大豆、豆粕第8周市场报告：供需宽松 豆粕需求难乐观

一、大豆市场：

2014年第8周（02.14-02.21），截至02月21日，黑龙江油用大豆收购价格4180-4240元/吨。黑龙江集贤、友谊地区油厂大豆入厂价在4080-4120元/吨。

4月船期南美大豆到我国CNF报价566美元/吨，涨7美元/吨。4月船期美国大豆到我国CNF报价587美元/吨，涨9美元/吨。波罗的海干散货运指数最新报1164，较上周涨67。

二、豆粕市场：

2014年第7周（02.14-02.21），截至02月21日，国内沿海43%蛋白豆粕出厂价格集中于3750-4060元/吨，与上周比跌50 元/吨。其中大连地区价格为3780元/吨，与上周比下跌40元/吨；京津冀和山东地区价格集中于3750-3860元/吨，较上周比下跌50元/吨；江苏和广东地区价格3760-3850元/吨，与上周比下跌80元/吨左右。东北内陆地区43%蛋白豆粕价格集中于3960-4040元/吨。

三、市场分析

目前影响豆类价格走势的主要原因如下：

1.国内消费需求

节前受疫情的影响，让国内养殖业的复苏之路再度蒙上阴影，同时节前生猪价格暴跌，生猪养殖户继续补栏积极性较低，因而导致国内大部分饲料企业看空节后豆粕现货走势，节前备货也始终较为谨慎。节后国内养殖饲料需求进入传统淡季，加上疫情的影响以及生猪存栏量下滑，使得整个二月期间豆粕现货仍将继续承压，多数饲料企业采购持续谨慎，豆粕库存水平明显下降，部分地区中大型企业的库存从节前的10-15天降至目前的平均一周左右。再则正值节后饲料需求进入需求淡季，直接导致豆粕市场需求低迷，价格走跌。但由于近月国内进口大豆到港量总体偏低、油厂开工压榨力度受限，市场豆粕的供给量有限，豆粕现货表现抗跌。

2.大豆供给宽松

2014年2月的美国农业部月度报告数据显示，2013/2014年度美国大豆结转库存为1.5亿蒲，高于市场平均预期的1.41亿蒲。与此同时，报告还上调了巴西2013/2014年度大豆产量，预估值为9000万吨，阿根廷产量则小幅下调至5400万吨。此外，报告还预估了2013/2014年度全球大豆结转库存为7301万吨，较上月报告上调了68万吨，也高于市场平均预期的7240万吨。从上述统计数据分析来看，全球大豆供应仍趋于宽松，这令豆粕尤其是远期豆粕市场承压。

四、后市分析

国际市场，目前南美大豆与美豆CNF报价价差不断扩大，价格优势明显，这也会导致进口转向南美。1月下旬以来南美大豆对我国港口贴水报价不断走低，美豆报价则相对稳定，两者之间价差呈不断扩大趋势。截至2月12日，3月船期巴西大豆对我国北方港CNF报价约541美元/吨，较美国近月船期大豆报价便宜34美元/吨，比去年价差扩大一倍。据美国农业部最新消息，中国买家取消了27.2万吨美国大豆采购，这批大豆原定于2013/14年度交货。油世界也在2月4日预估巴西将在2月出口250万吨大豆，令2014年前两个月出口总量达到280万吨纪录高位。随着南美大豆上市，美豆看跌压力加剧。

国内方面，截至2014年2月14日，全国各省生猪平均价格为12.50元/千克，较上周同期猪价下跌0.04元/公斤，跌幅为0.32%；1月中旬以来国内猪粮比价一直处于盈亏平衡线以下，目前猪粮比为5.44∶1，较上周同期下跌0.01，跌幅为0.17%。后期来看，春节后生猪消费萎缩，生猪价格可能继续下降。饲料企业看空后市，未来两个月豆粕需求难以乐观。

后期主要关注美国大豆出口数量、国内到港大豆数量、国际整体经济态势、国内宏观调控政策、南美大豆产区天气情况，关注月度供需报告及美元及原油走势。