报告重挫市场 豆粕价格底部支撑

　　美国农业部8月供需报告上调美豆新作单产再度重挫市场，国内外豆类价格出现走低现象。CBOT大豆期价一度跌破前期低点；国内豆粕市场跟随外盘弱势调整，大部分地区跌破3600元/吨，甚至有些油厂探底到3500元/吨以下。不过油厂亏损严重以及受下游养殖需求走好预期，国内豆粕价格底部依旧存在支撑。

　　8月供需报告再度重挫市场，CBOT大豆期价一度跌破前期低点，周内最大跌幅超过3%。目前市场缺乏利多消息提振，价格走势不容乐观，美豆整体跌势未改，后市或继续震荡下行，下跌目标位在10美元附近。国内连盘豆粕本周跌幅明显，不过受下游养殖需求走好预期，连豆粕底部在3200元/吨一线存在支撑；建议豆粕1501多单续持，止损3200。

　　由于8月美国农业部供需报告利空市场，导致国内豆粕市场跟随外盘弱势调整，大部分地区跌破3600元/吨，甚至有些油厂探底到3500元/吨以下。截止周五，豆粕日成交均价约为3560元/吨，较上周同期下滑60元/吨。不过油厂亏损严重以及受下游养殖需求走好预期，国内豆粕价格底部依旧存在支撑。其中山东主流价格维持在3450-3580元/吨，华东沿海地区价格维持在3590-3620元/吨。

　　油厂方面：本周国内油厂开机率明显下降。因前两周油厂开机率超高，而近来豆粕出货始终缓慢，豆粕胀库现象不断增加，本周部分油厂因此停机。本周全国各地油厂大豆压榨总量148.82万吨，较上周下降8.59%。本周大豆压榨产能利用率为51.43%，较上周减少4.84个百分点。由于大多油厂于本周后半周停机，而由于豆粕出货缓慢，油厂恢复开机时间或在下旬或月底，下周油厂开机率将继续小幅下降。

　　供应方面：目前国内大豆港口库存量依旧高企，在大豆集中到港以及油厂压榨增加的同时，大豆港口库存呈现小幅回升趋势。截止14日，库存总量约为674万吨，较上周增长近10万吨，同比去年增加40万吨，维持较高水平。截止32周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量89.7万吨，较上周增4.7万吨。当周豆粕未执行合同391.88万吨，较上周增加10.51万吨。本周油厂开机率仍将保持在超高水平，由于饲料厂及经销商入市仍较谨慎，豆粕出货仍较慢，油厂豆粕库存量也将继续小幅增加。

　　需求方面：尽管猪价近些日出现了反弹迹象，不过生猪以及能繁母猪存栏情况依旧不容乐观。上图明显可以看出，自春节以后，生猪及能繁母猪存栏量处于较低水平。截至7月底，能繁母猪存栏已经降低至4465万头，同比降低9.1%;而生猪存栏处于4.31亿头，同比减少5.4%。相对于豆粕来说，短期内偏低的存栏直接导致豆粕需求的低迷。第四季度，伴随着节假日的增多，后市养殖户补栏积极性或将被带动，届时豆粕的需求消费或将起到提振作用。

　　后市预测

　　目前国内豆粕现货市场弱势调整为主，大部分地区跌破3600元/吨，甚至有些油厂探底到3500元/吨以下。不过下游采购依旧谨慎入市，成交较为清淡。贸易商手中合同偏多，抛售情绪较浓，进而压制油厂豆粕出货以及价格。同时菜粕市场给豆粕带来的利多支撑随着水产淡季的临近而逐渐转弱。整体来看，市场利空影响需要时间消化，建议继续观望为主。