大豆、豆粕第9周市场报告：豆粕需求疲软 价格下跌

一、大豆市场：

2014年第9周（02.21-02.28），截至02月28日，黑龙江油用大豆收购价格4180-4240元/吨。黑龙江集贤、友谊地区油厂大豆入厂价在4080-4120元/吨。

4月船期南美大豆到我国CNF报价579美元/吨，涨13美元/吨。10月船期美国大豆到我国CNF报价524美元/吨，跌63美元/吨。波罗的海干散货运指数最新报1250，较上周涨86。

二、豆粕市场：

2014年第9周（02.21-02.28），截至02月28日，国内沿海43%蛋白豆粕出厂价格集中于3600-3940元/吨，与上周比跌140 元/吨。其中大连地区价格为3700元/吨，与上周比下跌80元/吨；京津冀和山东地区价格集中于3640-3720元/吨，较上周比下跌120元/吨；江苏和广东地区价格3650-3700元/吨，与上周比下跌110-150元/吨左右。东北内陆地区43%蛋白豆粕价格集中于3900-3940元/吨，下跌40-100元/吨。

三、市场分析

目前影响豆类价格走势的主要原因如下：

1. 养殖形势不乐观

受春节消费效应带来的畜产品出栏影响，国内豆粕饲料需求进入季节性消费淡季。以生猪养殖为例，2014年1月中国农业部监测的4000个监测点的生猪存栏量为43810万头，较上月下降1921万头。与此同时，2014年1月末以来国内部分畜产品养殖利润逐步萎缩，H7N9疫情也再度在一些地区出现，养殖业补栏前景并不乐观。据对全国480个集贸市场畜禽产品和饲料价格定点监测，2月份第3周，全国活猪平均价格13.06元/公斤，比前一周下降1.3%，与去年同期相比下降18.4%；全国鸡蛋平均价格9.54元/公斤，比前一周下降1.9%，同比下降10.8%；白条鸡平均价格16.96元/公斤，比前一周下降1.9%，同比下降7.9%。

2.大豆供给宽松

随着南美大豆的逐渐上市，市场关注也将转向南美大豆供应装船。南美大豆上市的供应压力对美豆市场造成较空影响，中国进口商将快速转向南美采购，支撑美豆反弹的因素也将逐渐消失。2、3月份国内进口大豆到港数量仍将保持高位，3月国内大豆到港量增长明显，预计在500万吨以上。充足的大豆供给预示着市场豆粕供给充足，抑制豆粕上涨的动能。

四、后市分析

国际市场，受前期干燥天气影响，南美大豆产量预估值较前期有所下降。据《油世界》发布的最新报告显示，2013/2014年度南美大豆产量将比早先的预期低4.4%，因为干燥天气伤害巴西大豆作物。《油世界》预计本年度巴西大豆产量将达到8500万吨，低于上月预测的8950万吨；阿根廷大豆产量为5300万吨，低于早先预测的5400万吨。目前国内市场主要的进口来源还是美国大豆，南美大豆虽然有价格优势但受限于交通物流 ，国内采购商还是倾向于美国大豆，这一定程度上支撑了国际大豆的价格。但美国大豆的数量有限，后期价格走势还是取决于南美的物流以及国内的抛储政策。

国内方面，国内养殖业继续低迷，3月豆粕需求预计仍然很弱，而油厂开机总体正常，豆粕下行压力很大。因巴西大豆装船速度较快，最新预估3月份大豆到港量将达到540万吨，较上周预估上调40万吨，4月份大豆到港量最新预估暂维持560万吨不变，5 月份大豆到港量最新预估620万吨，较上周预估上调20万吨。在供给过于需求的情况下，市场势必会调整价格结构，近期看，豆粕需求尚不能快速恢复，预计豆粕价格将会继续下跌至3600元/吨关口。

后期主要关注美国大豆出口数量、国内到港大豆数量、国际整体经济态势、国内宏观调控政策、南美大豆产区天气情况，关注月度供需报告及美元及原油走势。