6月豆粕持续阴跌 趋势上涨还需等待

　　由于6月份国内油厂开机率持续提升，豆粕现货新增供应增加，豆粕库存止降回升，油厂出货压力增大，造成6月份国内豆粕价格持续下跌。但从压榨利润情况来看，上半年国内油厂压榨整体处于亏损格局，油厂对豆粕挺价意愿较强；同时，豆粕出口量大幅增加，也间接支撑国内豆粕市场表现抗跌，跌幅相对较小。

　　旧作大豆炒作落幕 新季丰产压力较大

　　随着南美大豆集中上市，以及新季美豆播种展开，市场对旧作美豆的库存炒作逐渐落下帷幕。南美大豆集中上市后，美国从巴西大豆进口量增加，缓解了旧作美豆库存紧张局面，美豆旧作7月合约大幅下跌。

　　今年美豆主产区天气状况较好，新季美豆播种进度较快，且出苗率和优良率表现较好，新季美豆丰产预期较强，新季美豆11月合约低位震荡。6月份美国农业部预估2014/15年美豆产量为9892.9万吨，较5月预估上调186.1万吨，较2013/14年度增加942.2万吨。

　　油厂开机率持续提升 库存升至92.73万吨高位

　　2014年1-5月份中国大豆进口量累计为2782万吨，同比增加35.3%，市场预计6月份进口大豆到港为635万吨，上半年国内港口大豆库存持续保持高位运行，6月份接近达到700万吨的高位。国内油厂开机率在5月底开始持续提升，6月份国内油厂开机率保持在50%以上，国内豆粕新增供应增加，油厂豆粕库存止降回升，截止24周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量92.73万吨，油厂出货压力逐渐增大。

　　需求还未大幅回升 成交量整体偏低

　　6月份国内生猪价格震荡走低，生猪市场维持弱势运行，农户对仔猪、母猪补栏的积极性有所下降，生猪存栏量依然偏低，对豆粕需求还未大幅回升。农业部监测，5月份全国4000个监测点生猪存栏量环比减少0.1%，同比减少3.9%，能繁母猪存栏环比减少1%，同比减少7.5%，生猪养殖持续亏损、母猪存栏连降9个月。由于5月份贸易商和饲料企业备货较多，6月份贸易商和饲料企业备货谨慎，采购意愿降低，6月份豆粕成交量整体偏低。

　　豆粕出口量创新高 油厂挺价意愿较强

　　据海关数据统计，从3月份开始国内豆粕出口量就开始大幅增加，5月份国内的豆粕出口量创下单月历史新高41万吨，今年1-5月出口总量106万吨，增幅94%，接近2013全年107万吨的水平，市场预计2014年国内豆粕出口有望接近200万吨。随着油厂不断增加豆粕的出口量，也在一定程度上减轻豆粕库存压力，出口因素也间接支撑油厂挺价意愿。

　　播种面积和库存报告为市场指引新的方向

　　美国农业部将于6月30日公布新季美豆最终播种面积和季度库存报告，这两个重要报告对市场影响较大，也将为国内豆粕市场指引新的方向。市场预计，美豆播种面积增加或将增加，而美国陈豆库存紧张状态仍将持续。

　　总的来看，6月份供需基本面偏弱，缺乏新的利好提振，国内豆粕现货市场震荡走低。随着6月份国内油厂豆粕库存持续攀升，部分地区出现胀库现象，后期油厂开机率或将小幅下降，有助于国内豆粕市场止跌企稳。但在国内豆粕现货供应宽松格局下，豆粕市场趋势性上涨还需等待。