大豆、豆粕第11周市场报告：弱势难改 豆粕低迷

一、大豆市场：

2014年第11周（03.17-03.23），截至03月23日，黑龙江油用大豆收购价格4180-4240元/吨。黑龙江集贤、友谊地区油厂大豆入厂价在4040-4140元/吨。

6月船期南美大豆到我国CNF报价575美元/吨，涨14美元/吨。10月船期美国大豆到我国CNF报价539美元/吨，涨6美元/吨。波罗的海干散货运指数最新报1621，较上周涨44。

二、豆粕市场：

2014年第11周（03.17-03.23），截至03月23日，国内沿海43%蛋白豆粕出厂价格集中于3380-3660元/吨，与上周比跌60 元/吨。其中大连地区价格为3480元/吨，与上周比持平；京津冀和山东地区价格集中于3380-3480元/吨，较上周比下跌40元/吨；江苏和广东地区价格3460-3520元/吨，与上周持平。东北内陆地区43%蛋白豆粕价格集中于3600-3630元/吨，下跌90元/吨。

三、市场分析

目前影响豆类价格走势的主要原因如下：

1. 需求低迷

    随着生猪价格的不断下跌，养殖业持续低迷，已陷入深度亏损的红色预警区域，同样家禽业尚未从重创中复苏，致使饲料需求锐减，饲料企业普遍看空市场，备货周期缩短。而水产需求还未开始，这些显然对豆粕需求不能构成支撑，预计这种需求低迷还将持续2到3个月。

2.国内豆粕供给过剩

从去年11月以来，国内大豆进口量都超历史同期记录，同样在压榨利润景气的情况下，大豆库存一直维持在低位，国内大豆压榨量惊人，据数据显示，本月中旬国内沿海地区主要油厂豆粕库存总量接近90万吨，远高于去年同期40万吨以下的水平，豆粕高库存局面在短期内难以改变。

3.大豆供给充裕

在需求低迷，现期市场供给过剩的情况下，市场未来供给同样很是乐观，这进一步加强了市场看空后市的预期。

四、后市分析

国际市场，巴西作物研究机枪AgRural在邮件中称，截至3月14日，巴西大豆收割工作已经完成59%，高于上年同期的54%。同时据悉，今年2月巴西已出口大豆280万吨，创纪录新高，预计3月出口大豆超过550万吨，远超去年同期。但由于巴西物流历年成本较高、港口装运量有限，港口堵塞基本每年都会存在，经常会造成船期推迟。后面主要还要看巴西物流情况以及阿根廷销售情况。

国内方面，目前油厂胀库仍未缓解，油厂出货意愿较强，中国3月份进口大豆大幅增长，尽管中国已经取消60万吨南美大豆船期，并传言可能取消更多，但预估要到4月之后才能体现出来，近期供给压力依然较大；而生猪养殖继续亏损，养殖补栏下降，后期需求依然看淡，水产需求启动预计到3月末或4月初开始，短期也无法对粕类消费提供支撑。综合来看，豆粕弱势不改。

后期主要关注美国大豆出口数量、国内到港大豆数量、国际整体经济态势、国内宏观调控政策、南美大豆产区天气情况，关注月度供需报告及美元及原油走势。