圣保罗8月14日消息，由于阿根廷经济形势混乱且深陷债务违约，该国农民将在10月起的2014/15年度选择防守型的种植策略。分析师预计阿根廷2014/15年度的大豆种植面积将维持在5,000万英亩左右，而玉米种植面积或将减少20%。据巴西植物油行业协会(Abiove)称，巴西2014年大豆出口量预计将升至4,500万吨，7月预估为4,400万吨。

国内市场，本周大豆期价如期回调，但是由于受国内旱情影响，大豆价格受到支撑，回调有限；豆粕价格有所下跌，但是整体来看比较抗跌，以震荡为主。国内进口大豆到港量集中，供应量继续放大。近期部分油厂因胀库停机，库存小幅回升，使油厂挺价出现一定困难，但是从下游需求来看，生猪和畜禽养殖形势好于预期，养殖收益继续回升，随着气温下降和节日临近，市民对猪肉需求量增多，预计后期猪肉价格仍将小幅上涨，加上油脂疲软，油厂挺粕意愿仍然偏强，整体上对豆粕价格具有较强支撑，预计近期国内豆粕价格仍将维持震荡走势。国内豆油价格显著低于进口成本，倒挂比较严重，豆粕需求明显强于豆油，短期内油粕间的关系并不会出现实质改变。