胀库停机再现 粕强油弱格局难持续

　　南美大豆即将陆续到港叠加下游养殖需求惨淡，在港口库存的高压下，国内饲料企业采购步伐放缓，“去库存”成为油粕行业最关心的关键词。分析人士指出，当前国内养殖业低迷和油脂消费疲软，油粕库存量可能继续增加，这给豆粕市场的反弹带来压力，而油厂挺油支撑油脂抗跌，粕强油弱局面难以持续。

　　库存或重回高位

　　国内高库存仍需要时间消化，南美大豆却陆续开始装运，在国内饲料整体需求仍然不佳的背景下，当前饲料厂及经销商饲料企业采购步伐放缓，尽管油厂通过移库操作基本控制了豆粕库存的快速上涨，但油粕商业库存仍再度回升。

　　据海关部署最新数据，3月份国内进口大豆462万吨，低于2月进口量481万吨，高于同期的384万吨。大豆到港加速，导致大豆库存量继续回升，截止到4月11日，国内进口大豆库存总量648.44万吨，周环比增幅0.89%，较去年同期增82.9%。

　　“上周因适逢清明假期国内油厂开机率明显下降，加上由于近两周豆粕出货放慢，部分油厂再现胀库现象被迫停机，也有少部分油厂大豆暂时未接上停机。”长江期货研究员韦蕾告诉记者。据悉，由于终端需求疲软，出货放缓，油粕商业库存再度回升，且部分出现胀库，截止到4月6日，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量79.65万吨，当周同比增加2.66%；截止到4月11日，豆油商业库存总量99.05万吨，当周同比增加2.52%。

　　“随着大豆到港量不断增大，届时油厂开机率势必也将进一步提高，油脂市场继续面临去库存，豆油库存或重回100万吨。且港口棕榈油库存目前已高达110万吨，为历史同期最高水准。”韦蕾表示，终端需求不旺及国储菜油抛售担忧进而对现货市场上涨形成较大的阻力。

　　需求现回暖迹象

　　“卖一头生猪约亏损300元，卖一只羽肉鸡亏损10元左右，好在鱼虾价格正持续走高。”有饲料企业介绍，生猪养殖的深度亏损几乎令人绝望，禽类养殖的全面复苏又有待时日，眼下，市场暂时聚焦于水产养殖的恢复情况。

　　据业内人士介绍，进入二季度以来，淡水鱼价格非常理想，草根调研显示，广东地区草鱼价格达到5.7元左右一斤，明显高于去年，养殖户投苗热情较高，同时对虾于去年下半年以来价格持续走高，4月已经上涨30%，同样推动了养殖热情。

　　韦蕾认为，豆粕终端消耗缓慢和本月大豆到港量庞大，豆粕又出现胀库停机，在禽类养殖需求尚未恢复，水产养殖业启动初期，豆粕回落风险加剧。而压榨利润亏损，豆粕消费低迷，后期油厂挺油支撑油脂抗跌，但国储抛菜油担忧仍在，小包装油降价10%，油脂价格区间震荡为主。